3月18日：LME铜价上涨 铝价微跌

一周铜铝行情分析

本周国内主流市场8mm精铜杆加工费小幅反弹，华北市场涨幅最为明显；精铜杆企业订单较为集中，但宏观变动加剧，市场畏跌情绪有所提升；再生铜杆企业成交有所减弱，整体订单表现较为冷淡；精废铜杆价差、再生铜杆与期铜倒挂略有收窄，再生铜杆的交易表现受限；后市来看，目前精铜杆厂家在手订单普遍较为充分，且在当前畏跌心态的影响下，下游接货情绪转而谨慎，后市需要重点关注订单执行和下游拿货情绪的转折；再生铜杆市场或将陷入阶段性的低迷，原料采购困难、成品提货进度偏慢、货源交易属性有所减弱、以及部分投机商货源的流出等多重影响下，预计短期产销环比均有减弱的可能。

1.精铜杆市场：新增订单较为集中 但市场畏跌情绪有所提升

据Mysteel调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体小幅反弹，其中华北一带涨幅最为明显，当地市场拿货表现有明显回升。

华东一带市场加工费主流报盘在650-730元/吨，价格环比上涨40元/吨。 广东市场加工费报价520-600元/吨，价格环比上涨50元/吨。 华北市场，加工费报价650-700元/吨，价格环比上涨200元/吨，涨幅明显。

本周精铜杆企业生产表现相对稳定，但因个别企业检修和生产产线的调整，环比略微有所下滑。 从厂家来看，由于前期企业生产提速较快，一些精铜杆厂家的成品库存有小幅的积累，因此选择 适当调节生产安排，以消耗库存为主。 本周虽然订单回升明显，但从成交量来看，周四订单量较为庞大，而消耗尚需一定的时间，因此企业短期内暂不会出现过度提产的现象。

本周长三角市场成交较为集中，周四当日成交量一枝独秀，市场逢低接货的交易集中性特征显著；但至周五市场成交并未得到延续，主要是铜价出现小幅反弹，而市场在近期动荡的宏观影响下，交易情绪转变，畏跌心态明显，且前一日订单释放过量，因此下游选择观望为主，订单大幅下滑。整体来看，本周长三角市场的订单表现相对不错，但实际交易中提货表现略低于订单的增长表现。

华南市场本周订单成交基本集中在周三晚间与周四早间，受外部市场避险情绪大幅回升影响，铜价在周三周四回落幅度达2000元/吨，市场需求端点价热情极为高涨，市场交易氛围热火朝天，多数铜杆企业反馈周三周四两日点价量为近期之最，点价订单多数在1000吨以上；不过从下游情绪来看，由于近期宏观风向变换频繁，铜价受影响波动愈发剧烈，目前价格已跌破市场此前心理价位区间，部分下游企业表示担忧价格有进一步下行风险，下游企业整体上依旧维持逢低采购、刚需补库的模式，综合而言，本周成交情况整体转好，但可持续性表现仍有待观察。

本周华北市场成交环比上周大幅增长，其中成交主要集中于周三夜盘铜价下行阶段。整体来看，前半周由于时逢交割换月节点，下游市场交易偏向谨慎，即使部分精铜杆企业提前进行换月，但也仅录得一般成交，至铜价快速下跌时才迎来爆发式成交。从下游方面看，市场多恐风险性事件再次发生带动铜价波动，故周内整体拿货未见集中性成交体现，多为分阶段刚需采购。

本周东北市场迎来暖春，前半周因临近交割换月，市场观望情绪较浓，终端维持刚需采买策略。至周三夜盘，铜价迎来大幅下跌，点燃下游逢低补库热情，市场终端纷纷入市点价交易，市场呈现火热气象并延续至周四，终端企业点盘交易热度攀升，市场订单量较周初增长明显。至周五，市场看空情绪转浓且下游线缆企业补库动作基本完成，交易热度稍有退却。

本周西北市场产销均维持稳定，周中成交表现不乏亮点。区域内生产企业反馈，周三隔夜铜价大幅下挫，市场终端抓住时机纷纷入市进行点盘交易，市场交易繁忙不可开交，热度延续至周四早间。此外，据了解区域内市场交易以中大型下游长单提货为主，可先行点价后行提货，本次铜价大幅回调带动下游长单提货，市场零单消费亦增长明显。

各市场间价格并未形成明显的价格差，远距离跨区域的交易较少。

2.再生铜杆市场：厂家成交下滑明显 贸易商货源优势明显

本周再生铜杆价格整体下滑明显，价格跌至近两月最低值；至本周五，市场再生铜杆价格在66800-66900元/吨，价格较上周五下跌1400元/吨。

本周再生铜杆企业生产存在一定压力，主要是由于周内价格下跌明显，再生铜货商出货情绪不 高，厂家原料采购略显困难，导致部分厂家生产的表现有所下滑。 不过部分前期采购了再生铜货源的企业，本周多在督促订单交付，因此并未对生产造成明显的影响。 另外，由于本周出货不理想，厂家的生产积极性也有所受损，个别厂家在此前便开始转生产铜阳极。

本周江西再生铜杆市场订单情况整体表现欠佳，周内精废杆差整体呈缩窄趋势，在再生铜杆替代效应持续减弱的背景下，多数成交以低价货源与跨区域订单为主，但此类订单多为单日成交，持续性较差，整体市场交易热度不太理想；从具体成交进展来看，周内铜价大幅波动致使下游采购风向转变频繁，周内平价货源基本处于无人问津的状态，仅少部分在交易前期下调价格录得成交的铜杆企业外，其他企业均表示出货压力较大。

广东再生铜杆市场本周成交主力依旧为区域贸易商，且周内订单多集中在周三夜盘，主因为周三市场风险偏好快速转变，铜杆成品价格大幅下调，部分持有仓位的贸易商纷纷选择出货锁定利润，故而贸易商日内价格较铜杆企业有明显优势，周三夜盘贸易商订单多在400吨以上；但从整个一周的成交情况来看，除周三夜盘外，其余交易日成交表现多不太理想，即使是区域贸易商在交易阶段选择多次下调报价，但仍未有效刺激下游买兴，综合而言，本周成交依旧围绕贸易商低价货源进行，铜杆企业仅有少部分跟随市场报价，但订单表现多不及预期。

本周华北市场成交表现仍显平淡，周内前半段再生铜杆市场维持一般水平，下游线缆企业维持刚需采买策略不变；后半周随着铜价重心的快速下移，再生铜杆企业遭受跨区域低价货源冲击及下游采买偏好迅速转移的双重冲击，市场成交快速转淡，加之原料端持货商捂货惜售情绪加剧，多数铜杆企业表示出货压力较大，部分铜杆企业选择补入低价成品货源以保证订单交付。因精废铜杆价差缩窄，本周北方区域内贸易商保阻杆出货量受精铜杆消费冲击，成交较为清淡。

湖北再生铜杆市场本周成交偏差，受宏观因素影响，铜价接连下挫，精铜杆价差有所收窄，再生铜杆企业为保利润整体报价偏高，下游观望情绪浓厚，成交清淡；湖南再生铜杆企业因行情波动，本周优先交付之前订单，放缓接单步伐。

本周区域价差明显扩大，其中主要是北方市场的货源要价坚挺，导致了南北价差有明显扩大。 但从实际交易来看，北方高价货源难有成交，南方低价货源更具优势，即使在北方市场，南方的货源运输后 价格依然低于北方市场报价。

3.精废铜杆价差：价差、倒挂双双收窄 再生铜杆交易属性略有下滑

本周精废铜杆价差有所收窄，尤其在周四，跌至近三周低位，市场再生铜杆的经济效益有所降低 。 对于终端企业而言，本周再生铜杆的消费属性有所减弱，同时在价差的影响下，下半周开始出现部分厂家询盘低价无氧铜杆货源的情况。

本周市场再生铜杆与期铜贴水有所收窄，周四倒挂值收窄至400元/吨附近，部分投机商选择获利结算，纷纷选择低价出货以此结算前期盈利； 因此，期间出现明显的再生铜杆厂家出货困难的情况。

下周预测： 受宏观因素影响，本周铜价大幅回落，市场交易情绪也有所转变； 精铜杆市场订单集中爆发，但新增订单量较大，执行尚需时间； 再生铜杆陷入低迷的状态，再生铜杆厂家出货乏力。 后市来看，目前精铜杆厂家在手订单普遍较为充分，且在当前畏跌心态的影响下，下游接货情绪转而谨慎，后市需要重点关注订单执行和下游拿货情绪的转折； 再生铜杆市场或将陷入阶段性的低迷，原料采购困难、成品提货进度偏慢、货源交易属性有所减弱、以及部分投机商货源的流出等多重影响下，预计短期产销环比均有减弱的可能。