6月10日：LME铜铝价格下跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费差异明显，华南市场下跌幅度最为突出；精铜杆订单增量极为有限，局部市场竞争明显；再生铜杆成交推进困难，原料供应隐患仍是主因；精废铜杆价差扩大，再生铜杆对期铜贴水加深，但再生铜杆交易提升有限；后市来看，随着传统旺季结束，市场消费预期开始减弱，但目前仍有不少企业认为铜价后续仍有回落的空间，市场逢低接货的积极性仍存。精铜杆的消费表现暂时更优于再生铜杆端，再生铜杆企业的生产问题开始进一步影响到市场消费结构，短期精铜杆的优势更为突出；而前期低价精铜杆订单目前正处持续消化的过程中，需要关注下游企业提货进度和铜杆企业手中低价订单交付的情况，关注后续可能出现的明显消费转折。

1.精铜杆市场：华南市场竞争明显 加工费下调幅度较大

据Mysteel调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费变化并不大，但华南市场加工费有明显回落，市场竞争更为激烈。

华东一带市场加工费主流报盘 在800-900元/吨，价格环比下跌10元/吨； 广东市场加工费报价500-550元/吨，价格环比下跌280元/吨； 华北市场加工费报价750-800元/吨，价格表现稳定。

本周精铜杆企业生产情况环比略有所增长，虽然个别企业依然处于检修停产的状态，但部分上周检修的企业已陆续开始恢复生产，精铜原料供应稳定，不过整体产出相对有限。目前部分企业依然有一定量前期低价的订单待交付，不过整体提货表现一般，因此精铜杆厂家并无明显追赶产出的情况。

本周长三角市场成交微幅增长，整体订单水平仍旧偏低。周内铜价呈震荡上行走势，运行较为平稳，叠加现货升水维持高位等因素，致使下游观望情绪较为浓厚，采买意愿难有明显提升，市场成交多为按需采购订单。加之精废杆价差的扩大，精铜杆价格优势有所减弱，尽管部分贸易商低价出货，但交易表现依旧不理想；目前铜杆厂家出货较为正常，环比上周小幅增加，其中下游大户提货速度较快，但多为前期订单，且在周尾有较为明显的补库表现，中小企业刚需补库为主。湖北精铜杆市场本周成交稳中向好，主要是低价抢占其他市场份额，表现尚可。

华南市场本周成交表现有所下滑但却不乏部分企业亮眼表现，铜价周内整体呈现震荡上行态势，随着精废杆差持续走扩，精铜杆成品销售难度有所增加，但由于部分大型企业成品库存较为充足，且对于6月消费淡季持悲观态度，在周内区域电解铜升贴水持续下调的背景下进一步调低加工费以促进成交进度；而随着时间的推移，交割换月节点临近，市场供货商变现需求回升，市场上中小型企业与贸易商亦开始跟随下调加工费报盘，整个华南精铜杆市场加工费竞争开始趋向白热化，不过从实际的成交来看，由于大型企业率先让价以及其他部分客观因素，多数订单集中在这部分大型企业方面，该部分企业订单环比上周有所回暖，中小型企业则成交量环比上周有所下滑，仅在周五有一定的成交新增。

本周华北精铜杆市场交投活跃度无明显提振，区域电铜升水依旧偏高，从加工费表现来看，本周价格基本维持在800元/吨左右，处于相对较高水平，铜杆绝对价格环比增幅明显，本周在精废杆价差逐渐扩大的情况下，精铜杆企业订单依旧有下滑表现；而据部分精铜杆生产企业反馈，本周成交表现较差，整体订单量环比下滑约20%-30%左右，此前未交付订单本周已陆续完成，但目前厂内成品库存依旧偏高，计划周末进行常规检修减少铜杆产出。

本周西北市场生产端维持平稳，且市场整体出货表现不错，相较其他市场保持平稳向好的态势。区域内铜杆企业反馈，虽铜价有所反弹，但终端提货表现稳定，保持正常的提货节奏。从市场成交看，整体出货量较5月份表现更优，本土铜杆企业进一步去库存。其中，西南地区消费增量表现较好，较历史同期有所增长，故而往该区域发货量有一定提升。整体来看，西北市场相较其他市场表现较优。

本周东北铜杆市场成交热度遇冷，主因铜价企稳反弹，市场终端畏高情绪显现。叠加现货升水居高不下，精铜杆企业采购成本走高，为了保证利润域内精铜杆企业选择上调加工费报价。相应的，市场终端接货情绪趋于谨慎，心态维持观望、多维持按需采购。从成交看，市场订单量较上周有一定量的下滑。后市来看，短期内铜价保持震荡，而市场实际消费需求尚待观察，订单回升需等候一段时间。

2.再生铜杆市场：市场交投略有提升 但再生铜杆厂生存压力依然存在

本周再生铜杆价格延续上涨表现，截至周五，市场再生铜杆价格运行区间在66400-66500元/吨，价格较上周五上涨500元/吨左右。

本周再生铜杆企业生产依然不理想，部分企业依然处于减停产的边缘，不过原料供应已较之前较低的状态中有所提升，部分再生铜杆厂家开始择机迈入适量再生铜库存以备生产，但未来仍然不可排除出现停产的可能。不过鉴于目前整体行业的再生铜杆企业生产表现不在，市场的再生铜杆成品现货依然偏紧。

本周江西再生铜杆市场成交表现并未有较为明显的回升，周内铜价整体走势趋向上行，再生铜杆成品与期铜倒扣值持续贴水，且在下半周来到贴水500-700元/吨的利于再生铜杆的空间，但由于再生铜采购的成本依旧高昂，区域加工企业的生产成本居高不下，成交推进略显乏力。从具体的成交来看，虽在周内部分中小型企业同样有过亮眼的成交表现，但主要的订单多集中在部分大型企业的低价货源方面，主因这部分企业多选择午间交易初始阶段便报出市场偏低的价格来迅速抢占订单份额，不过成交水平相较上周并未有较大提升。

湖北再生铜杆市场本周成交稳中有升，但整体困于原料采购不佳，产能利用率提升不及预期，成交推进困难，部分铜杆企业对后市看空，谨慎交易；湖南再生铜杆市场本周报价平稳，但开炉情况仍旧不乐观，少数企业目前原料库存见底，目前接单交货均处于控制状态，出货量少。

广东再生铜杆市场本周成交情况不太理想，虽受铜价震荡上行的影响，成品与期铜倒扣值持续贴水，但由于区域精铜杆加工费下调，致使广东地区再生铜杆与精铜杆价差反而随时间推移不断缩窄，价格优势持续减弱。从市场具体的成交进展来看，即使是在周一周二这样再生铜杆占据一定价格优势的情况下，再生铜杆成交表现也不尽如人意，仅少部分贸易商在进一步下调后成交方有所体现，日内成交量多在300吨左右；时间来到下半周后，随着精铜杆方面给予的价格压力开始显现，多数再生铜杆供货商反馈下游买兴偏弱，实际的采购动作相对偏少，供货商方面认为进一步下调报价对实际的消费提振效果较为有限，故而下调报价的意愿较差，市场交易热度有所下滑，成交疲软。

华北再生铜杆市场，本周超合理价差水平的精废杆价差使得再生铜杆交易属性大幅提升，其中周二市场交易尤为活跃，华北区域个别铜杆企业表示当日成交量高达500吨以上，是近月来相对偏高水平；整体来看，虽目前价差逐渐扩大，但由于铜价重心的不断上移，下游企业对再生铜杆价格的接受度也逐步降低，下游多保持逢低少量补货的心态。另外由于市场再生铜供应量增加，铜杆企业的生产能力得到提升，市场铜杆现货供应量也在逐步增加。

3.精废铜杆价差：价差继续回升，再生铜杆贴水扩大，但对实际交易刺激有限

本周精废铜杆价差继续回升，从价差表现来看，再生铜杆的经济效益正在提升，但原料端依然采购困难且要价较高，因此再生铜成品价格高居不下，市场消费需求提升有限。

本周再生铜杆与期铜价差贴水进一步扩大，市场再生铜杆的投机性交易有所提升，但受限于原料供应以及再生铜杆现货供应略紧张的因素影响，投机贸易也有所受限。

下周预测：随着铜价的进一步反弹，市场精铜杆的新增订单表现较此前有所减弱，而再生铜杆端的原料供应问题依然严峻，在供应端尚存隐患的背景下，再生铜杆市场消费提升的难度依然偏大。后市来看，随着传统旺季结束，市场消费预期开始减弱，但目前仍有不少企业认为铜价后续仍有回落的空间，市场逢低接货的积极性仍存。精铜杆的消费表现暂时更优于再生铜杆端，再生铜杆企业的生产问题开始进一步影响到市场消费结构，短期精铜杆的优势更为突出；而前期低价精铜杆订单目前正处持续消化的过程中，需要关注下游企业提货进度和铜杆企业手中低价订单交付的情况，关注后续可能出现的明显消费转折。