6月3日：LME铜价微涨 铝价微跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费受市场高升水影响普遍上调，其中依旧以华东一带表现最为明显； 精铜杆市场加工费普遍上涨，交易热度明显降温； 精废杆价差明显扩大，再生铜杆市场投机交易火热； 精废铜杆价差回归合理价差水平之上，再生铜杆交易活跃度明显提升； 后市来看，由于目前精铜杆企业订单不足且去库速度较慢，在高铜价背景下，预计后期精铜杆企业的成品库存依旧有积累情况； 而再生铜杆由于市场原料及时补充，上周出现的减停产现象并未大范围蔓延，虽市场整体原料供应依旧偏紧，但短期再生铜杆投机交易火热，在国内再生铜供应偏紧的压力下，更多企业会通过进口货源弥补，预计后期进口货源的需求会更大。

1.精铜杆市场：加工费大幅下调 市场订单环比转好

据Mysteel调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费普遍上调，其中以华东一带跌幅最为明显。

华东一带市场加工费主流报盘在810-910元/吨，价格环比上涨80-120元/吨；广东市场加工费报价750-830元/吨，价格环比上涨100元/吨；华北市场加工费报价750-800元/吨，价格环比下跌50元/吨。

本周精铜杆企业开工情况略有下滑，调研了解主要是铜杆企业计划进行的月底检修较多，再加上目前市场行情对精铜杆而言没有明显优势，顺势进行2-3天的设备常规检修，从而来规避由于订单不足造成囤积铜杆成品的情况。

本周长三角市场成交表现大幅下滑，多数企业订单量环比下降明显，本周铜价呈震荡上行走势，下游接货情绪明显减弱，市场交易氛围低迷；漆包线市场消费未见起色，终端需求逐月下滑，且目前市场铜杆订单执行情况一般，尽管长单表现尚可，但由于电解铜现货升水居高不下，不少厂家有意控制接单，零单方面则以按需采购为主。据调研，区域内部分铜杆厂家成品库存水平偏高，加之前期订单尚未执行完毕，且经过月末冲量下游大量提货后，本周下游提货速度一般，环比有所放缓，叠加新增订单疲弱等因素，部分企业采取减产或停产检修等方式去库。湖北精铜杆市场在5月底时有意降低加工费来刺激销量，完成月度计划，故而在周初低于市场平均加工费的情况下，日均成交尚可。

华南市场本周成交情况整体较为一般，铜价周内表现先抑后扬，故而上半周期铜走势疲弱的阶段市场成交表现尚可，其中零单表现亮眼依旧以国产炉企业为主，主因国产炉与进口线设备价差依旧处于一个有利于国产炉的区间，但从具体成交来看，多数国产炉企业由于手中订单排期偏满，承接新订单有所控制，进口线方面则维持长单提货为主；时间来到下半周后，铜价低位反弹，加之区域电铜升贴水持续抬升，绝对价格的大幅走高抑制了下游企业采购意愿，市场交易热度开始下滑，无论是国产炉亦或是进口线企业成交均更多转向长单方面。从消费方面来看，目前南方市场订单组成变化不大，工程基建与国网南网依旧是占比偏重的版块，但由于近期城投等相关方面的债务发行受挫，部分工程订单的回款受到较大影响，下游线缆企业近期接单也更多集中在回款顺利、口碑不错的终端企业，资金回款情况成为了近期市场关注的重中之重；同时，随着市场即将进入传统淡季，铜价的走势与升贴水趋势将决定精铜杆长零订单实际占比，且需求端若无明显改善，预计市场订单交易量或将环比五月有所下滑。

本周华北精铜杆市场成交活跃度明显降低，从接连上涨的铜价表现来看，下游对市场产品的关注重心逐渐开始向再生铜杆靠拢，大多数中小型企业订单下滑明显，而大型铜杆企业由于市场认可度相对较高，订单情况稍好于其他企业，但市场整体订单环比来看，受铜价走高以及市场高升水影响较为明显；另外调研企业了解，由于本周订单乏力造成了部分企业成品囤积，为了后续销售计划正常进行，企业进行常规设备检修以此减轻成品持续积累的压力。

本周西北市场生产端出现扰动，个别生产企业开启设备检修，市场整体产能利用率下滑。市场交投方面，因市场环境相较密闭，几无外来再生铜杆品牌流入，延续平稳表现。但因本周铜价走势有所反弹，对市场接货意愿产生一定抑制，市场终端提货进度略有放缓。此外，区域内铜杆企业反馈，近期西南市场消费量提升，产品销往西南区域有所增长。整体来看，西北市场终端线缆企业提货表现正常，铜杆企业进一步去库存。

本周东北市场成交热度较上周有所降温，主因铜价企稳反弹，对市场接货意愿产生一定抑制，市场交易情绪趋于谨慎，部分下游前期采购铜杆囤货较多，目前以消耗库存为主。因为区域内电解铜板供应仍偏紧，精铜杆加工费报价居高不下，至本周五维持在850元/吨，相应的，市场订单量较上周下滑。但区域内铜杆企业反馈，前期所接订单多为终端客户锁定价格，近期因盘面走高，终端企业提货量明显增长、市场提货进度加快。

西南精铜杆市场本周成交情况较为一般，由于目前西南电解铜社库库存依旧维持低位，同时降幅明显，市场流通电解铜货源日渐趋紧，区域升水居高不下，叠加铜价周内整体趋于上行，下游畏高情绪渐浓，零单交易量日渐下滑，多数企业出货以长单为主，且长单提货进度同样不尽如人意。同时，目前区域终端订单情况虽有小幅回暖，但资金回款方面是下游更多关注的问题关键，线缆企业资金紧张现象凸显，采购更看重资金成本的占用时长以及规模，同时下游企业出于对回款需求的严格把关，筛选终端订单承接是必要的流程，故而实际执行落地的终端订单并未有明显增加。

2.再生铜杆市场：精废杆价差明显扩大 市场投机交易火热

本周再生铜杆价格止跌反弹，截至周五，市场再生铜杆价格运行区间在65050-66150元/吨，价格较上周五上涨1700元/吨左右。

本周再生铜杆企业生产表现环比转好，主要由于铜价止跌反弹以及精废价差、精废杆价差的逐渐拉大，市场再生铜明显放量，在原料有一定补充和订单转好的情况下，再生铜杆企业生产压力明显降低，本周铜杆贸易商参与度一定提升，对铜杆企业生产也有促进作用。

本周江西再生铜杆市场成交情况有所回暖但程度相对有限，整体情况随时间推移不断转好，周内铜价整体呈现上行趋势，区域精废杆差持续扩张，成品报价与期铜倒扣值在下半周基本回归贴水空间，市场交易氛围开始逐步复苏；其中部分现货较为充足的铜杆企业在下半周交易时段订单表现持续回升，尤其在周五部分贸易商开始采购之后，这部分企业成交量更是录得超千吨表现，不过多数铜杆企业成交量依旧在300吨以内水平。综合来看，虽本周铜价强势反弹带动精废杆差走阔，再生铜杆成品价格优势逐步恢复但依旧未回归至有利区间，同时随着六月淡季到来，市场消费或将陷于萎缩态势，加之目前再生铜杆企业利润空间依旧偏窄，企业依然存在减停产的可能性，后市需要关注铜价进一步表现对实际生产、消费的影响。

湖北再生铜杆市场本周成交稳中有升，主要是周后半期铜价拉升精废杆价差扩大，利好再生铜杆，部分贸易商开始下场采购，据铜杆企业反馈，周四周五市场活跃度提升，整体成交量尚可，但部分铜杆企业仍面临原料采买困难等问题，暂时处于单炉生产或者停炉状态，预计下周将有所恢复；湖南再生铜杆市场本周报价趋于正常，但开炉情况仍旧不乐观，随着铜价的攀升，周后期恢复生产，但再生铜数量仍低于预期，整体产量不大，当前主要控制接单以完成手中订单交付。

广东再生铜杆市场本周成交表现较为一般，虽随着铜价持续走强，区域精废杆差持续走阔，但市场实际交易热度并未得到一个明显的提升，仅少部分企业在下半周成交有所回暖。从具体的成交来分析，在上半周报价尚未回归贴水空间的阶段，区域无论是贸易商抑或是铜杆企业成交情况均较差，贸易商基本以平调贸易为主；时间来到下半周后，部分供货商由于手中握有一定现货，且精铜杆加工费走高带动价差进一步走阔至上千元水平，再生铜杆市场热度有所回升，不过从实际的交易进展来看，下游虽询价动作增多，但议价行为频率同样增多，多数交易在价格谈判阶段僵持不下，致使实际成交订单并不多，成交的同样更多是下游刚需订单。综合来看，虽本周再生铜杆市场交易氛围有一定回暖，但下游议价行为频率增加反映出市场资金情况开始趋紧，同时淡季来临或将进一步下调市场对于消费的良好预期，在接下来的时间里，企业原料采购与杆差走向将成为主导再生铜杆成交的关键因素。

本周华北再生铜杆成交整体表现一般，前半周铜价相对较低，市场再生铜原料依旧紧张，多数铜杆企业报价偏高，市场认可度普遍较低，故而实际成交有限；至后半周，尤其是周四、周五两天，由于精废杆价差的明显扩大，市场采购偏好致使再生铜杆订单有明显增加，但从区域内整体情况来看，大多数成交集中于少数的有低价货源企业手中。

西南再生铜杆本周订单表现不尽人意，虽区域再生铜杆企业依旧选择跨区域采购原料，但限于近期原料流通量缩紧的问题，企业再生铜采购情况多不太理想，在前期原料库存消耗到一定比例后，为保障企业生产，部分再生铜杆企业选择减少产线，市场铜杆流通量进一步缩减；成交方面，同样更多以交付贸易商前期订单以及老客户提货为主，新增订单依旧偏少，市场交易热度表现一般。

3.精废铜杆价差：价差回归合理价差水平之上 再生铜杆交易活跃度明显提升

本周精废铜杆价差整体表现回升，在本周后两天已重回1000元/吨价格以上，截至周五，精废杆价差扩大至1300元/吨左右的水平，这也让再生铜杆重新回归到市场关注中心，再生铜杆市场订单逐渐回升。

本周再生铜杆与期铜价差已由升水转为贴水，截至周五市场再生铜杆价格贴水300-400元/吨之间，再生铜杆目前的投机交易活跃度明显提升，且本周再生铜杆成交也主要集中在周四、周五两天。

下周预测： 本周精铜杆订单明显转弱，由于铜价不断走高、精废杆价差的持续扩大等影响，市场交易偏好明显转至再生铜杆，再生铜杆的投机交易热度回升。后市来看，由于目前精铜杆企业订单不足且去库速度较慢，预计后期在高铜价背景下，精铜杆企业的成品库存依旧有积累情况；反观再生铜杆，由于市场原料及时补充上周出现的减停产现象在这周并未大范围蔓延，虽市场整体原料供应依旧偏紧，但短期再生铜杆投机交易火热，在国内再生铜供应偏紧的压力下，更多企业会通过进口货源弥补，预计后期进口货源的需求会更大。