4月15日：LME铜价下跌 铝价上涨

一周铜铝行情分析

本周国内主流市场8mm精铜杆加工费整体略有上调，但广东市场依旧保持跌势；精铜杆市场环比走弱，长单执行压力较大，零单表现不佳；再生铜杆市场成交集中在后半周，低价报盘货源致使市场交易活跃度提升；精废铜杆价差、再生铜杆期铜倒挂再次扩大，再生铜杆价格优势再次显现;后市来看，由于铜价接连走高，市场多数参与者的心理预期价位远远低于目前的市场价格，从目前实际成交订单表现来看，预计短期内精铜杆或仍保持长单交易为主，逢低适量补货；而再生铜杆由于投机订单占比较多，后期再生铜杆企业的成品或许有累库表现。

1.精铜杆市场：加工费环比回升铜价连日上涨市场交投低迷

据Mysteel调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体略有上调，但广东市场依旧保持跌势。

华东一带市场加工费主流报盘在550-640元/吨，价格环比上涨20-40元/吨；广东市场加工费报价380-440元/吨，价格环比下跌30元/吨；华北市场加工费报价500-550元/吨，价格环比上涨50元/吨。

本周精铜杆企业生产整体表现相对稳定，一些检修复产企业陆续回归生产，不过生产表现尚未完全恢复正常水准；此外，个别大中型厂家因新增订单的减少，开始选择适度下调产出。由于前期部分厂家生产处于高产阶段，而近期订单量少，个别厂家开始出现成品库存的积累，不过整体库存积累的水平并不高，这也导致了市场开始出现部分低价货源甩卖的情况。

长三角市场成交表现环比走弱，尤其是在下半周，铜价连日上涨，下游企业畏高情绪升温，接货意愿明显下滑，导致市场整体交投表现较为冷淡。不过在铜价走高的背景下，部分出货方选择低价加工费出货以寻求成交，但成交带动也较为有限，市场需求在高铜价的压力下，释放的并不顺畅。市场在高铜价的背景下，整体交投氛围偏淡，市场多为长单执行，零单交易较为冷淡。湖北精铜杆市场本周成交先扬后抑，加工费本周一直维持在600-620元/吨范围，周初日均成交量在700吨左右，周五则由于铜价高涨，成交清淡。

华南市场成交情况整体不太理想，周内铜价整体呈上涨趋势，零单交易很是冷清，即使是部分大型铜杆企业，亦仅在上半周铜价尚未开启涨势时通过下调加工费录得较为稳定的零单成交量，而待至下半周铜价上涨幅度不断拉大后，市场精铜杆零单交易基本处于无人问津的状态；从成交细节来来看，由于本周临近交割节点，下游企业对于精铜杆的采购计划多以执行完当月长单为主，交易零单基本集中在部分大型线缆企业在提完长单后选择采购零单进行原料补充，但此类订单占比相对较小，长单依旧为成交主力，同时在下半周高铜价背景下，下游电线电缆企业多将采购方向转向再生铜杆，综合而言，精铜杆交易量环比进一步下滑。

华北市场精铜杆成交仍维持清淡态势，主因市场采买情绪受再生铜杆价格冲击及铜价高位影响明显。分开来看，由于铜价持续高位，市场交易推进节奏缓慢，下游零单采购并不顺畅，而长单执行方面也由于铜价重心逐渐的上移而面临较大压力。从周内成交来看，本周时处换月节点，铜杆企业多以催促长单提货为主，而下游企业则受畏高情绪主导，实际需求寥寥。整体来看，周内市场需求不佳，给予生产企业较大压力。

西北市场生产端维持平稳运行，但市场订单表现较不理想，主因铜价走势延续强劲表现，终端客户对价格接受度不高，市场买兴持续受抑。尽管4月传统消费旺季来临，但市场消费意愿表现较为疲软。据了解，下游电线电缆企业订单未达常态水准，市场刚性需求恢复进度受阻，消费不佳向铜杆供应端传导。其中，精铜杆零单受影响较大。目前区域内铜杆生产企业成品库存均出现不同程度累库，占用流动资金较多，西北市场跟随全国市场面临出货难问题。

西南精铜杆市场本周成交情况整体变化不大，由于铜价周内整体呈上涨态势，加之时间临近期货换月，企业零单出货量进一步下滑，不得不将重心更多转向催促下游执行当月长单，综合来看，本周多家企业长单提货进度尚可，并未出现较为明显的延期提货及移仓现象。从消费情况来看，目前西南地区表现最佳的为汽车线方面，虽乘用车销售情况不佳，但整体汽车企业产能尚可，故而汽车线企业开工率较为稳定；而国网等项目仍未见集中落地现象，高压电缆、拉丝企业、漆包线等订单情况均不太理想，部分企业产能利用率更是只有5成左右，综合来看，当前西南区域需求现状不太乐观，且近段时间消费预期同样较差。

东北市场精铜杆交投同样延续清淡表现，在高铜价压力下，部分线缆企业转向采购铝杆线替代铜杆线。同时，区域内铜杆生产企业反馈，下游中小型电线电缆企业订单表现不理想，点价提货意愿日渐谨慎。且本周尾叠加临近交割换月，部分终端客户观望等待换月后进行交易。整体来看，市场订单成交有限终端维持刚需补库拿货策略。

2.再生铜杆市场：成交集中在后半周，低价货源提升市场交易活跃度

本周再生铜杆价格不断走高至69000元/吨以上，截至本周五，市场再生铜杆价格运行区间在68000-69400元/吨，价格较上周五上涨超1200元/吨。

本周再生铜杆企业生产依旧保持稳定，另外由于铜价上涨，废铜货商出货意愿尚可，铜杆厂家在原料得到有效补充的前提下，由于此前投机商订单未提货源陆续本周进行提货，厂家生产相对积极；但后半周出现的投机商采购热潮，后期或对厂家成品库存的清理造成影响。

本周江西再生铜杆市场成交情况受铜价影响尤为明显，周内主要交易集中在周四晚间及周五当天，从成交细节来看，上半周由于铜价整体维持震荡走势，精废杆差虽在合理价差之上，但铜杆企业受限于原料溢价严重以及天然气等综合生产成本攀升，致使铜杆成品利润空间进一步压缩，区域企业生产积极性下降，故而市场交易热度并不高；而时间来到下半周后，尤其在周四晚间开始，铜价上涨幅度逐渐扩大，部分贸易商补库需求回升，市场询盘问价积极度很是活跃，同时区域大型铜杆企业出货意愿较为不错，双方价格成交缺口较小，订单成交进展迅速，多数铜杆企业成交量在300-500吨区间，部分大型企业更是录得上千吨成交。不过从综合情况来看，目前江西多数铜杆企业开炉情况不佳，且企业为了降本增效，工贸一体现象较为普遍，市场可流通货量有所缩紧，成品现货后市仍有紧缺的可能性存在，仍需持续关注市场现货情况的变化对价格及成交的影响。

湖北再生铜杆企业本周交易呈现先抑后扬的走势，周初废铜挺价，铜杆企业利润挤压严重，出货意愿不强，多有囤积之意，下游企业持观望态度，市场交投两淡，周后半期铜价拉涨，部分铜杆企业适机出货，投机背景下贸易商采购积极性提振，成交有所回暖；湖南再生铜杆市场本周报价企稳，因手中尚有一定数量订单，本周接货控制为主，保证生产正常进行。湖南再生铜杆市场本周报价企稳，因手中尚有一定数量订单，本周接货控制为主，保证生产正常进行。

广东再生铜杆市场本周成交基本集中在下半周，由于广东多数贸易商品牌货源来源于江西、湖南、湖北等地，故而与江西情况较为类似，前半周区域市场交易氛围整体较为冷清，订单多集中在少部分现货较为充足的贸易商手中；而到了周四晚间以及周五后，铜价的大幅走阔带动市场交易活跃度回升，铜杆企业与贸易商间交易量相较于前半周出现较为明显的增幅，交易量录得本周最佳表现。从整体消费来看，在铜价持续上涨的背景下，电线电缆企业采购逐步转向再生铜杆，但此类订单更多源于精铜杆竞争力下滑的因素，订单稳定性仍存顾虑，而再生铜杆当前现货紧缺的预期或将推升实际成交价，精废铜杆替代情况仍有转变可能，故而仍需持续留意铜价变化对下游采购计划的影响。

西南再生铜杆本周订单表现整体不太理想，由于区域再生铜原料供应无法满足企业生产所需，区域再生铜杆企业选择跨区域采购原料以维持生产，故而成品价格下调空间有限，叠加下游需求恢复进度较差，市场交易氛围冷清，铜杆企业出货多以交付贸易商订单为主，下游买货量相对占比较小。

本周华北再生铜杆市场成交分布有明显的集中性。从周初调研来看，线缆企业方面尚存看空心态，其采买表现多受终端传统行业需求所主导，且铜价的逐渐走强与下游预期截然相反，因此周内整体表现并不活跃。而贸易商方面随着周四晚间铜价跳空高开，其交易积极性突显迅速，从具体成交来看，部分表现较好者单日成交录得500吨以上成交，明显带动了再生铜杆成品的流动。

3.精废铜杆价差：价差、倒挂再次扩大，再生铜杆价格优势再次显现

本周精废铜杆价 差依旧处于合理价差之上，虽周初略有缩窄但至周五又明显扩大，行至1800元/吨附近，从而使再生铜杆价格优势再次显现，但市场实际消费来看，终端拿货相对较少，多为贸易商投机订单。

本周周初市场再生铜杆与期铜贴水虽有收窄，但在后半周又开始大幅下探，尤其在周五再次突破了贴水1000元/吨的水平；投机货源价格优势再次显现，对市场再生铜杆的交易活跃度产生正向作用。

下周预测： 近期终端实际消费需求相对一般，市场中低价补货心态依旧占据多数，加之由于铜价的接连走高，市场多数参与者的心理预期价位远远低于目前的市场价格，从目前的实际成交订单表现来看，预计短期内精铜杆或仍保持长单交易为主，逢低适量补货；而再生铜杆由于投机订单占比较多，后期再生铜杆企业的成品或许有累库表现。