5月9日：今日铜价下跌 铝价大跌

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：上周五铜盘面Back结构扩大至500元/吨左右，叠加进口铜货源预期增加，上海市场现货升水走低。盘面价格大跌近千元，持货商积极抛货换现，买方压价接货。近日上海周边地区再次出现疫情集中爆发，而随着上海地区逐步得到缓解，预计后续上海及周边市场价差将持续缩小。上海市场现货升水出现回落迹象，因沪铜月差扩大至500元/吨左右，导致接货商拿货情绪不高，持货商下调升水出货；不过山东市场表现相反，因市场冶炼企业供应紧张而抬高升水，加上山东市场下游企业逢铜价走低拿货意愿回升，从而造就山东市场升水回升。

铜杆：辽宁精铜杆市场交投一般，虽然铜价回落，一定程度刺激市场买兴，但区域内精铜杆企业反馈，由于东北地区疫情反复，很多地方物流运输有阻碍，一天成交仅百余吨。整体来看，辽宁精铜杆市场成交偏冷淡。由于国内外铜价溢价仍然存在，上周江西及广东再生铜杆成交主要集中在低价货源；同时，由于上饶疫情影响，目前当地电解铜供应受阻，部分企业保障长单客户为主。

铝板块

一、沪铝市场回顾：周五沪铝主力合约收于20010元/吨，较前一交易日下跌3.38%。

二、宏观面：

1.上海出台金融惠企纾困政策，推动地方金融组织延长还款期限。市地方金融监管局积极配合出台《上海市全力抗疫情助企业促发展的若干政策措施》（“抗疫助企21条”），重点突出发挥融资担保增信、加大普惠金融支持力度、推动金融机构减费让利等政策内容，为中小企业纾困解难。此后，又印发本市地方金融组织支持疫情防控和经济社会发展的政策文件，推动地方金融组织通过展期、无还本续贷、延长还款期限（最长可延至2022年12月31日），以及降低贷款利率、担保费率等减轻企业负担。

2.央行货币政策司课题组发布政策研究称，我国已形成一套适合国情的结构性货币政策体系；根据国务院常务会议要求，央行将尽快推出1000亿元再贷款支持交通运输、物流仓储业融资，促进解决疫情防控中的痛点难点。

3.市场监管总局：密切关注当前市场运行新情况新问题，全力维护价格秩序、促进保供稳价。加强能源资源保供稳价和重点领域价格监管，密切跟踪能源、化肥、有色金属等大宗商品和原材料价格走势，协同有关部门建立健全相关原材料保供稳价专项机制。

三、基本面：

1.供应端：当前的国内外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内云南部分地区开始推荐电解铝复产工作。

2.库存端：截止5月5日，中国电解铝社会库存106.8万吨，较4月28日增加5.1万吨。

3.需求端：旺季不旺，加之目前国内散发性疫情，下游需求较弱，待疫情好转后需求将逐步复苏。

观点：五一节前美元指数持续走升且国内疫情引发的停工等多重原因，导致大宗商品承压下行，铝价回吐过多。昨日美元指数继续走强加上疫情等原因铝锭社会库存激增，下游需求依旧不乐观，导致铝价继续承压下行破2W大关。美联储在5月将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点。同时宣布从6月开始渐进式缩表。而过盛的预期加息并不能保证经济稳增长的同时抑制通胀，此次加息符合市场预期，市场接受意愿普遍较高，后续值得关注的是五月加息之后将采取几轮，美国利率期货价格显示美联储6月加息75个基点的可能性高达75%，芝商所美联储广场认为有83%的可能性，这将进一步加剧市场的恐慌。五月央行决定自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。此次降低外汇存款准备金，有助于增加市场上的外汇供给和稳定市场信心，一定程度上显示了经济下行的疲软，这对当前市场支撑力度有限。目前国内疫情逐渐好转，待经济上行，生产力恢复，消费上升，需求较好，沪铝将会出现反弹契机，同时若经济出现更大下滑，铝价将进一步下行。建议密切关注俄乌事件进展和疫情防控、美联储加息等事件，积极做好风险控制。