2月18日：LME铜铝价格下跌

一周铜铝行情分析

交割过后，本周国内主流市场8mm精铜杆加工费整体下跌；精铜杆市场逢低接货表现尚可，长单交易为市场主体；再生铜杆成交一般，下游企业提货进度略低于贸易商；精废铜杆价差与再生铜杆期铜贴水均有扩大，再生铜杆交易属性尚可；后市来看，随着终端行业的恢复，市场的消费有望迎来增长，但绝对价格居高不下且波动大的特性依然对于企业而言风险较大，需求的爆发式增长的可能性较低，后续的消费释放或许更加温和；而原料端，尤其是再生铜市场的价格将继续表现较强的抗跌性，且可能出现明显的日内成交价格差异；在此背景下，预计后续精铜杆的长单执行将维持较顺畅的状态，而再生铜杆的价格竞争压力依然较大。

1.精铜杆市场：逢低接货表现突出 市场长单交易较好据调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体下调，随着交割的结束，市场换月报盘后价格有所下调。

华东一带市场加工费主流报盘在450-530元/吨，价格环比下跌90元/吨。广东市场加工费报价400-460元/吨，价格环比下跌120元/吨，市场消费略显冷淡。华北市场，加工费报价450-500元/吨，价格整体下调至低位。

本周精铜杆企业基本已经恢复生产正轨，部分精铜杆企业也逐步将前期假期调整所减少的产能逐步恢复，产出逐步开始稳定；一些厂家也开始增产以达到月初所定的目标。另外，市场有个别企业处于检修状态，主要是设备进行维护，目前来看对于地区的整体铜杆产出影响并不大。目前来看，精铜杆企业正在陆续恢复至常态水平，但因当前整体消费表现较为一般，因此短期内产能进一步提升的空间较为有限。

本周长三角市场成交表现有所回升，不过整体成交有明显的集中性特征，在周内价格回调的周一、周四两日成交尤为突出，下游企业点价的积极性极高，两日成交总和远超周内总和半数水准。从市场的反应来看，市场对于铜价的看法整体较为谨慎，市场长单交易执行不错，下游行业择机低价点入订单以储备后续生产所需，提货整体进度相对偏慢一些，不过整体消费水平较前几周已有所提升。

华南市场本周成交情况不太理想，由于区域需求复苏进度仍不太乐观以及铜价高企不下，下游采购基本维持逢低补库为主，零单交易进展明显偏慢，长单提货进度相对尚可；从实际成交来看，下游仍优先以耗库为主，多数铜杆供货商订单表现普遍低于常规水平，即使是部分低价货源订单情况同样不理想。

本周西北市场铜杆成交相较其他市场稳定，下游线缆企业按正常进度复工复产，市场终端消费需求逐步复苏。区域内生产企业与下游长单协议续签洽谈结果较佳，下游长单提货量保持在正常水准，反观市场零单需求量受到高铜价抑制略有收缩。

整体来看，西北市场铜杆交易热度表现尚可。本周北方市场成交表现相较一般，下游消费需求复苏进程较其他市场偏缓，下游询价积极性不高。且由于本周来铜价走势表现强势，市场畏高情绪显现，周内交易以下游逢低补库为主。整体来看市场受铜价高企影响下游选择观望较多、市场采购情绪偏谨慎。

市场区域价差环比略有所扩大，但整体依然处于较低的位置，对于跨区域调货而言缺少空间与机会；另外目前市场整体终端消费较为一般，也并无明显的区域货源紧张的情形。

2.再生铜杆市场：成交表现一般 下游拿货积极性略低于贸易商本周再生铜杆价格呈现先抑后扬趋势，整体运行重心上移；至本周五，市场再生铜杆价格在68300-68400元/吨，价格较上周五上涨400元/吨。

本周再生铜杆企业生产表现整体也正处于稳步的提升阶段，一些再生铜杆厂家也陆续恢复了部分设备的生产，开工率有所提升，产出也有所增加。市场的再生铜原料采购依然较为困难，阶段性的放货仅仅补充了个别厂家的原料储备。而原料采购成本大的企业，对其成品的价格竞争略有压力，限制了其出货表现。整体来看，本周再生铜杆企业产出处于恢复上升阶段，原料的压力依然存在，厂商间的差异较大。

本周江西再生铜杆市场订单多集中在低价货源方面，由于各企业间再生铜原料采购流程均不太顺畅，即使是部分采购到足量原料的企业溢价也较为明显，致使铜杆成品调价空间较为有限；但为保障资金流转及利润率，部分企业依旧选择下调报盘以提高出货量，不过从实际成交来看，贸易商提货进度与采购量明显高于下游线缆企业。

广东市场由于终端消费依旧疲弱，无论是贸易商亦或异地低价货源的厂商，多反馈下游线缆企业提货进展缓慢，且对高铜价畏高情绪仍然存在，周内实际成交表现欠佳，基本以按需补库为主。

湖北市场再生铜杆成交本周表现稍差，下游提货速度不佳，目前铜杆厂内尚有部分积压成品以待提货，资金流运转受影响；地区多数厂家生产有所提升，为保证正常生产高价采买废铜，故而整体报价偏高，导致成品价格略高。

湖南市场再生铜杆成交本周表现回暖，主要是周中贸易商收购为主；另有厂家已交付完成年前订单，开始调价接手新订单，成交量有所提升。

本周区域价差波动较大，主要是南北方差异依然较为明显；目前市场区域货源调动依然是此前常见的市场间调动；原料的价格差异形成了当前的价格差。

3.精废铜杆价差：价差扩大贴水幅度加深 再生铜杆交易属性尚可

本周精废铜杆价差有所扩大，市场对于再生铜杆的消费需求有一定的体现，但是因再生铜杆议价调价空间有限，交易表现并不是十分顺畅。

近期再生铜杆与期铜价差持续处于贴水的状态，本周贴水幅度有所扩大，最高可至700元/吨，市场贸易商伺机按需采买。

下周预测：目前市场已基本恢复至此前常态水平，下游行业拿货积极性一般，采购多维持低价按需采买的策略，成交呈现集中性强而持续性偏弱的状态。后市来看，随着终端行业的恢复，市场的消费有望迎来增长，但绝对价格居高不下且波动大的特性依然对于企业而言风险较大，需求的爆发式增长的可能性较低，后续的消费释放或许更加温和；而原料端，尤其是再生铜市场的价格将继续表现较强的抗跌性，且可能出现明显的日内成交价格差异；在此背景下，预计后续精铜杆的长单执行将维持较顺畅的状态，而再生铜杆的价格竞争压力依然较大。