3月16日：LME铜铝价格大涨

【一周市场回顾】

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费小幅上涨，各市场间价差依然不明显；精铜杆订单表现欠佳，高铜价影响需求表现；再生铜杆迎来成交高峰表现，但生产尚不及订单提升的表现；精废铜杆价继续扩大，对期铜倒挂贴水再入大贴水格局。

后市来看，本周高铜价下导致市场成交出现明显的差异，后续铜价若延续高位震荡表现，再生铜杆端的交易表现预计依然较高，但后续存在再生铜杆端订单过剩或是无法执行转回精铜杆端的可能。精铜杆端的产销压力愈发明显，下周可能出现企业的减产或者是提前安排月度检修，以规避高铜价带来的企业生产经营风险。目前市场变化较大，需要关注下游的接受表现。

1、精铜杆市场：加工费小幅上涨 高铜价影响需求表现

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费市场小幅上涨，市场间价差依然不明显。

华东一带主流市场加工费报500-580元/吨，较上周五上涨90元/吨；广东市场加工费报390-530元/吨，较上周五上涨40元/吨；天津市场加工费报520-570元/吨，较上周五上涨100元/吨。

本周精铜杆企业生产表现相对稳定，上周个别企业临时出现设备检修的情况也陆续开始恢复，目前多数企业的成品库存数量都相对充足，仅有个别企业成品因库存较低，本周略有所增产。由于本周铜价上涨明显，新增订单下滑，部分企业面对高铜价所带来的压力有意在后续减少产量，或是提前开启月度检修安排。

本周长三角市场成交表现有所下降，市场多数企业成交呈现逐日递减状态，铜价连日走高对市场消费影响较为明显，下游对于高铜价接受度高，部分企业尚处于观望状态，成交零零散散，多为刚需的补库，甚至个别企业直接暂停采购。但与之不同的是，个别企业开始担忧价格涨势过快，开始选择跟涨分段采买，以保障价格上涨对于企业正常经营影响能够减弱。从上涨之后来看，周四下午成交有所反弹，在一定程度上体现了市场对铜价过快上涨的防范举措。

华南市场本周精铜杆成交情况环比减弱，铜价为主要影响因素。周内铜价持续走强，尤其在周三夜盘开始涨幅扩大，当日上涨超过2000元/吨，在铜价大涨的背景下，多数下游企业表示提货及点价意愿较低，零单交易心态疲弱，多数铜杆企业及贸易商表示零单成交很是困难，铜杆企业成品库存累积成为常态，周内日均成交量仅有100-200吨区间。最后，从实际消费来看，目前由于高铜价的因素，部分下游企业当月长单存在移仓的情况，且移仓量环比此前增加，叠加当前终端消费仍仅有漆包线、国网订单较为稳定，故而多数线缆企业在执行订单多以年前订单为主，年后新增订单量普遍较少。

本周华北精铜杆交投遇冷，市场成交表现前后半周分化明显。具体来看，前半周，市场消费呈现逐步复苏转好迹象，终端企业拿货意愿尚可，市场新增铜杆订单有所增多，区域内大型铜杆企业一天成交量可达千余吨。但后半周行情骤冷，尤其是周三夜盘，铜价盘面破位上行，急剧拉涨的铜价对市场消费形成压制，市场畏高情绪明显，终端企业对铜价较为抵触，乃至个别精铜杆企业对外暂停报价，市场询价极为冷清，市场成交量骤减。即便是铜杆企业下调加工费报价，但收效甚微；后市来看，市场难以消化高铜价影响，铜杆市场成交量短期内或难有改观。

本周西北精铜杆市场交投跟随全国市场遇冷，精铜杆企业出货压力增大，市场成交表现受挫。据区域内铜杆企业反馈，本周铜价大幅拉涨对消费形成压制，市场终端对高铜价流露出抵触情绪，尤其是周三夜盘铜价上涨后，周四市场交易基本为已出库但暂未点价的终端客户作价，下半周精铜杆企业出货表现均不尽如人意，目前区域内铜杆企业成品库存持续累库。后市来看，如铜价维持高位运行，市场难以短期消化高铜价影响，终端提货进度及市场零单成交或难有明显改善。

2、再生铜杆市场：市场迎来成交高潮 生产节奏提升略有难度

本周再生铜杆涨势延续，价格再度突破70000元/吨；截至本周五，再生铜杆价格较上周五上涨2300元/吨至71200-71400元/吨。

本周再生铜杆企业生产表现略有回升，从市场来看，部分再生铜杆厂家近期订单充分，但原料端依然有部分再生铜货商看涨捂货，原料补充略显困难。此外，由于近期铜阳极生产利润提升，部分厂家重心在铜阳极生产上，从原料和竞品的情况来看，再生铜杆的产出提升存在一定的阻力。不过多数铜杆企业在手订单较多，因此后续有望保持一定水平的生产节奏，以防订单交付得不及时。

本周江西再生铜杆市场成交表现上下半周差异化较为明显。具体来看，在上半周铜价涨幅并未拉开的背景下，多数贸易商及下游企业买货意愿并不强烈，仅少部分超低价货源录得些许成交量，多数铜杆企业上半周日均成交量仅有100-200吨不等；然后，在下半周铜价大幅走高后，多数贸易商在价差走阔的背景下选择逢低建仓补库，周四与周五市场交易情绪较为火热，即使限于看涨心态及交付压力等因素，部分铜厂选择在成交一定订单后便停售，但市场的交易订单量依旧较此前增幅明显，多数铜杆企业下半周日均成交量多在300-500吨不等，部分企业甚至录得日均超600吨的成交量。

广东再生铜杆本周市场成交情况先抑后扬。从具体情况来分析，上半周虽铜价有向上势头，但整体涨幅有限，成品价差优势并不明显，故而多数贸易商补库意愿一般，多数企业日均成交量在100-200吨不等；但时间来到下半周后，由于铜价大幅走强，铜杆成品替代效应出现明显增强，虽终端需求仍偏弱，但多数区域贸易商在价差逐步走扩且铜价继续看涨的情况下选择逐步建仓，虽成交量略有差异，但下半周多数贸易商日均收获量在200-300吨上下，部分企业甚至录得当日超500吨的成交量，综合来看，随着铜价走强带动的成品价差优势扩大，预计后续区域再生铜杆交投氛围将较为火热。

本周华北再生铜杆市场投机性贸易活动明显增多，由于本周铜价迎来新一轮上涨，涨幅超出市场预期，市场观望情绪转浓。同时，精废铜杆价差走扩，虽再生铜杆替代优势凸显，但铜的绝对价格冲高，终端企业对高铜价较为抵触，接货心态谨慎，基本为刚需补货。反观贸易商企业，出于套利需求接货兴致高涨，再生铜杆企业大量承接贸易商订单，市场投机性交易明显增多。从市场成交来看，下半周开始，较多铜杆厂反馈一天录得十数车乃至二十余车成交，但贸易商接货占据主流，市场实际消费需求仍被压制。

 3、精废铜杆价差：价差扩大明显 对期铜倒扣值步入大贴水

本周精废铜杆价差扩大明显，截至本周五，精废杆价差为1910元/吨，较上周五上涨740元/吨，目前精废铜杆价差处于较高的位置，对于下游而言存在一定的经济效益，但目前绝对价格较高，对市场消费有一定的限制。

而再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度进一步扩大，截止至本周五，对期铜倒扣值为贴水1130元/吨，较上周五下跌480元/吨，贴水扩大后市场投机商接货情绪提升明显，多在市场收购低价货源以作储备。

下周预测：后市来看，本周高铜价下导致市场成交出现明显的差异，后续铜价若延续高位震荡表现，再生铜杆端的交易表现预计依然较高，但后续存在再生铜杆端订单过剩或是无法执行转回精铜杆端的可能。精铜杆端的产销压力愈发明显，下周可能出现企业的减产或者是提前安排月度检修，以规避高铜价带来的企业生产经营风险。目前市场变化较大，需要关注下游的接受表现。