全球最大大宗商品交易商之一托克集团警告称，全球铜库存已降至危险的极低水平：可能只够全球消费2.7天。
托克集团提到，尽管部分市场人士仍担忧全球宏观经济逆风对铜需求的影响，但实际上在中国和欧洲，由基建和电动汽车、光伏发电等领域带来的铜需求仍然强劲。
展望后市，托克集团及多家大型金属行业企业都预计，铜价将持续受到供应短缺的支撑。
铜需求仍然强劲
当地时间周四，托克金属和矿产交易联席主管科斯塔斯•宾塔斯（Kostas Bintas）在一场矿业峰会上发言时表示，目前铜市场的库存只能满足全球消费的4.9天。根据托克自己的预测，到今年年底时，铜库存可能只能满足全球2.7天的消费。
铜的应用范围十分广泛，无论是房地产和建筑领域，还是风力涡轮机、电动汽车等新能源领域都需要大量使用铜。
然而今年以来由于宏观经逆风，一些市场人士对铜的需求前景感到担忧。
对此，宾塔斯并不以为然："尽管人们很关注中国房地产行业的疲弱，但中国的基建、电动汽车相关的铜需求强劲，却在悄悄地弥补了铜需求…这实际上不仅完全抵消了房地产的疲软，而且还增加了他们的消费增长。”
他补充称，欧洲的情况也不例外。该地区正在加速向可再生能源转型，试图摆脱对俄罗斯天然气的依赖，也导致铜需求增加。
“欧盟已经决定将其太阳能发电能力翻一番的目标从2030年提前到2025年，所有这些都需要大量的铜，”他说，“看看现在到处都是电动汽车，（路上的电动车数量）令人惊讶，那也需要很多铜。因此，在这非常困难的一年里，我们的（铜）库存一直在减少。”
市场观点和实物基本面非常脱节
近几个月来，由于美元强劲和市场对全球经济衰退的担忧加剧，铜价持续承压。铜价目前在每吨7400美元左右，较今年3月初的纪录高点——每吨1万美元下跌了约30%。
年内铜价表现
这主要是由于一些看空铜的市场人士认为，中国房地产市场的放缓以及欧洲的能源危机，将对需求构成压力。
比如，麦格理大宗商品策略主管马库斯•加维（Marcus Garvey）就认为，随着拉丁美洲和其他地区供应的增加，铜市场明年将出现60万吨的过剩。他认为 ，在全球宏观经济低迷的影响下，“所有工业金属明年都将出现过剩。”
然而，全球金属行业的高管们却多数持相反观点，认为当下铜供应严重有限的情况，将对铜价构成支撑。他们认为鉴于铜库存有限，后续铜价突然飙升的风险也会随之增加。而同时，假如铜价出现大幅下跌，交易商们将争相买入确保供应，从而支撑铜价。
比如，自由港首席执行官Richard Adkerson最近就在电话会议上对投资者表示：“我们的铜销售情况当然没有问题。令人惊讶的是，金融市场对这个行业的看法是如此负面，而实物市场却如此紧张。”
加拿大铜矿商泰克资源（Teck Resources）首席执行官乔纳森•普莱斯（Jonathan Price）也表示：“宏观观点与铜市场的实物基本面非常脱节”。
宾塔斯去年曾预测铜价将达到每吨1.5万美元。他表示，市场之所以近期抛售铜，是出于对经济衰退的担忧，但他预计，一旦这种担忧消退，“很快”就会出现“结构性定价重新调整”。
他表示，考虑到目前的铜已经严重短缺，“我认为合理的假设是，铜价会涨到更高——最终会超过1.5万美元吗？我想时间会证明一切。”
未来10年全球需要970万吨新的铜供应
研究机构伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）的一份新报告中估计，未来10年全球需要970万吨新的铜供应，以达到《巴黎气候协定》规定的目标。但这些提供供应的潜在矿山项目现在要么没有吸引到足够的投资，要么没有得到董事会批准，或者没有获得必要的政府和环境许可。
伍德麦肯兹指出，从这个数字来看，970万吨相当于全世界目前精炼铜消耗的近三分之一，也大致相当于每年投产一座新的La Escondida铜矿。目前全世界最大的铜矿。La Escondida是世界上最大的铜矿，规模远超一英里。
这种情况与电动汽车和可再生能源发电及储存所产生的铜需求形成了鲜明的对比。伍德麦肯兹的数据显示，尽管铜价强劲，但采矿项目的批准率已经降到周期低点。在2022年上半年，承诺的铜矿项目加起来平均每年只生产26万吨铜。
伍德麦肯兹铜市场研究总监Nick Pickens表示，铜在能源转型中的关键作用是毋庸置疑的，迫切需要关注的是对这种金属现有和潜在供应的巨大拉动，以及所需的投资。为了成功实现零碳目标，铜矿行业需要以前所未有的频率和稳定的融资水平交付新项目。
伍德麦肯兹表示，全球能源转型提出了一个几乎无法实现的矿山供应挑战，需要大量投资和价格激励。伍德麦肯兹估计，在巴黎气温达到1.5摄氏度的情况下，在未来30年里，每年将需要超过230亿美元来交付新项目。此前，在中国引发的大宗商品超级周期之后，只有2012年至2016年的有限时期出现过这种投资水平。
在这种情况下，满足需求所需的铜价将大幅上涨至9370美元/吨(4.25美元/磅)。这相当于比现在的价格上涨了25%。
废铜将发挥更大作用
在伍德麦肯兹的加速能源转型情景（即1.5˚C情景）下，废铜在帮助满足未来需求方面发挥着更大的作用，但它不会解决总体供应挑战。
伍德麦肯兹首席分析师Bhavya Laul表示，铜已经在很大程度上依赖于循环经济，超过三分之一的消费来自二次回收。
该公司估计，到2050年，这一比例可能会上升到45%，随着回收率的提高，这一贡献可能会更大。
可再生能源推动铜需求增长
伍德麦肯兹估计，未来20年的低碳铜需求相当于当前市场规模的60%。电动汽车的需求占该需求的55%，这是铜需求增长的最大单一行业。
根据伍德麦肯兹的加速能源转型设想，到2040年，海上风电部门将增长7倍，风力发电每年将增加100万吨铜。太阳能发电也将推动铜需求的增长，在净零路径下，未来20年预计每年额外消耗110万吨铜。
“未来十年，能源转型将继续取得巨大进展。然而，伍德麦肯兹的模型得出结论，对铜的需求规模和速度是电气化的关键推动力，这是一个挑战。
皮肯斯总结道：“此外，铜并不是这场竞赛的唯一参与者。如果我们要有机会将全球变暖控制在1.5°C，就需要对关键矿物和金属采取协调一致的投资政策。”
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