7月25日：今日铜价大涨 铝价下跌

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：上周市场电解铜价格从55750元/吨上涨至56820元/吨，上涨970元/吨，涨幅1.8%；市场现货升水小幅回升，自周一150元/吨回升至周五180元/吨，升水回升受益于现货供应紧张局势。国内铜冶炼企业电解铜成品库存6.02万吨，较上周减少0.20万吨；周内铜价表现反弹回升趋势，下游接货意愿有所回升，部分下游企业督促冶炼企业长单交付，因此冶炼企业成品库存出现下滑。周内现货市场成交回暖，下游担心铜价进一步反弹回升，因此逢低采购需求回升，拿货积极，同时进口铜流入国内量继续收缩，导致市场社库表现明显走低；截止时间7月21日国内市场电解铜现货库存8.55万吨，环比下降1.15万吨。国内政策持续向好，支持家电下乡，新能源汽车消费，研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题；加快推进充电设施建设；有望弥补部分地产市场低迷下的用铜缺口。政策向好提振市场情绪，短期铜价或继续维持小幅反弹趋势，下周因现货库存低位运行而使升水继续维持坚挺，不过长期悲观氛围不改，料下周铜价运行区间为55600~57600元/吨。上周鹰潭电解铜市场整体成交表现一般，主因周内铜价震荡反复导致市场看空情绪升温；叠加铜价下跌时部分企业采购量较多，因此下游采购意愿整体偏弱。上周五市场交投氛围较为冷清，主因铜价震荡走强，市场参与者多数看空铜价；叠加因铜价上涨，精废差扩大，废铜采购意愿有所增加，因此上周五电解铜市场消费趋弱。

铜杆：上周广东精铜杆成交水平整体欠佳，无论是进口线亦或国产竖炉，周内零单新增订单都较少，多数企业日均成交量在三车以内，长单提货方面各企业间表现有所分化。再生铜杆方面，虽周内有部分贸易商有低价货源流入市场，但价格优势仍未显现，实际成交表现偏差，区域交投情况仍较为冷清。上周河北市场整体成交较稳定，除周三因铜杆贸易商拿货积极性提振保持较高水准出货量，其余时间市场订单皆维持在100吨甚至不到百吨出货；多数厂家周内产出有明显下滑，由于再生铜采购难度依旧较大，但部分留有铜杆现货的企业订单相对较好，下游也积极询价采购。上周周初湖北再生铜杆企业成交良好，主要是低价货源流入河南、河北市场，周中及周末则由于废铜报价高涨，采买不佳，厂内原料库存紧缺，故而报价偏高成交清淡。上周华北地区下游企业整体需求较为一般，除部分大型线缆厂终端订单流入恢复正常外，多数企业仍维持按需采购的谨慎态度；后市铜价方面，短期来看，多数企业认为将维持震荡运行态势。

铝板块

一、隔夜铝市：隔夜沪铝主力合约报收17995元/吨，下跌10元/吨，跌幅0.06%。LME铝3M报收2459美元/吨，上涨19.5美元/吨，涨幅0.80%。

二、宏观要闻：

1.10年期美债收益率盘中降逾10个基点，创八周新低；2年期德债收益率降逾20个基点，创2008年来最大降幅。

2.国内经济正处于企稳回升关键窗口，三季度至关重要，要高效统筹疫情防控和经济社会发展，下大力气巩固经济恢复基础，着力稳定宏观经济大盘，优先保障稳就业、稳物价目标实现。

3.根据欧盟成员国达成一致的制裁调整，俄油和俄气将能够向第三方国付运石油，此举旨在缓解全球能源安全风险。

三、行业追踪：截止7月25日，国内主要市场电解铝社会库存总量为67.3万吨，较上期数据增加0.6万吨。其中无锡、杭州、佛山地区贡献主要降幅。截止7月25日，国内主要市场6063铝棒库存总量为11.65万吨，较上期数据增加0.75万吨。其中佛山、成都等地贡献主要增幅。

四、现货市场：无锡市场成交价17990元/吨，涨150元/吨，接货方则按需采购，临近周末有部分备货行为，整体成交依旧保持稳定。佛山市场成交价17910元/吨，涨150元/吨，中间商接货意愿弱，后期终端询价氛围浓，终端采购情绪好转，但主要以刚需采购为主。

五、要点小结：宏观面，欧洲央行决定将3个利率上调50个基点，并批准了传导保护工具，这是欧洲央行11年来首次加息，本轮加息使得欧元区数年来首次脱离负利率的情形，美元指数略有回落，且美国申请失业金人数连续三周上升，达到八个月以来最高，加剧了人们对经济风险的担忧。基本面，供给端，国内电解铝运行产能仍在继续抬升，但供应的增速已有所放缓。需求端，房地产行业持续低迷，但国内电解铝库存仍延续去库状态。总体而言，近期在宏观因素的主导下，铝价受到了较强的压制，但库存低位及成本方面对铝价仍有一定支撑，预计铝价将维持弱势震荡运行。