1月27日：LME铜价下跌 铝价上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现下跌趋势，华南市场领跌，各地区间价差收窄；精铜杆企业产出开始调整，铜价上行交易转弱；再生铜杆市企业产出下滑，市场交易多围绕贸易商展开；精废铜杆价差止跌反弹，对期铜倒挂变化明显。

后市来看，春节渐进，市场交易热度将继续走弱，下周实际的交易产生数量将再度减少；而铜杆企业也将迎来假期前的调整，设备检修、产能下调都将逐步开启，因此后续的铜杆企业生产表现将逐步减弱。目前仍需要担心的是下游的提货进展，尤其此前不少订单的交付期较长，需要关注此类订单的执行情况。预计节前铜杆企业将维持偏低的产销水准，等待假期。

1、精铜杆市场：加工费整体下跌 铜价上行交易转弱

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现下跌趋势，华南市场领跌，各地区间价差收窄。

华东一带主流市场加工费报470-550元/吨，环比下跌80元/吨；广东市场加工费报350-550元/吨，环比下跌230元/吨；天津市场加工费报550-600元/吨，环比下跌50元/吨。

本周精铜杆企业生产表现略有下滑，主要是部分企业由于近期提货速度较慢，成品库存开始积累，加之春节假期即将来临，因此选择进行阶段的休炉调整和短期的设备维护，产出出现小幅的下降。当然也有部分企业选择提前加足马力生产，有意在节前储备足量的成品，好让假期期间生产压力减少，选择低产甚至是休炉度过。整体来看，目前精铜杆企业生产表现较为一般，成品库存控制与订单交付是主要的工作安排。

本周长三角市场成交环比继续下滑，从市场反馈的情况来看，目前个别终端企业开始节前降产的调整，企业生产积极性减弱，加之铜价的走高，导致市场接货意愿减弱，成交表现开始下滑。而少部分仍在进行备库的企业，提货速度较慢，部分货源储备甚至在假期后才进行交付，因此实际对当下需求提升有限。近期当地漆包线厂家放假较早，因此漆包线领域的订单下滑十分明显。此外，由于下半周铜价走高，即使是大户接货也有所减少，因此整体成交放缓。

华南市场本周精铜杆成交表现出现了一定的集中性。铜价周内涨势喜人，但由于区域多数铜杆企业在本周将陆续进入年前停炉状态，叠加部分铜杆企业多计划预留年后交付的成品库存，此类企业多以交付长单为主，在此背景下，华南市场精铜杆零单流通量有所减少，下游订单多向当前供应量较充足的企业转移，从而市场成交出现了一定的分化现象；具体来看，多数铜杆企业与贸易商周内零单交易基本处于停滞状态，仅少部分仍在生产且存货量尚可的企业有承接零单，但此类企业更多的出货仍以长单为主，零单日均成交量在300-500吨不等，但时间来到下半周后，铜价涨幅陡然扩大，市场成交量有所下滑。最后，从消费方面来看，目前多数广东中小型线缆企业在下周将基本进入假期模式，而终端企业及工地开工率将随时间推移逐日下滑，届时市场消费将进入春节前的最后交易冰点，同时，待至华南市场精铜杆企业基本进入停炉状态，交易集中化的情况或将再次出现，但当前市场对铜价看涨心态浓厚，预计在采购成本不断攀升以及消费走弱的背景下，下周华南精铜杆成交将出现较为明显的下滑现象。

由于铜价走势表现强劲，本周华北精铜杆交投遇冷，市场交易活跃度明显下降。据了解，临近春节假期，一部分线缆厂提早放假，市场假日氛围渐浓；而部分下游反馈并不急于节前交单，节前备货按逢低补库的节奏进行，但铜价大幅上涨令市场观望情绪弥漫，终端接货意愿下降。目前精铜杆企业出货压力较大，出货意愿强烈，加工费报价呈下调的趋势，截至本周五，华北市场精铜杆加工费报价低于600元/吨，但新接订单表现并不理想，终端提货速度放缓。后市来看，随着临近年关，电线电缆厂家放假数增多，而铜价或将维持震荡走势，市场成交表现难有较大起色。

本周西北精铜杆市场交投跟随全国市场遇冷，铜杆厂面临一定出货压力，随着假期的临近，市场假期氛围转浓。目前地区内下游电线电缆厂储备订单两级分化明显，中小型电线电缆厂只有零星散单，故而市场整体消费趋弱，终端提货速度放缓，铜杆厂反馈近期出货表现均较不理想。据了解，区域内铜杆企业正加足马力生产以迎接假期，铜杆成品积极备库。

本周东北铜杆市场在清冷中度过，市场已进入冷静期、活跃度严重不足。主要在于东北地区气候寒冷，对户外施工产生不利影响，线缆终端行业如基建项目等开工率低下，电线电缆厂储备订单少。且临近春节，消费进一步走弱从而向上游铜杆供应端传导，目前地区内精铜杆厂家反馈出货难度增大，生产难以连续，而市场内低氧保阻杆交易亦十分冷淡，由于价格相较临近市场不占据优势，午后询价者寥寥，周内实际成交量十分有限。

西南精铜杆市场本周零单成交表现相当不尽如人意，由于当前区域消费表现偏差，加之多数铜杆企业及贸易商表示02合约长单待交付量偏少，零单即使下调报价同样未能促进有效成交。从具体成交表现来看，周内区域下游企业陆续清账，提货基本以长单为主，零单方面即使部分贸易商让价出售同样表现一般，多数铜杆企业周内零单基本无过多成交量，贸易商周内日均零单成交量多在100吨以内。

2、再生铜杆市场：企业生产再度降低 市场投机贸易较多

本周再生铜杆整体上涨明显，厂家调价意愿偏低，截至本周五，再生铜杆价格较上周五上涨600元/吨至67800元/吨。

本周再生铜杆企业生产表现不佳，越来越多的再生铜杆企业选择休炉等待假期，市场实际在产的企业较少，部分也仅仅处在贸易环节之中。不过虽然企业生产较为有限，但部分企业仍在市面采购再生铜货源，其中不乏看涨所带来的投机储备，也存在一些提前的后续生产规划的安排。整体来看，企业的生产表现不足，部分下游提货速度较慢，也导致一些再生铜杆企业尚有部分相对可观的成品库存。

本周江西再生铜杆市场成交表现很不理想，虽下半周市场交投热度有所升温但回暖有限。具体来看，随着时间距离月末愈发临近，部分铜杆企业与下游线缆企业逐步进入放假状态，同时贸易商市场参与度普遍下滑，上半周贸易商多以平调性交易为主，即使在下半周铜价加速上行，部分贸易商选择适度补库，但整体市场成交氛围仍旧不太热烈，多数铜杆企业周内日均成交量仅有百余吨左右，尤其在进入下半周后，部分铜杆企业选择暂停年前订单承接，转而承接年后交货的订单，但市场反响同样不强烈。

广东再生铜杆本周市场成交情况依旧未能有明显好转，周内交易更多集中在贸易商方面。根据市场具体反馈来看，本周铜价整体走势向上，区域精废杆差跟随时间持续走阔，市场成交上下半周出现了一定的分化表现，上半周铜价以震荡上行为主，再生铜杆价格优势并不明显，多数成交集中在贸易商或厂家低价货源方面，但日均成交量整体不多，在100吨上下；待至下半周，铜价涨幅扩大，虽下游买兴依旧偏弱，但贸易商在精废杆差走扩且看涨后市的基础上开始逐步入市，交易更多集中在贸易商与铜杆厂家之间，不过由于当前成品期铜倒扣值贴水空间并不大，故而从成交量上来看，多数贸易商采购量亦仅在200吨以内，增幅有限。

本周华北再生铜杆市场交易热度进一步下降，由于北方地区天气寒冷，且临近春节假期，市场假期氛围渐浓，部分中小型电线电缆厂早早放假，市场参与者数逐步减少，年末市场消费表现疲软；同时废铜原料价格偏高，铜杆厂反馈收料价格不合适，节前按需补充废铜库存，铜杆出货意愿一般。从成交来看，午间市场报价后询价者不多，多数铜杆厂家日均成交量在2-3车水平，即便是市场偏低价货源成交反馈依然欠佳，仅部分贸易商让价出货力度较大，老客户接单积极，日均出货量达十余车及以上。

西南再生铜杆本周成交情况较差。首先，供应方面，周内铜价持续走高，限于资金压力，区域再生铜杆企业减少了对广东地区的高价废铜采购量，同时减少了河北地区因运输因素影响的废铜采购量，采购多以西南境内与湖南为主，同时年前备库意愿各家厂家各有不同，部分企业看涨后市，选择进行一定量的废铜备库，但有部分企业则选择进行铜杆的成品备库来保障年后的订单交付，废铜备库相对偏少；此外，在需求方面，自近两周开始，区域线缆企业便陆续进入假期模式，即使本周铜价走强带动了精废铜杆价差走阔，但实际的需求疲弱制约了铜杆企业的出货表现，仅少部分企业选择将现货库存发往北方地区来转移消费，出货量尚可，但多数企业即使在周内交易时段报出低价货源同样难以成交，多数企业日均成交量在100-200吨不等。

3、精废铜杆价差：价差小幅、修复贴水扩大 再生铜杆市场交易多由贸易商展开

本周精废铜杆价差小幅反弹，且截至本周五，精废铜杆价差1170元/吨，但市场再生铜杆厂家对于下调报价意愿较低，因此成交未见明显提升。

而随着本周再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度扩大，部分投机交易开始再度增多，市场交易主力再度回至贸易商手中。

下周预测：后市来看，春节渐进，市场交易热度将继续走弱，下周实际的交易产生数量将再度减少；而铜杆企业也将迎来假期前的调整，设备检修、产能下调都将逐步开启，因此后续的铜杆企业生产表现将逐步减弱。目前仍需要担心的是下游的提货进展，尤其此前不少订单的交付期较长，需要关注此类订单的执行情况。预计节前铜杆企业将维持偏低的产销水准，等待假期。