4月8日：LME铜铝价格趋稳

一周铜铝行情分析

本周国内主流市场8mm精铜杆加工费多数延续回调趋势，广东市场跌幅最为明显； 精铜杆企业交易表现一般，市场多为低价长单货源买盘； 再生铜杆企业市场低价货源冲击市场，市场整体交投热度不错； 精废铜杆价差、再生铜杆期铜倒挂双双收窄，再生铜杆交易属性减弱； 后市来看，随着市场交易的推进，部分行业的订单也逐步迎来一段高峰期，但鉴于市场价格的波动较大，市场谨慎情绪依然处于较高位置，在价格身居高位的背景下，恐怕难有明显的大批次补库现象。 预计短期刚需采买的表现将延续下去，需要重点关注市场提货表现和再生铜杆厂家原料采购情况。

1.精铜杆市场：加工费环比继续下跌 市场延续低价买盘为主

据Mysteel调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数继续回调，其中广东市场跌幅最为明显。

华东一带市场加工费主流报盘在530-600元/吨，价格环比下跌30元/吨。广东市场加工费报价400-480元/吨，价格环比下跌50元/吨。华北市场，加工费报价450-500元/吨，价格环比持平。

本周精铜杆企业生产表现环比略有增加，主要是一些前期检修的企业陆续恢复生产，且进入二季度后，市场个别企业陆续开始增加产出，以达到产量目标和交付订单任务。随着产出的提升，本周精铜杆厂家的成品库存也随之有所积累，但多数企业的库存水平处于相对正常的水平，仅有个别厂家偏高。但依然需要谨慎一些低价订单的提货进度，是否会导致精铜杆厂家产出减少。

本周长三角市场成交表现一般，尽管周内整体呈现日渐好转的表现，但实际的订单增量表现较为一般，且市场实际交易多为长单货源。目前下游询价积极性一般，不过周内价格回调阶段下游的询盘积极性不错，但多有寻求低价交易机会，价格上涨之后接货情绪明显下滑。湖北精铜杆市场因铜杆企业产量提升恐库存积压本周有意下调加工费让利出售，成交量有所提升。

华南市场本周成交表现好坏参半，由于三月中下旬铜价持续居于高位，各企业零单销售均表现不尽人意，在本周铜价整体趋势向下的背景下，部分铜杆供货选择下调加工费以促进零单交易进度；不过从实际成交表现来看，多数零单交易集中在周四当天，周四由于铜价及加工费齐齐下调且幅度尚可，下游部分大型线缆企业采购动作开始逐步显现，集中采购现象开始出现，其中大型铜杆企业成交权重占比较大，部分中小型铜杆企业也同样受益于铜价下调成交情况有不同程度的转好，但除周四外其余三个交易日零单成交表现相较下均较为冷清，长单为成交主力。从市场情绪来看，目前下游企业对于铜价的敏感度依旧偏高，在整体毛利率下降的现状下，仅在低价背景下方有精铜杆零单采购计划，必要提货基本以长单为主。

本周华北精铜杆市场成交表现趋于平稳，除去周四在铜价回调之际叠加铜杆企业随原料升水下调加工费报价，带动下游企业阶段性逢低补库外，各铜杆企业周内成交相对一般。从市场情绪来看，部分市场参与者多看短期铜价震荡而后或有上涨趋势，因此在周内交易期间，下游企业多维持刚需采买；成交方面，由于部分精铜杆企业厂内成品库存压力较大，周内出货较为积极，因此在铜价回调阶段表现尚可。

本周西北市场生产端平稳运行，但市场订单表现无明显回暖迹象。据了解，区域内下游线缆企业终端产业如房地产、基建等项目开工率并不理想，市场整体复工进度稍显偏慢。下游企业订单表现不佳向供应端传导，致区域内铜杆用量及提货进度均受影响，市场刚需回暖不及预期是消费冷淡主因。此外，本周铜价依然处于较高水准，周尾小幅回调，但市场观望情绪浓郁，电线电缆企业多选择在铜价回调之际补库。从成交来看，区域内生产企业铜杆订单量较历史正常值偏少。

东北铜杆市场交投同样保持平淡，区域内生产企业反馈，金三银四传统销售旺季但消费复苏不及预期。据了解，下游线缆企业手中订单尚可，但终端提货较缓，线缆企业以销定采保持刚需采购。此外，铜价保持高位致原料采买成本居高不下，一小部分下游电线电缆企业转向采购铝杆线替代铜杆线，市场内铜杆线消费复苏进度较铝杆线偏慢。区域内贸易商仍以销售保阻杆为主，市场询盘问价积极性尚可，但实际成交数量不多。

2.再生铜杆市场：低价货源冲击市场 市场交投热度尚可

本周再生铜杆价格较上周五有所下跌，但周内表现下跌趋势较为缓和；至本周五，市场再生铜杆价格在67900-68000元/吨，价格较上周五下跌400元/吨。

本周再生铜杆企业生产表现相对稳定，极个别厂家有产能上调，其余参加基本维持此前的生产水准；当前 市场再生铜采购表现较为困难，主要是适价的废铜货源偏少。而此前由于再生铜杆投机商订单较多，部分货源提货偏慢，因此部分厂家成品库存有累积的趋势。

本周江西再生铜杆市场成交情况各企业间差异化较为明显，前半周由于临近清明假期，下游买货意愿不佳，成交情况并不理想；然而来到下半周后，市场交易活跃度有所回升，不过随着部分超低价货源逐步流入市场后，平价货源的市场竞争力受损，仅少部分大型企业由于下游订单较为稳定未受明显影响外，多数平价货源成交表现出现较大波动，而超低价货源成交量多在300吨以上，整体符合企业预期。生产方面，从铜杆企业反馈来看，目前再生铜原料高溢价难采购的情况依旧没有得到明显改善，故而多数企业开炉数并未有明显改观，以采定销依旧为多数企业的产销策略。

广东再生铜杆市场订单表现虽整体不太理想但依旧不缺乏亮眼表现，上半周由于清明假期影响，下游采购情绪较低；假期过后，下半周周四与周五成交有较为明显的差异，周四由于铜价与精杆加工费双双回落，精铜杆性价比回升，再生铜杆替代效应减弱，区域下游采购再生杆意愿下滑，成交较为冷清，而周五由于江西未出现超低价货源流入市场，市场价格竞争氛围减弱，多数供货商成交量有所回暖，其中部分企业成交量更是录得近期最佳表现。从整体消费来看，虽部分电线电缆企业反馈终端工地订单有所增加，但回款情况不一，且企业毛利率普遍下滑，在订单没有明显高规格要求的情况下，近期采购基本以再生铜杆为主，且低价货源更受其青睐，但后续随着铜价的波动频繁，同样不排除铜价大跌转向采购精铜杆的可能性。

本周华北再生铜杆市场整体反响平平。虽已至四月份，部分市场参与者对后市需求释放量仍有乐观预期，不过周内铜价仍处高位对下游企业采购需求抑制作用明显，即使周内铜价有连续下跌迹象，但由于据需求方心理预期尚有差距，因此整体交易节奏仍然较慢，从实际成交反馈来看，周内日均成交多在百吨左右，即使低价货源也难有亮眼表现。

湖北再生铜杆企业本周交易多呈疲软态势，一方面原料采购不佳导致价格竞争优势不再，成交多为下游企业按需采购，另一方面，铜价震荡回落挤压铜杆企业利润空间，企业出货意愿不佳；湖南再生铜杆市场本周报价偏高，主要是以交付上周订单为主。

3.精废铜杆价差：价差、期铜倒挂值双双收窄 再生铜杆交易属性减弱

本周精废铜杆价差依然处于高位，但较上周有明显的收窄，市场再生铜杆的经济优势有所减弱。但从需求端来 看，下游拿货的积极性较为一般，多为按需采买。

本周市场再生铜杆与 期铜贴水明显收窄，部分投机货源在周内出现一定的价格优势，其低价报盘对市场交易形成一定的冲击，限制了市场成交的进展，低价货源交易过显于集中。

下周预测： 进入二季度，市场整体交易表现较为一般，预期中的补库表现偏淡，市场多在围绕于低价交易，尤其是部分市场交易者对后市价格预期较低，因此交易表现较为谨慎。后市来看，随着市场交易的推进，部分行业的订单也逐步迎来一段高峰期，但鉴于市场价格的波动较大，市场谨慎情绪依然处于较高位置，在价格身居高位的背景下，恐怕难有明显的大批次补库现象。预计短期刚需采买的表现将延续下去，需要重点关注市场提货表现和再生铜杆厂家原料采购情况。