铝价短期已跌至支撑位

 IAI公布6月原铝全球年化产量6880万，6月中国年化产量为4060万吨，环比继续小幅增加，但增速放缓。尽管通过持续的复产和新的低成本冶炼厂的增加，国内产量上升仍有空间，但铝价大幅下跌增加了高成本冶炼厂的压力，亦影响铝厂投复产进度。预计后期产能增加进程将取决于铝价是否能止跌企稳以及冶炼成本能否继续下探。

全球除中国以外地区6月产量为2820万吨，5月份为2810万吨，产量在连续5个月下降之后首次增长。环比来看，南美、非洲 、大洋洲 、东欧和中欧产量分别增加5.4%、2.6%、1.3% 和1.2%，而北美降低1.3%。根据CRU调研，在2021年1季度和2022 年2季度大幅减产之后，俄罗斯的产量近期保持了稳定。

昨日LME 库存为30.8万吨，且去化的库存仍然大部分都来自注销仓单离港。注销仓单为15.9万吨，可用库存接近15万吨，注销仓单占比51.6%，较峰值继续缓慢下降。LME可用库存自2月的高点60万吨附近降至6月中旬的低点以后，在近期都保持了相对稳定的状态，基本判断为可用库存见底的状态。铝价大幅下降以及贸易升水高位回落，库存低位，LME现货对3月合约转为升水5美元/吨，关注其是否能持续。

昨日公布SMM电解铝社会库存67.1万吨，较上周四微增0.3万吨，整体来看，铝价在17000元/吨一线企稳引发下游补库，但铝厂产量增加，在途铝锭集中到货，预计后期库存有望逐步见底。现货市场表现来看低位刺激采购，各地区成交均有改善，但终端订单不佳限制改善幅度。

总结：海外供需双回落，但对需求降低的担忧超过供给缩减，国内供需双回暖，但来自供给压力超过需求的弱复苏。从现货市场、成本端来看，铝价短期已跌至支撑位，但宏观压力不减，消费不佳。策略上建议反弹重新抛空为主。