预计今年年底，我国电解铝市场供需将出现缺口

近年来电解铝行业在我国一直是有色金属的过剩行业，据数据统计，截止到目前，我国电解铝违规总产能已超过1000万吨左右，新疆、山东、内蒙三省违规在产产能或达500万吨。据国家统计局数据显示，2016年我国原铝消费量为3210万吨，同比增长8.8%，假设2017年消费增速同为8.8%，则17年原铝消费量约为3466万吨。因为我国电解铝行业本身就存在产能过剩，消费需求仅靠国内供给完全可以得到满足，故我国原铝进口量极少，16年全年进口量仅为1.7万吨。另外，我国内电解铝出口关税高达15%，目前的国内外比价下，电解铝出口并无套利空间，直接出口难以盈利，从而使得国内外电解铝市场相对割裂，16年全年我国电解铝出口量为20万吨。

今年4月12日，国家发改委、工信部、国土资源部、环保部四部委联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的通知》，要求对电解铝违规产能进行清理，清理对象是对2013年5月之后新建设的违法违规项目以及未落实发改产业的项目。简单而言，2013年5月之后新建的违法违规项目是清理整治重点。而据铝融网统计，新疆、山东和内蒙三省的违规在产产能就高达500万吨，电解铝供给侧改革若能得到有效执行，500万吨违规运行产能或被强制关停。如果这些产能在10月15日之前都陆续停产，整个2017全年少产大概200万吨左右。

如果电解铝供给侧改革能得到有效执行，下半年将减少200万吨的产量，叠加采暖季环保整治限产的55万吨，下半年将减少255万吨，且集中在11、12月，年底每个月大概少产68万吨。按照3466万吨的年需求，平均每月288.8万吨需求。以今年前4个月电解铝平均产量303万吨来测算，到了11月，产量仅为235万吨，缺口为53.8万吨，缺口高达18.6%。预计下半年铝价中枢将大幅上移。

另外，在氧化铝方面，继去年8月份氧化铝价格开始大涨后，复产及新增产能投产进程加快，氧化铝在产产能已由去年8月的6103万吨增加至目前的7913万吨，相较上升1810万吨，涨幅达30%。另一方面，因为产能利用率迅速提升，从去年8月的82.49%提升至目前的91.92%，以此测算，氧化铝月均产量相较于去年8月或增加186万吨，增长近46%。即使是由于电解铝复产较多拉动对氧化铝的需求，但由于氧化铝环节利润已较为丰厚，并且随着电解铝去产能的推进，氧化铝需求或出现下滑，总体供需情况进一步改善，总体来看，氧化铝价格强势涨势难以为继。

综合来看，今年铝价整体走势预计将继续上行，但成本线难以大幅跟涨。电解铝利润空间将显著扩大，预计到年底，我国电解铝市场供需缺口将达到18.6%左右。