稳定能源供应最佳利器：13000亿人民币的特高压输电

极端天气导致四川限电，特高压输电为抗击气候、稳定能源供应最佳利器， 国家势将加快相关工程建设。

低碳发展事关全球绿色未来，创新是引领发展的第一动力。中国要在实现现代化的过程中走低碳绿色发展之路，将立足自身资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，充分发挥科技创新的支撑引领作用，推动能源消费、供给、技术、体制革命，确保能源供应，有序推进碳达峰碳中和工作。

中国要走低碳绿色之路，要立足自身资源禀赋，即大力发展新能源的同时，亦要同步发展火电等传统能源，确保能源特别是电力供应，当中四川省今次灾情亦凸显个别省份能源结构单一（过于依赖水电）。因此，除了要加强火电建设外，加快特高压输电建设亦是稳定电力供应的必然之路。特高压建设将有望在今年下半年加快，相关股或将迎来投资机遇。

何谓特高压输电？

特高压输电建设成本高、难度大，其电压达到800千伏以上，是传统高压线的两倍，不仅能将输电能力提高5倍，还能将输送过程中的电力损耗降到最低。因此，特高压输电可以较好地解决中国能源分布和能源需求不匹配、不均衡的问题，远距离调度电力可以缓解风电和光伏发电的波动性特点，让特高压成为抗击气候变化的关键。

中国国家能源局有关负责人表示，特高压工程是国家实施大规模远距离输电、在全国范围内优化配置能源资源、促进能源清洁低碳转型的战略性手段，承担着国家新能源供给消纳体系载体的重大使命，现已进入大规模、高质量发展的新阶段。近期，国家电网公司重大项目建设项目公布，年内将再开工建设「四交四直」特高压工程，加快推进「一交五直」等特高压工程前期工作，争取早核准早开工。

国家电网计划下半年陆续开工建设金上—湖北、陇东—山东等「四交四直」8项特高压工程，总投资超过1,500亿元（人民币‧下同）。同时，加快推进大同—天津南交流以及陕西—安徽、陕西—河南等「一交五直」6项特高压工程前期工作，总投资约1,100亿元。据悉，目前国家电网在建项目总投资8,832亿元。到年底前，预计再完成近3,000亿元电网投资，开工一大批重大工程，项目总投资4,169亿元。届时在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿元，带动上下游产业投资超过2.6万亿元。

特高压直流首批工程预计2023年初开工，预计下半年至明年上半年特高压直流工程将密集核准，核准强度将远超历史水平。为保证第二批风光大基地如期并网，「九直」均会在2024年和2025年建成投运，特高压新一轮投产高峰即将到来。特高压设备供应商的收入体现基本与投运年份一致，2024年、2025年相关设备供应商业绩有望迎来高增长。

清洁能源大规模输送是双碳目标下新型电力系统要解决的首要问题，特高压直流是跨区大规模输电的最佳解决方案。双碳背景下，特高压直流输电在发展过程中存在的一些问题有望得到解决。第二批风光大基地规划及外送规模已经明确，特高压直流成长性和确定性兼具。核心设备市场竞争格局良好，行业壁垒高，关注以下环节：

（1）换流阀及直流控保环节：经测算十四五和十五五期间，常规换流阀、柔性换流阀和直流控保总价值量高达742亿元，国电南瑞在三个环节市占率均接近50%，稳居第一，是最受益的厂商之一。许继电气市占率排名第二，直流输电板块在公司营收占比较高，享受充分的弹性。

（2）IGBT：柔性直流最重要的组部件IGBT以往主要从英飞凌等海外厂商进口。关注国电南瑞和时代电气。

（3）换流变环节：换流变是特高压直流价值量最高的设备，经测算十四五和十五五总价值量接近1000亿元。特变电工、中国西电、保变电气的市占率稳居前三。换流变运输成本高，未来特高压直流主要以三北地区为主，三个厂商在运输成本上有一定优势，市占率有望进一步提高。

（4）直流穿墙套管环节：特高压直流穿墙套管以往主要依赖进口，关注中国西电和平高电气。

（5）直流海缆环节：十四五期间海上柔直将有所发展，预计随着海上风电成本进一步下降，十五五期间海上柔直将大规模铺开。直流海缆作为海上柔直竞争格局最好的环节，将充分受益。

（6）阀冷设备环节：换流阀冷却设备行业集中度高，主要由高澜股份和河南晶锐（未上市）供货。柔性换流阀发热量大，对冷却设备需求更高。