4月1日：LME铜价下跌 铝价上涨

一周铜铝行情分析

本周国内主流市场8mm精铜杆加工费多数呈下跌趋势，广东市场逆势上调但仍处于国内低位；季度末精铜杆企业新订单有限，前期低价订单陆续进入执行尾声；再生铜杆企业原料依然存在隐患，市场交易多为投机商贡献；精废铜杆价差、再生铜杆期铜倒再扩大，达到近三月峰值；后市来看，市场即将进入二季度，在季度末市场交易有所减弱的背景下，二季度初或许会迎来一波小补库阶段，但铜价的坚挺表现或许依然将影响市场需求的释放；再生铜杆的交易属性表现依然不错，或对精铜杆订单增量形成一定影响，但再生铜杆的原料问题依然值得关注；预计下周铜杆成交环比有回升的趋势，但具体消费增量表现依然受铜价影响明显，逢低采买为主。

1.精铜杆市场：周内新订单表现冷淡 前期低价订单执行近尾声

据调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数呈下跌表现，但整体跌幅相对较小；广东市场逆势上调加工费，但依然处于国内较低位置。

华东一带市场加工费主 流报盘在560-630元/吨，价格环比下跌40元/吨。 广东市场加工费报价450-580元/吨，价格环比上涨40元/吨。 华北市场，加工费报价450-500元/吨，价格环比下跌50元/吨。

本周精铜杆企业生产表现略有所下滑，主要是个 别企业在月末会进行常规的设备维护检修； 另外，又时逢季度末，个别企业会选择下调产出，清理成品库存回款为主，因此本周精铜杆企业整体产能利用率略有所下调。 在检修企业增多的背景下，或将出现一些向大型企业代加工的情况。 与此同时需要注意的是，目前部分企业前期的低价订单将要执行完毕，而进入二季度后市场或有可能在初期出现少量集中补库的情况。

本周长三角市场成交表现较为冷淡，周内铜价持续处于较高位置，加之又是季度末，下游企业拿货积极性不高，有意控制厂内库存；在绝对价格居高不下，以及下游接货情绪不佳的影响下，本周市场成交表现冷淡，个别精铜杆企业多在交付前期低价阶段所售订单，新增订单量有限。但部分精铜杆企业依然在积极寻求出货机会，主要是正处于季度末，以寻求资金回笼，因此出现部分低价出货的情况。湖北精铜杆市场本周后半期成交有所下滑，主要是厂家反馈月底下游企业资金紧缺，提货速度不佳。

华南市场本周成交表现整体不太乐观，周内期铜价格持续走高，叠加季度末影响，市场交易氛围周内一直较为冷清，下游采购多以刚需补库为主。从市场情绪来看，由于本周恰逢一季度末尾，市场部分参与者将工作重心调整到回笼资金方面，下游盘库及收款工作成为重中之重，故而对于刚需之外的采购意愿普遍不高，叠加目前铜价高企不下，下游采购成本不断攀升，市场交易热度明显下滑，周内仅少部分大型企业和贸易商零单偶有亮眼表现外，多数铜杆企业仍以交付长单为主。

本周华北精铜杆市场成交平淡。本周时逢季末清账节点，因此除刚需订单外，市场需求较为清淡，加之周内铜价突破70000元/吨高位，下游企业畏高情绪浓厚，整体成交较为乏力；而从下游企业反馈来看，虽当前企业回款进展相对顺畅，但不少企业表示由于铜价重心的逐渐上移，线缆企业成品利润被分摊变薄，因此更难有采购欲望。

本周东北市场成交转淡，据悉，本月东北市场整体消费情况较去年偏淡，下游消费需求回暖迹象不明显，区域内企业反馈遵照历年情况至4月初市场消费方始步入快车道，市场对4月份预期偏强。同时，周尾因铜价企稳反弹，铜价陡然冲高令市场终端拿货情绪趋于谨慎，下游线缆企业采取刚需采购策略。此外，周尾随着精废铜杆价差走扩，部分下游线缆企业转向采买再生杆，精铜杆消费进一步受抑。

本周西北市场生产端平稳运行，但下游长单提货进度稍有放缓，市场零单消费亦表现不佳。一方面含铜价高位运行因素，市场买兴受高盘面抑制，小部分下游企业采取逢低采购策略观望铜价回调。同时，本周临近季末，一部分线缆企业出于清账需求，采买动作有所放缓。但主要因素是由于市场刚需不佳，终端企业刚性需求出现小幅程度收缩，因此区域内供应商库存存在累库现象，铜杆成品出货跟随全面市场面临压力。

2.再生铜杆市场： 市场投机商买兴未止 而下游企业拿货表现略低

本周再生铜杆价格在周中有小幅上涨，但此后又迅速回落，后陷入窄幅震荡之中；至本周五，市场再生铜杆价格在68300-68400元/吨，价格较上周五基本持平。

本周再生铜杆企业生产压力并未缓和，市场再生铜价格报价依然高企且坚挺，再生铜杆企业难以成交，企业原料库存处于较低位置。 此外，由于个别投机商选择止盈出货，部分货源低于市场主流报价，铜杆厂家出货进一步受到限制； 在成品销售不顺畅的背景下，部分厂家选择转而生产铜阳极，因此再生铜杆产出略有下滑。 此外，本周也有大批次的投机商采购，但这类订单多数会成为铜企成品库存，因此不排除后续再生铜杆厂家成品会出现堆积的现象。

本周江西再生铜杆市场成交订单多集中在低价货源方面，由于铜杆企业再生铜原料采购进展多不太顺畅，成品销售利润率不断被缩窄，部分企业多选择提前在早间盘中完成交易，午间盘外交易量开始减少；同时，有部分企业认为当前铜杆利润率过低，选择转向销售其他铜产品提高企业利润率，市场交易氛围进一步减弱。从铜杆企业的反馈来看，受原料供应影响部分企业出现了不同程度的减产情况，故而在本周交易时段，部分此前调价动作较为频繁的大型企业本周调价次数有明显减少，季度末承接新订单量有所缩减，订单交付周期有所延长。

广东再生铜杆市场订单主要集中在区域贸易商方面，由于流入广东市场的铜杆货源多以江西及湖南品牌为主，故而受再生铜原料难买影响，专注广东市场的铜杆企业同样出现了不同程度的减产情况，单线单炉生产成为较为企业常态化的情况，从而铜杆企业成品一口价普遍偏高，周内成交表现较为冷清；而贸易商方面由于前期部分期货套盘利润率尚可，故而在周内价差表现较为合适的时段，部分贸易商选择落袋为安，锁定利润，但由于一季度末临近，资金回款速度快的下游企业更受贸易商青睐，但此类企业并不多，综合来看，本周整体成交量相较上周变化并不大，但市场活跃度多由贸易商贡献，铜杆企业方面仍需留意原料对企业生产的持续影响。

本周华北再生铜杆企业多表示市场成交表现较差，主因铜价表现超出下游市场心理价位，即使精废铜杆价差走阔，也难见大批次采买状况，贸易商方面同样没有补货需求，周内成交仍维持刚需采购水平；值得一提的是，铜价走高带动成品价格走高下游需求表现受到明显抑制，受此影响部分企业表示生产积极性大幅受挫，静待后市需求回暖。

湖北再生铜杆企业成交分化明显，一部分厂家在精废杆价差扩张背景下积极出货，甚至以贸易方式以采定销，另有一部分厂家对后市铜价持看涨态度，故而出货较为谨慎；湖南再生铜杆市场本周交投火热，多为贸易商投机采购，据了解目前部分厂家交货期延长至7-10天。

本周区域价差略有所收窄，目前市场价差较小，并无明显的区域调货的盈利空间。

3.精废铜杆价差：价差、期铜倒挂值再达近三月峰值

本周精废铜杆价差依然处于高位，且周内一度达到了近三月的最高值，从铜杆下游企业来看，再生铜杆的消费优势得以体现； 但目前处于季度末，下游企业有意控制厂内库存水平，因此实际的成交量相对有限。

本周市场再生铜杆与期铜贴水继续扩大，贴水幅度达到近三月最大值，对于投机商而言，有利于采购货源储备投机库存，因此部分再生铜杆企业反馈出有明显的贸 易商大批次采购的情况。

下周预测： 本周时逢季度末且铜价维持在高位，铜杆下游企业整体拿货、备货积极性有限，即使是一些新增订单也多数是在4月提货； 精铜杆前期的低价订单也陆续执行 进入了尾声，再生铜杆的交易属性表现不错，但投机需求表现更为突出。 后市来看，市场即将进入二季度，在季度末市场交易有所减弱的背景下，二季度初或许会迎来一波小补库阶段，但铜价的坚挺表现或许依然将影响市场需求的释放； 再生铜杆的交易属性表现依然不错，或对精铜杆订单增量形成一定影响，但再生铜杆的原料问题依然值得关注； 预计下周铜杆成交环比有回升的趋势，但具体消费增量 表现依然受铜价影响明显，逢低采买为主。