12月30日：LME铜价下跌 铝价上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费涨跌互现，其中广东、天津两地下跌明显；精铜杆企业检修增多，年末成交少；再生铜杆市场交投氛围偏淡，企业提产难度较大；精废铜杆价差与对期铜倒挂变化有限，对再生铜杆成交提振有限。

后市来看，节后市场重启，市场铜杆企业的生产将陆续恢复至正常轨道上，部分企业可能会开始陆续争取订单以满足春节前的生产安排需要，但不论是市场精铜升水还是再生铜议价都较高，可能铜杆企业的原料采买依然压力不小。而近来大型铜杆和线缆企业的订单表现均较为稳定，因此从整体提升多在中小企业；而后续需求的增长可能更多关注铜价变化，价格上行对需求的释放影响依然存在。

1.精铜杆市场：加工费涨跌互现 年末交投氛围偏淡

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费涨跌互现，其中广东、天津两地下跌明显。

华东一带主流市场加工费报630-750元/吨，环比持平；广东市场加工费报550-730元/吨，环比下跌90元/吨；天津市场加工费报550-600元/吨，环比下跌50元/吨。

本周精铜杆企业生产表现下滑，市场部分铜杆企业陆续进入检修状态，加之个别地区受环保影响，产出受限，因此整体生产环比出现一定的下滑。除此之外，部分前期检修的企业在本周末前复产，但实际产出依然偏低，因此无法弥补产量下滑的部分。个别厂家补充了一定的原料库存，计划节内生产，但这部分多为大中型企业。

本周长三角市场成交表现欠佳，市场整体接货反应有限，部分精铜杆企业选择进行检修，因此接单意愿减弱明显，选择发货为主。虽然目前安徽等地有大气治理要求，但目前对安徽当地的精铜杆企业影响有限。从具体成交表现来看，本周主要是大型企业之间的交易，订单向头部企业的集中的特征较为明显；此外，由于周五铜价的回调，市场订单增长更为突出一些，但数量并未达到此前的水平，年末交易偏淡的气氛较浓。

华南市场本周精铜杆零单成交表现随时间推移持续下滑，虽周五有小幅的回升表现但幅度很是有限，主要有以下几个原因。首先，本周为本年度最后一个交易周，多数下游企业与贸易商陆续进入关账阶段，部分企业甚至在周一25号便着手准备关账回款工作，多数线缆企业买兴较差，基本以耗库为主；另外，周内铜价持续走高，尤其在下半周，铜价涨势增强，在当前企业关账节点，持续攀升的采购成本进一步抑制了下游企业的采购动作，叠加影响之下，周内多数铜杆企业与贸易商的日均零单成交量在100吨以内，甚至多家企业多日出现零单无成交的情况，而长单方面提货节奏同样有所放缓，且更多以漆包线、小线等下游企业采购为主，线缆企业采购量下滑较多。最后，从消费来看，在年度结算之后，多数广东下游线缆企业在开工方面有一定的下滑表现，部分企业甚至表示在一月上旬即进入停工收工阶段，加之春节前终端工地等方面的开工表现不佳，预计在铜价高企的背景下，下周区域精铜杆成交将依旧较为一般。

本周华北精铜杆市场年末消费淡季特征明显，且生产端受到扰动。据了解，由于本周华北多地迎来秋冬季最强重污染天气过程，重污染天气影响时间长、范围广，铜杆生产企业均出现不同程度减、停产状况，但年末消费清淡，从市场反馈来看，减产对铜厂影响并不太大。一方面，铜价维持震荡高位运行，终端线缆企业对铜价接受度不高，维持刚需补库策略；此外，年末节点，下游电线电缆企业纷纷进行年终结算，对资金管控较为严格，补货动作相应放缓，故而精铜杆市场成交十分清淡，即便是大型铜杆企业新接订单表现亦不理想，出货难度同样较大，日均订单量维持在500吨水平。

本周东北精铜杆市场交投清冷氛围不改，年末节点终端行业如基建、工地施工、房地产项目开工率进一步下滑，下游电线电缆企业手中订单普遍不足，消费不佳向上游铜杆供应端传导；且本周为年内最后一个交易周，而年末铜价盘踞在高位，对消费形成压制，故而精铜杆出货难度进一步增长，铜杆生产企业铜杆成品持续累库故而减产。此外，区域内贸易商保阻杆出货表现同样不理想，午间报价后市场反应平淡，市场实际成交有限。

2.再生铜杆市场：成交表现冷淡 铜企提产难度较大

本周再生铜杆价格整体运行呈现先扬后抑走势，周五价格下跌明显；至周五，市场再生铜杆价格运行区间在68200-68300元/吨，价格较上周五下跌400元/吨。

本周再生铜杆企业生产表现平平，近期企业生产积极性依然不高，部分企业依然维持前期的生产水平，但原料库存补充有限，因此进一步提产的难度较大；不过个别企业在临近周末时有复产动作，因此后续可能会有产出小幅提升的表现。另一方面，部分企业由于近期新增订单的下滑，产出交付过后，整体待交付订单数量有所减少。

本周江西再生铜杆市场成交表现整体较差。由于本周临近2023年末，无论是华东亦或是华北、华南等地的下游企业纷纷进入清账回款的模式，同时，周内铜价整体上涨，下游企业的采购成本水涨船高，市场交易活跃度明显下滑；另外，部分大型贸易商本周基本处于关账回款的状态，对于铜杆补库的意愿普遍较差，随着此部分贸易商的市场参与度逐日下降，市场成交氛围愈发冷清，周内多数铜杆企业日均成交量在100吨左右，甚至在下半周多录得零成交。

广东再生铜杆本周市场成交多数时间表现依旧不尽如人意，仅周五有小幅回升。虽铜价周内持续走强，带动区域精废杆差走向扩张，但由于绝对价格过高，目前多数线缆企业以回款工作为主，多以现结业务为主，采购意愿较差；而贸易商方面则除关账回款外，多数企业认为当前成品期铜倒扣值套利空间仍未达到心理预期，故而补库动作停滞，意欲等待合适机会再行入市；最后，随着时间推移，多数专注广东市场的铜杆企业卖货意愿同样下降，尤其在下半周，企业报价积极性有明显下滑，受以上因素综合影响，本周市场再生铜杆交易热度很是低迷，多数铜杆企业及贸易商周内日均成交量在百吨以内，仅少部分企业在周五成品绝对价格回落之时有一定的成交回升，但对整体的周度内成交贡献较为有限。

因近期华北地区遭受重污染天气影响，出于环保要求，华北多地再生铜杆企业停炉，再生铜杆产能利用率进一步走低。此外，年末铜价维持偏强走势，精废铜杆价差不断走扩，再生铜杆经济优势逐步凸显，但消费淡季下价差走扩并未利好再生铜杆成交，下游线缆企业对铜价认可度不高，基本维持按需补库的策略。但贸易商套利机会显现，故而本周华北再生铜杆交易以贸易商接货为主，终端企业接货数量不多。整体来看，本周华北再生铜杆产销两端均不理想，区域内铜杆企业日均出货量维持4-6车水平。

3.精废铜杆价差：价差、倒扣值变化有限 年末市场交易偏淡

本周精废铜杆价差环比变化较小，期间虽然突破1700元/吨一线，但后续又再度回调至此前的水平，整体对再生铜杆的消费刺激有限。

本周再生铜杆与期铜倒扣先扩大后收窄的趋势，但整体与上周五基本持平，年末市场投机交易有限。

下周预测：后市来看，节后市场重启，市场铜杆企业的生产将陆续恢复至正常轨道上，部分企业可能会开始陆续争取订单以满足春节前的生产安排需要，但不论是市场精铜升水还是再生铜议价都较高，可能铜杆企业的原料采买依然压力不小。而近来大型铜杆和线缆企业的订单表现均较为稳定，因此从整体提升多在中小企业；而后续需求的增长可能更多关注铜价变化，价格上行对需求的释放影响依然存在。