6月17日：LME铜铝价格上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费换月后上涨明显，华东一带再度攀升至千元上方；精铜杆订单增量有限，绝对价格走高，市场接货意愿不高；再生铜杆交易属性提升明显，尤其是贸易商投机交易最为突出；精废铜杆价差扩大，再生铜杆对期铜贴水持续走阔，再生铜杆交易属性快速提升；后市来看，高铜价背景下精铜杆的订单释放受阻，部分企业，多在执行前期低价订单，交投活跃度较低，且近期淡季特征在逐步体现，因此精铜杆的消费在短期内上升的压力较大，且即将面临假期，在当前交易不畅的影响下，假期精铜杆企业减产或是检修的概率在增大；反观再生铜杆端，市场交易活跃度在不断提升，但再生铜杆企业目前产能利用率回升偏慢，因此可能会出现阶段的再生铜杆现货紧张的局面，且交易中投机商建仓交易居多，需要提防后续的获利结算导致的低价货源对再生铜杆厂家的交易冲击。

1.精铜杆市场：换月后加工费上涨明显 市场订单增量有限

据Mysteel调研统计，时逢交割换月，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费上涨明显，华东一带再度攀升至千元以上，广东市场的需求依然是拖累价格的主要因素。

华东一带市场加工费主流报盘在1000-1100元/吨，价格环比上涨200元/吨；广东市场加工费报价700-800元/吨，价格环比上涨250元/吨；华北市场加工费报价850-900元/吨，价格环比上涨100元/吨。

本周精铜杆企业生产表现稳定，不过一些企业并未达到满产，主要是近期新增订单有限，部分企业多在执行前期订单，且提货速度表现一般，并无明显的供应压力，因此产能并未有明显的提升；不过个别区域的小型企业生产积极性不高，主要是订单不足，且面临市场高升水，因此选择停炉货或是减产。

本周长三角市场订单环比虽有小幅增加，但整体成交表现维持清淡。周内铜价接连上涨，致使部分下游企业观望情绪进一步提升，即使部分下游企业当前存有少量采购需求，但鉴于铜价高企的压力，多选择驻足观望，交易推进较为困难，市场交投活跃度不高；直至周五，由于周末需求影响，下游陆续释放出一定订单量，不过也极其有限，且多为大型线缆企业刚需补库。从订单组成来看，本周下游大户采购积极性尚可，开工表现良好，整体订单占总量60%-70%，但目前下游线缆企业资金压力较大，尤其是中小线缆企业受影响较大，整体提货速度环比上周有所减慢。湖北精铜杆市场本周成交表现不佳，主要是换月之后市场现货紧缺，升贴水走高挤压下游拿货需求，整体采购意愿不强，周后两天零单无成交，主要以长单交货为主。

华南市场本周成交表现环比继续下滑，由于铜价周内整体处于上行通道，叠加本周时间横跨交割换月节点，下游观望心态日渐浓厚，买兴偏弱，即使部分大型企业为减少库存压力，周内持续让价销售，但从实际的成交来看，交易量仅在周一盘面下跌的情况下录得500吨以上成交量，剩余四个交易日成交量日渐萎缩；而此前订单表现优异的国产炉企业则由于线缆端订单随着精废杆差的走阔，此类订单逐渐回流至再生铜杆方面，周内新增的订单量相对有限，日均成交量多在100-200吨区间。而华南区域终端订单整体表现不太理想，线缆端的工程订单及国网南网订单仍是主要的组成部分，同时资金回款缓慢的情况依旧未得到明显改善，加之当前处于高铜价与高升水的背景，长单销售将成为企业主要出货方式，且需要持续关注精铜杆企业的检修情况变化。

本周华北精铜杆市场生产端正常生产，但市场交投略显僵持，同样由于电铜现货升水走高，市场内精铜杆加工费居高不下，至本周五换月后报价至900元/吨。据调研，区域内精铜杆企业前期未交付订单基本执行完毕，但现货升水过高，令一部分企业不得不转从其他供应商调货，来交付订单。本周市场交投的遇冷，更关键的因素在于铜价的不断走强，精铜杆替代优势消失，受再生铜杆消费冲击较大。

本周西北市场生产端受到扰动，个别企业开启竖炉设备检修，由于前期已完成终端企业需求备库，区域内精铜杆供应尚且充裕。且市场内消费增量相较其他市场稳定偏好，精铜杆企业出货情况尚可，由于6月份是传统市场消费旺季，线缆企业等终端开工率有一定的回升，终端补库需求释放。整体来看，本土部分铜杆供应商每日维持产销平衡状态，西北市场消费增量相较其他市场表现优异。本周东北市场交易热度相较清淡，前半周因临近换月交割，市场接货意愿表现谨慎。叠加本周铜价走势表现十分强劲，下游线缆企业畏高情绪显现，仅维持按需采买。

此外，电铜现货升水攀升，带动市场内精铜杆加工费报价走高，至本周五换月后报至950元/吨，达到年内峰值。相应的，铜价持续反弹带动精废杆价差走扩，市场消费受再生铜杆消费冲击明显，精铜杆出货难度增长，市场整体订单量较上周有一定幅度下降。

2.再生铜杆市场：市场交投继续提升 贸易商采购表现活跃

本周再生铜杆价格延续上涨表现，截至周五，市场再生铜杆价格运行区间在67700-67800元/吨，价格较上周五上涨1300元/吨。

本周再生铜杆企业生产表现有所回升，随着近期精废价差的修复以及新增订单的明显增加，部分再生铜杆企业重启了此前因生产亏损而关闭的产线，再生铜杆企业生产进入一个上升通道。不过依然需要注意的是，目前原料采购依然是有一定的困难的，尤其是部分企业还是需要进行加价采购，因此生产回升还是有一定的限制的。本周江西再生铜杆市场成交情况有所回升，且整体呈现一个日渐转好的趋势，不过成交组成更多以贸易商为主；虽周内铜价持续走高，再生铜杆企业原料采购进展较为顺利，企业生产情况转好，但由于精废杆差处于不断恢复的阶段，且当周为交割换月周，下游观望情绪较为浓厚，即使再生铜杆成品存在优势，市场终端反馈依旧不太理想；反观贸易商方面则认为当前价差已经符合建仓的要求，在周内夜盘及早盘交易阶段，多数贸易商选择以盘面扣减的方式进行补库，此类交易在周四晚间及周五达到最佳成交水平，部分大型贸易商日内采购量达到了500吨以上。湖北再生铜杆市场本周成交稳中有升，周后半期铜价攀升，部分贸易商有建仓需求，整体拿货意愿偏高，加之铜价走高再生铜货商出货意愿尚可，铜杆企业原料补库情况有所好转，生产得到一定保障，出货积极性提升；湖南再生铜杆市场本周成交以控制出货量，少量成交为主，主要是部分铜杆企业目前仍不能保持正常生产，以保证每日一炉生产为目标，整体出货量销售量偏低。

广东再生铜杆市场本周成交热度环比回升，不过从具体的成交来看，由于成品绝对价格依旧偏高，对于下游的资金占有率较大，故而下游企业多选择刚需采购为主，观望心态较为浓厚，而区域贸易商认为当前价差符合建仓要求，补库意愿较为高涨，且部分此前铜杆贸易量占比较小的贸易商同样开始进入交易环节，市场交投活跃度出现较为明显的回升，下半周达到周内峰值；受此影响，部分专注于广东市场的再生铜杆企业下半周在夜盘及早盘交易时段出货量出现较为明显的增幅，日内成交量多在400-500吨区间。区域再生铜杆交易氛围或将进一步增强，且随着部分贸易商库存补充充足后，变现获利了结需求或将回升，随之而来超低价货源流入市场的可能性也在增加。华北再生铜杆市场本周交易热度明显升温，且市场内投机性交易增多，其中周五市场交易尤为活跃。

由于本周铜价一路上扬令精废铜杆价差走阔，超出合理价差，再生铜杆价格优势明显，终端对于再生铜杆的接受度增强。此外，贸易商看涨情绪升温，出于建库存需要补货热情高涨，贸易商纷纷积极补货。但同时废铜原料补库依旧不容乐观，部分铜杆厂家目前铜杆成品库存也吃紧，每日根据废铜采买情况从而适量出货。后市来看，随着终端线缆企业的消费需求逐步释放，再生铜杆价格处于优势，后续订单或能进一步恢复。

3.精废铜杆价差：价差回升贴水扩大，再生铜杆交易属性提升明显

本周精废铜杆价差延续回升趋势，目前精废铜杆价差达到了近三个月的高点，再生铜杆的消费需求得到明显提升，因此本周订单增量也较为明显。

本周再生铜杆与期铜价差贴水幅度持续走阔，市场投机贸易的积极性带动的十分明显，周内不少贸易商择机买入投机库存，成交活跃度较高。

下周预测：随着铜价走高，铜杆交易出现反转，受益于精废价差的修复，市场再生铜杆交易属性快速提升，尤其是给投机商带来了一个较好投机库存建仓的机会，周内再生铜杆订单交易提升明显。后市来看，高铜价背景下精铜杆的订单释放受阻，部分企业，多在执行前期低价订单，交投活跃度较低，且近期淡季特征在逐步体现，因此精铜杆的消费在短期内上升的压力较大，且即将面临假期，在当前交易不畅的影响下，假期精铜杆企业减产或是检修的概率在增大；反观再生铜杆端，市场交易活跃度在不断提升，但再生铜杆企业目前产能利用率回升偏慢，因此可能会出现阶段的再生铜杆现货紧张的局面，且交易中投机商建仓交易居多，需要提防后续的获利结算导致的低价货源对再生铜杆厂家的交易冲击。