7月15日：LME铜铝价格下跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费延续下跌趋势，天津、广东市场创年内新低；精铜杆订单表现欠佳，消费未见明显好转；再生铜杆生产表现依然不理想，周内市场贸易商接货为主；精废铜杆价差扩大，再生铜杆对期铜贴水加深，再生铜杆交易优势提升；后市来看，当前铜绝对价格高企，叠加市场需求淡季，铜杆企业对于订单预期并不高；即使个别企业反馈订单有阶段回升的表现，但实际增量都并不多。加之夏季高温影响，终端行业开工受限，且局部区域陆续出现错峰用电，市场开始担忧错峰用电或会逐步影响到其他市场，因此对于后续消费的担忧有所增加。整体来看，淡季消费表征愈发明显，短期消费的增长压力较大，多关注再生铜杆替代表现以及后续现货供应情况。

1.精铜杆市场：市场加工费连续下跌 市场消费仍未明显好转

据Mysteel调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费连续4周下跌，广东、天津市场下跌至年内新低。

华东一带市场加工费主流报盘在450-550元/吨，价格环比下跌100元/吨；广东市场加工费报价250-360元/吨，价格环比下跌90元/吨；华北市场加工费报价350-400元/吨，价格环比下跌200元/吨。

本周精铜杆企业生产积极性依然平淡，华南市场的精铜杆企业生产积极性较低，当地部分前期生产降产调整的企业依然未有恢复，且当地不少精铜杆企业成品库存较高。近期由于月差较高，且市场临近交割，部分精铜杆企业无意备过多原料库存。本周长三角市场成交表现不佳，订单量环比有所下滑。本周铜价呈震荡上行走势，下游多为逢低补库，但前期价格跌幅较小，对消费刺激作用有限，按需采购占交易主导；而在铜价大涨后，市场交易热度明显降低，加之临近交割换月，下游观望情绪有所增强，整体采买积极性偏低，订单表现不理想，长单执行仍旧维持稳定；铜价大幅攀升叠加淡季消费表现逐步显现，目前整体下游开工表现不佳，据调研，下游某大型线缆企业现阶段开工率在70%左右，较前期有所下降。湖北精铜杆市场本周成交表现一般，主要是部分精铜杆企业因设备生产频繁出现产品质量不稳定现象，本周销售量多以库存为主，控制出货，整体销售量不大。华南市场本周成交表现环比变化不大，铜价本周整体呈现先抑后扬的走势，上半周微跌，但在下半周铜价涨幅较为明显，故而周内成交同样随铜价走势出现了一定的分化表现。在上半周铜价表现偏弱的阶段，市场上多数供货商为提高出货量，依旧选择让价销售，虽早盘普遍成交表现不太理想，但待至午后部分下游企业开始增加采购量，市场订单量有所回升，不过从成交组成来看，更多订单集中在大型企业方面；而待至下半周铜价走强后，市场畏高情绪开始回升，多数铜杆企业反馈下游仅维持正常询价动作，但订单成交进展极其不顺利，实际成交量较上半周有明显下滑。

从消费来看，根据部分下游企业反馈，虽目前工程线缆方面的订单量环比6月份有所增加，但市场消费依旧较传统旺季表现有所不及，另外，南方市场国网南网方面的订单下单情况依旧不太乐观，市场仍在等待这一方面的订单释放。本周华北精铜杆加工费环比回落，周内报价不断下调，至周五报至400元/吨，但由于铜的绝对价格不断走高，市场畏高终端企业心态偏谨慎，尤其是中小线缆企业接货意愿下降明显。从具体订单量看，前半周，市场消费表现一般，个别时间段铜价下跌时下游接货情绪有一定升温，市场零单消费略有恢复，区域内大型铜杆企业反馈日均订单量在1300吨左右；至后半周，铜价不断向上突破，叠加临近移仓换月，月差亦且处于较大值，终端线缆企业心态谨慎保持观望，多等待交割后进行交易。因而市场零单消费出现一定下降，区域内铜厂基本以执行交付此前订单为主，成品库存进一步下降，目前销售多为暂估价订单提货。

本周西北市场交投氛围清淡，在高铜价背景下，西北市场跟随全国市场出货压力增加。区域内铜杆企业反馈，由于周内铜价走势表现强劲，对市场消费需求抑制作用明显，下游电线电缆企业对铜价认可度不高交易心态谨慎；更为关键的是，终端企业提货意愿相应走弱，尤其是市场刚需消费表现并不亮眼。此外，因临近移仓换月，部分散单客户等待换月后进行交易，市场交易热度下滑。整体来看，本周西北市场精铜杆出货表现欠佳，交易基本以执行交付长单为主。

本周东北精铜杆市场产销两端均受扰动，生产端尚处于修复通道，个别精铜杆企业生产设备尚在检修中。消费端来看，市场交投氛围较为清淡，因铜价周内震荡偏强运行，终端接货意愿不佳。区域内铜杆企业反馈，铜价持续处于68000元/吨上方位并向上突破，终端客户对铜价认可度不高，精铜杆出货难度较大；至后半周，临近移仓交割且月差处于较大值，市场交投氛围进一步降温，虽铜杆企业调低精铜杆加工费，但基本以交付执行此前订单为主，市场新增订单较少，交易基本为终端刚需补库拿货。整体来看，本周东北市场受高铜价影响较大，市场消费表现整体维持清淡。

2.再生铜杆市场：贸易商接货再度增加 市场成品现货偏紧

本周再生铜杆价格整体呈现上涨趋势，截至周五，市场再生铜杆价格运行区间在68700-68900元/吨，价格较上周五上涨1500元/吨，涨幅明显。

本周再生铜杆企业生产依然不理想，虽然铜价上涨在一定程度上有利于原料的流出，但市场再生铜供应商要价依然较高，导致再生铜杆厂家采购难度依然较大。此外，由于市场目前多数再生铜杆企业生产表现不足，导致了市场再生铜杆现货量供应相对偏少，因此市场再生铜杆厂家实际成品库存量较低。本周江西再生铜杆市场成交订单更多集中在低价货源方面，在周内交易时段，由于部分企业率先报出低价货源，部分下游订单集中在此类低价货源方面，日均成交量多在300吨左右；而受低价货源冲击的影响，部分为提高出货量的企业被迫选择跟随下调，但由于市场实际消费表现较为一般，调价成交效果欠佳。不过从区域来看，本周本土企业销往华东区域的订单表现环比上周虽有所下滑，但成交情况相对其他区域依旧稳定，而销往华北、华南等地的订单则更多集中在低价现货方面，整体来看，本周区域铜杆企业成品销售情况随铜价涨幅增大后开始逐渐转好。

湖北再生铜杆市场本周成交表现先抑后扬，周后半期由于铜价走强，部分再生铜货商出货意愿提振，部分铜杆企业反馈原料得到一定程度补库，故而再生铜杆企业出货意愿尚可，周五部分企业日均成交量在300吨以上；湖南再生铜杆市场本周成交表现一般，主要是原料到库不及时导致部分再生铜杆企业开工率不及预期，目前企业反馈交货期在3-4天左右。

广东再生铜杆本周市场现货成交表现尚可，本周虽铜价整体上行，但区域精废杆差仅在周五出现大幅走阔，前四日变化不大，故而实际的成品价格优势并不大，下游买货更多以刚需为主；从成交来看，本周多数贸易商在午间交易阶段的成交情况并不理想，主因下游采购更多为换月前的厂内刚需，贸易商手中货源多需要一定的交货期，故而订单更多集中在拥有现货的铜杆企业手中，但随着时间推移，铜价日渐走高，铜杆企业反馈原料采购价格水涨船高，成品报价被迫上调叠加现货减少，成交有所变化；不过值得一提的是，在周四晚间铜价大涨后，区域贸易商开始入场建仓，市场买货方更多为贸易商方面。后市来看，随着下周市场主力合约交割换月，叠加期铜远近合约价差有所缩窄，区域精废杆差或将走阔，届时再生铜杆替代效应将有所增强，市场订单表现或许有望继续回暖。本周华北再生铜杆市场受再生铜供应紧张困扰，生产端面临减产、停产窘境。

据了解，前半周因废铜现货流通性弱，废铜原料逐渐消耗，铜厂采购压力倍增，部分铜厂仅能维持2-3天生产一炉，生产压力可见一斑。同时，再生铜杆现货货源十分紧俏，终端客户排队提货，区域内铜杆供应商排单期3-7天不等，部分铜厂反馈往往一出杆即交付给终端；同样的，贸易商因未交付订单量多、终端客户催发货紧而谨慎接单。直至周四、周五，因铜价大幅上涨，上游废铜货商积极变现出货，铜杆生产企业及时收料，及时缓解了原料短缺的压力，补足了铜杆企业接单的信心，市场交易热度迅速升温，但多为贸易商接货，终端线缆企业消费表现一般。

3.精废铜杆价差：价差扩大贴水加深 再生铜杆交易属性提升

本周精废铜杆价差有所回升，尤其是在后两个交易日，精废铜杆价差有明显回升，因此再生铜杆消费表现也随之提升。

本周再生铜杆与期铜价差贴水幅度呈现扩大趋势，因此部分投机商在周内选择择机买入投机库存订单，投机商买兴表现不错。

下周预测：后市来看，当前铜绝对价格高企，叠加市场需求淡季，铜杆企业对于订单预期并不高；即使个别企业反馈订单有阶段回升的表现，但实际增量都并不多。加之夏季高温影响，终端行业开工受限，且局部区域陆续出现错峰用电，市场开始担忧错峰用电或会逐步影响到其他市场，因此对于后续消费的担忧有所增加。整体来看，淡季消费表征愈发明显，短期消费的增长压力较大，多关注再生铜杆替代表现以及后续现货供应情况。