底部支撑增强 铜价呈弱势震荡反弹格局

上周铜价呈V型反转，沪铜震荡中小幅上扬，截止周五下午三点，沪铜主力2207合约报71900，周涨幅0.46%或330元。

海外方面，美国经济数据多表现不佳，美联储会议纪要暗示后续加息步伐或受经济衰退担忧影响放缓，市场风险偏好得到修复，投机情绪有所回归。周内美元指数延续颓势，自103高位震荡回落至102下方。欧洲方面经济增长放缓迹象同样明显，IIF将2022年全球GDP增长预测从4.6%下调至2.3%。欧洲央行今年进行三次25个基点的加息预期则基本已被市场充分消化，预计美元指数或在101.5附近筑底，故对于后续铜价反弹高度不宜过度期待。

国内方面，周三举行的全国稳住经济大盘电视电话会议体现出中央对于稳增长的坚定决心，政策的逐步落地使得市场对后续铜需求预期拉升。临近六月，伴随国内冶炼厂检修结束，叠加进口铜流入，供应方面料将相对充裕。

市场方面，上周现货铜涨520元，下游入市有所增加，疫情后期需求保持复苏节奏；上海周边库存偏低，供应偏紧支撑持货商维持挺升水格局，另外当前远期合约倒挂，短期高升水也将延续。进口盈亏方面，美元、人民币同步贬值，铜价内强外弱，周内进口盈利窗口打开，现维持在100元/吨以内。

库存方面，上周伦铜库存持续下降，累积减少14900吨至156175吨，累积跌幅8.71%。上周沪铜库存继续下降，累积减少12890吨至41546吨，同比降幅23.68%。

综上所述，当前经济仍处于下行趋势中，金属需求前景不容乐观，叠加国内需求面缺乏亮点，铜价上行动力不足，不过沪伦两市库存回落，以及国内刺激政策持续发力，铜价底部支撑增强，但上涨乏力，仅维持弱势震荡反弹格局。