3月4日：LME铜铝价格微跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈上涨表现，区域间价差有所扩大；精铜杆订单本周呈现先扬后抑走势，成交多集中周初阶段；再生铜杆价格波幅较大，投机需求仍为主流；精废铜杆价差与再生铜杆期铜贴水均有收窄，但再生铜杆投机交易属性偏高；后市来看，进入3月后市场的消费有望引来进一步的回升；整体来看，上行的步伐或将受到高位铜价以及个别行业的拖累，预计其增长幅度也是相对有限的。后续需要关注宏观方面对市场情绪的影响，铜价或迎来较大波动，市场谨慎情绪或许会有所提升。

1.精铜杆市场：区域价差有所扩大 成交呈现先扬后抑走势

据Mysteel调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈上涨表现，其中华东、华中市场涨幅较大，多数市场已回至500元/吨一线。

本周华 东一带市场加工费主流报盘在500-600元/吨之间，市场环比上涨100元/吨；广东市场加工费报价440- 490元/吨，区域升贴水的走强致使广东加工费环比上涨；华北市场加工费报450-500元/吨，与上周价格基本持平，变化不大。

本周精铜杆企业生产表现整体略有回升，前期因设备检修的企业陆续恢复生产，市场产出进一步增加；但华南 一带表现依然不理想，虽然多数企业已经恢复到正常的生产节奏中来，但依然有个别企业处于停滞状态。本周精铜杆企业整体发货表现环比有所增加，下游提货速度有所加快，部分企业的发货情况已达到正常水准，甚至小幅高于正常水平。在提货增加的背景下，一些精铜杆厂家开始增加原料补库，原料库存水平有增加的趋势。

本周长三角市场成交表现整体呈现先扬后抑的表现，周初铜价回调期间下游点价拿货的积极性较高，周内大部分订单均在这一期间达成；后续随着铜价的持续回升，成交量开始减少，直至周五方才随着部分下游企业周末库存才有所增长；整体来看，市场逢低补库的成交积极性依然不错，且由于价格较高，部分前期低价点入的订单提货表现不错。

北方市场成交表现先扬后抑，周初铜价回落，精铜杆价格优势显现，终端企业逢低补库心态较为明显，日均成交量在1000以上，后随着铜价走高，精废杆价差进一步走扩，区域内贸易商反馈精铜杆成交较弱，受高盘面影响成交欠佳。

华南市场本周成交零单多集中在前半周，由于铜价前半周表现弱势，叠加精铜杆零单加工费处于偏低位置，供货商企业让价意愿较强，下游采购动作整体尚可，但主要订单仍集中在部分大型铜杆企业手中；时至下半周，由于时间进入三月份，叠加铜价不断走强，下游大户集中采购动作放缓，实际成交多以不断恢复到常规水平的长单为主，即使部分企业仍持续让价以期提高出货量，但实际零单成交量依旧不太理想。

市场加工费区 域价差有所扩大，存在部分低价货源跨区调动的情况。

2.再生铜杆市场：价格振幅较大 低价货源引领市场

本周再生铜杆价格运行波幅较大，周内高低价差超过500元/吨；至本周五，市场再生铜杆价格主要为68500-68700元/吨，价格与上周五基本持平。

本周再生铜杆企业生产保持平稳，近期线缆企业下游产业如光伏、电、国网、基建等开工表现尚可，市场消费逐步回暖中， 故而企业成品库存积压也有一定的缓解，资金周转压力得到减轻。原料采购上，多数企业本周反馈原料库存下滑明显：一是由于铜价波动剧烈，再生铜原料溢价现象不改，原料采购较为困难；二是有企业意图降低原料库存量来缓解资金周转压力。

本周江西再生铜杆企业成交表现不一，虽周内精废杆差整体利好再生铜杆，但由于再生铜原料溢价现象不改，生产企业为补充到充足原料，市场竞价现象愈演愈烈，致使各企业间原料库存差异化较为明显，成品可调整空间参差不齐，有出现部分低价货源冲击市场的现象；从实际成交来看，本周成交依旧集中在低价货源方面，且贸易商买货量有明显增加，终端企业由于对于当前铜价仍不太认可，订单多以刚需补库为主。

广东再生铜杆市场本周成交主力愈发趋向区域贸易商，由于本周再生杆价格多处于优势地位，且在周三出现1300元/吨左右的高贴水表现，当日市场交易氛围较为活跃，各大型贸易商积极建仓买入低价现货置换库存；不过从实际成交来看，下游线缆企业对于再生铜杆的采购意愿整体不太积极，依旧维持着与上周相仿的刚需补库动作，贸易商方面则更多以置换低价库存为主，且成交多集中在前半周，周四周五出货量与买货量均不达预期。

北方市场本周回暖迹象尚不明显，一方面下游线缆企业开工率较往年同期偏低，市场消费复苏缓慢；另一方面，铜价延续上周高位偏强震荡运行，市场终端畏高从而接货趋于谨慎，多在铜价回调之际逢低采购。

本周区域价差较上周扩大100-300元/吨，加上市场贸易商交易活跃度提升，故区域间调货频繁较此前有一定 量增加。

3.精废铜杆价差：价差虽有所下滑仍处合理价差之上

本周精废铜杆价差较上周有所下滑但仍处于合理价差之上，再生铜杆价格优势有一定的体现，但由于原料采 购有限加之高价格抑制终端采购情绪，整体成交量表现不是十分顺畅。

本周再生铜杆与期铜价差有所收窄但仍处于贴水状态，依旧处于对再生铜杆交易利好的位置上，故而本周贸 易商拿货积极性尚可。

下周预测：随着市场的恢复，市场整体消费略有所增长，目前汽车、电气行业的订单表现不错，而房地产行业以及终端出口订单表现依然不佳；此外，个别市场依然处于较为低迷的状态，企业仍在等待后续的消费引导。后市来看，进入3月后市场的消费有望引来进一步的回升，气候的转暖将陆续带动基建行业的复苏，市场有望迎来年内的旺季的第一阶段，但整体上行的步伐或将受到高位铜价以及个别行业的拖累，预计其增长幅度也是相对有限的。而从短期来看，下周需要关注宏观方面对市场情绪的影响，铜价或迎来较大波动，市场谨慎情绪或许会有所提升。