9月1日：四连跌！今日铜价暴跌！

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：昨日市场电解铜价格震荡下探趋势，月末最后一个交易日，市场供应商次月票出货，由于临近月底，下游企业资金偏紧，因此拿货意愿较弱，市场整体成交表现清淡。近期各地市场供电紧张局势缓解，但多数下游企业并未恢复生产，因此下游消费依然表现不佳；多数企业表示终端消费不理想，主因还是整体消费回暖欠佳，因此市场下游消费依然难有明显改善。目前来看，前期市场铜价攀高趋势主因电解铜供应紧张所致，不过此现象已开始缓解；届时进口铜将逐步增加，市场供应将回升；而此时如消费面依然处于清淡格局，铜价将继续处于回落趋势。昨日北方市场成交较上个交易日小幅回暖，主要因为铜价继续回落，加上上海市场进口货源增多，升水走低，导致持货商这边积极降价出货，但目前月差back结构围绕500元/吨小幅波动，下游市场有看跌情绪，因此仍谨慎拿货。随着高温天气逐步缓解，前期冶炼厂因电力供应紧张受损产能均有改善，叠加近期进口货源清关流入国内市场增加，预期供应有所回暖，升水承压运行。

铜杆：昨日江苏市场精铜杆加工费报810-880元/吨，较前一日下滑90元/吨；成交表现较为一般，订单环比前一日基本持平，主要由于铜价连续下跌，下游企业看跌情绪加重，采购积极性一般，但适逢月末，下游线缆企业提货明显增加，但由于区域内部分铜杆厂家处于检修状态，使得市场铜杆现货偏紧，有厂家互相调货的情况。昨日江西市场成交整体欠佳，早间市场报价多在62700-62800元/吨，较盘面升水200-300元/吨，铜价继续下跌，下游对铜价持悲观态度，接货情绪不佳，多寻找低价货源少量补库，多数企业成交在200吨以下，仅部分低价货源成交表现在400吨以上水平。昨日广东精铜杆成交依旧较为清淡，虽区域电解铜库存连续三日累库，精铜杆报盘跟随升贴水持续下滑，但整体报盘依旧处于800-900元/吨偏高水平线，下游企业畏高采购情绪依旧欠佳，多数企业零单成交量在100吨左右水平。再生铜杆方面，随着精铜杆报盘下调，加之铜价整体呈弱势运行，区域精废杆差继续缩窄，再生杆价格优势不再，同时市场接货端看空情绪有所升温，实质性成交较少，多数企业成交量在200吨以下水平。昨日河北再生铜杆市场整体成交尚可，铜杆厂家表示因价格下跌且市场现货相对紧张，故现货充足能迅速发货企业昨日成交量明显回升，某厂家63000/63100元/吨自提价格成交200多吨，同时厂家也反馈区域内再生铜原料依旧紧张，目前主要从宁波市场采购进口再生铜原料，昨日采购价格为57600元/吨到厂。

废铜：昨日市场押注超大规模加息，铜价受此影响持续下跌。华东废铜市场上游贸易商买货积极性较弱，目前市场现货价格过高，贸易利润持续收窄，贸易商多寻低价货源少量补库。临近节假日，下游部分铜厂已提前开始备库，近日加大力度采购废铜，有意收拢货源。整体成交较为清淡。昨日广东废黄铜市场现货价格在37500元/吨左右，铜价下跌致使货商加快清库动作，防范跌价带来亏损。然市场供应偏紧，对废黄铜现货价格有一个较强支撑，因此持货商方面基本也都是择高出货，溢价成交情况并未消除。下游铜厂为迎接生产旺季，采购需求有所增长，但受到终端消费需求偏弱影响，下游企业原料备库风险加大，报价保守。

铝板块

一、隔夜铝市：隔夜沪铝主力合约报收18380元/吨，涨35元/吨，涨幅0.19%。LME铝3M报收2363美元/吨，跌21美元/吨，跌幅0.88%。

二、宏观要闻：中国8月官方制造业PMI49.4，预期49.2，前值49；8月官方非制造业PMI52.6，预期52.3，前值53.8。欧元区8月消费价格（CPI）同比初值为9.1%，续创历史新高，预估为9%，前值为8.9%。改版后首份小非农出炉：美国8月ADP就业人数增加13.2万，远低于预期。今年FOMC票委克利夫兰联储主席梅斯特还表示，加息会减缓经济增长，美国经济增速会“远低于2%”。她对利率路径的预判与市场预期差距较大：市场目前预计明年联邦基金利率攀升至4%以上的可能性只有三分之一。

三、行业追踪：据四川启明星铝业公司消息，随着高温天气逐渐消退，四川省电力供需矛盾也基本得到解决。根据上级“积极有序组织好复电复工复产，尽快推动经济社会恢复到正常发展状态”的指示，为尽快恢复公司生产正常运行，四川启明星铝业公司也吹响了全力复工复产的集结号。据统计，截至8月30日，24家上市铝企发布上半年业绩报告，合计实现营业收入3094.36亿元，净利润206.51亿元。从净利润来看，17家上市铝企实现净利润同比正增长，其中万顺新材涨幅最大，同比增长562.65%。7家铝企净利润出现负增长，1家亏损扩大。从营业收入来看，23家上市铝企实现营收同比正增长，其中鑫铂股份涨幅最高，同比增长103.91%。8月31日，LME铝库存录得277050吨，较上一日减少3425吨；最近一周，LME铝库存累计减少5025吨，减少幅度为1.78%；最近一个月，LME铝库存累计减少11075吨，减少幅度为3.84%。

四、现货市场（8月31日）：华东地区成交价18420元/吨，跌120元/吨，现货市场承压转弱，社库到货陆续增加现货流通充裕，持货商下调价格出货，报价在贴30至贴20元/吨，接货方采购意愿平淡，多以压价逢低按需采购为主，整体交投偏弱。华南地区成交价18300元/吨，跌100元/吨，贸易商看好后市华南现货升贴水，捂货惜售，导致市场流通货源偏紧。下游终端依旧刚需采购，现货市场整体成交一般。

五、要点小结：宏观方面，美联储官员维持鹰派言论，而国内疫情多地散发，静态管理区域增加，市场对需求表示担忧。基本面，欧洲地区美铝旗下铝厂减产三分之一，减产约3.1万吨，但四川电解铝产能复产时间超出市场预期，铝型材订单天数连续两周好转但产量依旧维持环比下降，消费仍处淡季。但全年供需平衡情况有所好转，原料价格窄幅波动仍较坚挺，预计电解铝仍将维持合理利润。现货方面流通货源较多，市场维持贴水成交，需求方接货积极性有限。部分云南货物流向四川，预计影响铝锭及铝棒的库存动态，短期预计本轮铝价回调基本到位，下方空间有限，或维持窄幅波动直至9月消费预期有所变化。