12月2日：LME铜价大涨 铝价上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费继续上涨，仅有华南市场逆势下调； 铜现货高升水限制企业生产积极性，部分企业开始降产、减产； 再生铜杆市场表现不及预期，企业生产积极性有限； 精废铜杆价差扩大，对期铜倒挂贴水加深，然而再生铜杆交易表现平平。

后市来看，目前市场高升水对于精铜杆企业的影响在逐步扩大，后续若升水仍处于高位，可能精铜杆企业的减产、降产的规模将有所扩大；与此同时，在高昂的加工费的影响下，市场精废铜杆价差继续扩大，市场再生铜杆的经济优势凸显，然而在实际原料补充不足，生产有限，成品现货少，对于其需求提升的难度较大。预计后续铜杆市场产销难以进一步提升，叠加年末的回笼资金需求，整体产销表现将有所减弱。

1.精铜杆市场：加工费继续走高 铜杆企业生产开始减弱

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费继续走高，其中华东一带企业加工费突破1200元/吨，华南市场逆势下跌，主要是市场原料价格下行以及部分厂家让价出货。

华东一带主流市场加工费报1160-1240元/吨，环比上涨170元/吨；广东市场加工费报700-8 8 0元/吨，环比下跌310元/吨；天津市场加工费报950-1000元/吨，环比上涨300元/吨。

本周精铜杆企业生产略有下滑，主要是下半周随着市场现货升水走高，部分企业开始选择减产、降产，加之月末有个别企业选择检修，产出出现一定程度的环比下滑。且从市场的情绪反馈来看，若后续市场高升水仍在持续，甚至进一步走高，市场恐怕会有更多的企业加入到减产、降产的队伍中。此外，由于近期新订单的减弱，部分企业的成品开始出现积累的情况。

本周长三角市场成交维持清淡，当前现货铜市场仍处于高升水状态，下游对当前高加工费接受度较低，多数维持刚需补库，且多集中在下游大户，中小线缆企业开工表现不佳，采买积极性较低，现阶段需求偏淡，整体成交并不理想；加之铜价、升水上涨双重影响，以及在手待发订单的减少，区域内多数铜杆厂家生产积极性有所下滑，进入停产、降产状态的企业也因此增多，部分厂家恢复生产时间视升贴水变化情况而定。

华南市场本周精铜杆成交情况依旧表现不尽如人意，具体来分析，主要有以下几方面原因。首先，铜价周内持续走强为消费释放带来了一定的抑制作用，下游企业畏高情绪日渐浓厚，铜杆实际的成交进展较为缓慢；另外广东电解铜现货升水虽周内持续下调，但仍高于长单价格，故而在价格不存在优势的背景下，多数下游企业采购依旧以长单提货为主，零单交易量日渐缩减，即使是部分选择让利销售的铜杆企业及贸易商同样表示成交难以达成，多以刚需采购为主，周内日均零单成交量多在100-200吨区间；最后，本周时间处于十一月月末节点，下游回款需求随时间推移持续回升，故而采购计划多有延后，这同样对订单成交带来了较大阻碍。

本周华北精铜杆市场交投再度遇冷，临近月末市场消费需求不佳。具体来看，由于原料端电铜现货升水持续坚挺，高升水背景下，精铜杆加工费下调空间有限，区域内原料采买执行长单的铜杆企业加工费维持相对低位，叠加铜价维持高位震荡运行，市场终端补货热情不佳。此外，据反馈，由于近期北方天气寒冷，线缆行业终端如房地产、基建、工地等开工率不同程度下滑，多因素交织下市场消费需求跟随走弱，精铜杆企业均反馈出货难度较大，新接订单表现不理想，故而整体市场交易热度维持偏低水准。

本周东北精铜杆市场交易热度延续上周清淡表现，区域内铜杆企业反馈，原料端由于电铜现货升水走高，加工费跟随临近市场调整走高；同时，铜价维持震荡偏强运行，终端客户对铜价较不认可，接货意愿明显下降，多维持按需采买。此外，东北地区由于天气寒冷，近期终端产业如工地基建等项目开工率处于较低水平，下游电线电缆厂反馈手中订单不足，小个别电线电缆厂乃至提前放假，市场消费氛围逐步减淡，区域内低氧保阻杆出货情况亦不理想。

本周西北精铜杆市场平稳过渡，生产端维持正常运行。据区域内铜杆企业反馈，近期铜杆出货表现尚可，但由于铜价走势表现强劲，68000元/吨企稳后向上突破，一定程度抑制终端客户提货意愿，下游长单提货进度略有放缓，故而整体出货表现较前段时期小幅下滑，目前区域内铜杆成品库存处于偏低水平，产销维持平衡状态。

2.再生铜杆市场：成交表现不及预期 厂家生产积极性表现一般

本周再生铜杆价格整体小幅上涨，截至周五，市场再生铜杆价格运行区间在68000-68100元/吨，价格较上周五上涨300元/吨。

本周再生铜杆企业生产提升难度依然不小，虽然有部分原料货源流出，并非所有企业均得到了足量的补充，因此个别企业在补充原料之后，继续维持着前期的稳定产出表现。此外，由于时间临近年末，部分企业选择回收资金为主，尽力控制资金使用，因此也并未有过量采购原料的情况，多处于半休炉的状态。

本周江西再生铜杆市场成交情况整体较为一般，虽铜价周内走强带动了精废杆差持续扩张，待至周五甚至出现了成品相较盘面贴水700-800元/吨的近期高点；但由于周内处于十一月月末，下游企业工作重心逐渐转移到回笼资金方面来，另外，当前线缆行业的消费表现整体仍较为疲弱，无论是华东、华北亦或华南区域，故而江西区域铜杆企业销售情况普遍较差。从具体成交来看，目前成交依旧集中在低价货源方面，但即使是此类货源，日均成交量亦仅有200-300吨，甚至在周四出现了低价货源只录得100吨左右成交量的低迷情况，至于其他企业，周内日均成交量寥寥可数，多在1-2车左右。

广东再生铜杆本周市场成交表现较差，虽铜价周内持续走高，精废铜杆价差受其影响持续走阔，但在成品价格的持续走高以及线缆企业的消费疲软双重背景下，市场畏高情绪明显，采购意愿普遍较差。在周内的成交中，平价货源基本处于无人问津的状态， 每日仅少部分低价货源方能录得些许成交，但较铜杆企业与贸易商的预期成交水平仍有较大差距，日均成交量多在200吨左右。

本周华北再生铜杆市场平稳过渡，市场交易热度表现低迷。据了解到，由于下游电线电缆企业手中订单并不理想，市场消费需求略有走弱，且本周临近月末，下游电线电缆企业补货心态趋于谨慎，多数下游维持刚需补库策略。此外，高铜价是抑制消费的主因，从成交看，市场交易向低价货源成交倾斜，区域内铜杆企业反馈午间报价后，市场询价者寥寥，成交量环比上周明显下降，日均成交量维持在3-5车，即便是宁晋贸易商低价货源出货表现也较为一般。

3.精废铜杆价差：价差上涨明显，倒扣值继续收窄

本周精废铜杆价差环比回升明显，尤其是周五加工费快速上涨之后，进一步扩大了精废铜杆价差，使得再生铜杆优势提升明显。

本周再生铜杆与期铜倒扣扩大明显，对于投机商而言处于一个较有机会的状态，但实际反应来看，与价格所反映相距甚远。

下周预测： 后 市来看，目前市场高升水对于精铜杆企业的影响在逐步扩大，后续若升水仍处于高位，可能精铜杆企业的减产、降产的规模将有所扩大；与此同时，在高昂的加工费的影响下，市场精废铜杆价差继续扩大，市场再生铜杆的经济优势凸显，然而在实际原料补充不足，生产有限，成品现货少，对于其需求提升的难度较大。预计后续铜杆市场产销难以进一步提升，叠加年末的回笼资金需求，整体产销表现将有所减弱。