5月26日：今日铜价大跌 铝价稳定

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：上海电解铜市场升水再次上涨，进口比价转为亏损 导致供应收紧，贸易商报价货源种类比较稀少，以国产平水铜为主，好 铜和湿法铜报价少见。月差再次扩大至300元/吨左右，也对升水提供一 定支撑。江浙地区需求持续恢复，供应紧缺，报价在升水450~600元/吨 高位，同时带动了上海市场价格走强。昨日铜现货成交继续显弱，主因市场持货商挺价情绪高昂，现货升水坚挺，铜价依然偏高；同时贸易商当月票出货少，次月票出货多，但下游企业刚需补库需开当月票，因此使现货市场交投清淡。消费方面，昨日企业精铜杆加工费依然偏高，散单成交量表现平平，线缆企业等待跨月后进行原料补库；紫铜板企业刚需补库需求尚可，对价格不及心理预期，因此补库量较少；铜管价格起伏不定，部分补库情绪受到压力，市场散货交易平平，终端企业库存充足，维持按单生产，消耗库存为主，采买意愿不强；由此可见，6月之前下游市场买兴欠佳，市场或以贸易商换单成交为主；预计现货铜升水维持坚挺，铜价延续71500-73000元/吨区间震荡。

铜杆：江西地区整体成交表现整体较为清淡，由于终端多要求现货或者三天左右交货期，但企业普遍交货期在一周至两周左右，市场交投遇冷，多数企业成交在200吨以下水平。但午后下调价格后，成交量有所上升。昨日广东精铜杆成交表现较为一般，电解铜升贴水维持高位，铜杆加工费不见回落，下游企业零单交易积极性较为低迷，区域成交基本以长单正常提货量为主。再生杆方面，广东市场报价企业仍偏少，多数贸易商认为价格套利空间不足，补库计划仍未开展，早间仅部分江西铜杆企业录得零星数车成交，整体区域交投仍较为低迷。昨日铜价上涨，下游采购情绪小幅下滑，市场整体消费呈现清淡态势，江苏市场大中型精铜杆厂家成交表现不佳，主要由于下游线缆企业资金压力较大，按需采购为主；再生杆方面，企业原料较为欠缺，有意控制接单，日均出货量较低。

废铜：广东市场缆粗成交价为66400-66600元/吨，较上一个交易日下跌100-200元/吨，某货商以缆粗66500元/吨的自提价格有少量成交。铜价小幅下跌，下游铜厂因成品订单情况欠佳，采购情绪不高，报价偏低，货商也因利润缩小而降低拿货意愿，因此昨日废铜市场成交有限。昨日废铜市场成交价较上一个交易日下跌200-300元/吨，因前两天供货商畏跌情绪浓厚，下单量较大，下游成交量明显提升，昨日下游铜厂因库存增大等原因，有所压价，昨日成交较为疲软。

铝板块

一、沪铝市场回顾：周三沪铝主力合约收于20484元/吨，较前一交易日下跌0.63%。

二、宏观面：

1.李克强在全国稳住经济大盘电视电话会议上强调，扎实推动稳经济各项政策落地见效，保市场主体、保就业、保民生，确保经济运行在合理区间。

2.据莫斯科交易所数据，截至当地时间5月25日，美元对卢布汇率跌破56，为自2018年2月以来的最低点。欧元对卢布汇率自2015年6月以来首次跌破58。

3.美联储纪要：再来两次50个基点加息，限制性政策可能更合适，暗示加息有灵活性；以美联储官员们调整后PCE通胀预期估算，分析称可能再来三次50个基点加息，加息周期告终。

三、基本面：

1.供应端：当前的国外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，近日印尼也禁止出口铝土矿，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内方面：随着全国各地电解铝厂复产，云南放开电负荷支持电解铝投产，将在近期加速投产，供应端释放力度加码。

2.库存端：截止5月23日，中国电解铝社会库存98万吨，较上周四（5月19日）下降1.7万吨。

3.需求端：国内疫情逐渐好转，需求将逐步复苏，旺季将显。

四、观点：前段时间澳大利亚制裁俄铝导致铝价上涨，现印尼政府将在今年禁止铝土矿出口，这对当前国外偏紧的铝锭供应端进一步压缩。国务院召开大会稳定国内经济大盘，政策利好释放力度空前，云南放开电负荷支持电解铝投产，将在近期加速投产，国内电解铝复产加速；国外能源价格居高不下，通胀数据继续高企，美、英在内的多国央行不断推进加息进程，市场整体承压。国内刺激消费政策不断发力，一定程度上修复了需求的悲观预期，市场风险偏好有所回暖。疫情好转，需求预期反馈向好，当前社会电解铝库存继续减少，去库速度下滑，现货A00铝锭转弱，市场看跌情绪较浓。目前铝价受美联储加息影响较大，且美联储鲍威尔意保持激进加息步调，且未来可能2次采取50个基点加息来缓解当前过重的通胀。短期内铝价或开启反弹，需关注美联储加息、政策利好以及去库情况，积极做好风险控制。