3月23日：LME铜价大跌 铝价下跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费下跌明显，创造近14个月新低；精铜杆订单表现略有回升，但提货表现不佳；再生铜杆生产积极性一般，成交表现环比下滑；精废铜杆价小幅扩大，对期铜倒挂贴水依旧是大贴水格局。

后市来看，精铜杆企业陆续出现了部分企业成品库存积累以及提前月度检修计划，新增订单的减少使得部分精铜杆企业的产销压力开始增大，产出将有所下滑。目前再生铜杆端在于铜阳极的生产竞争上依旧是落于下风，不过后续再生铜杆端可能将迎来交付期，因此后续有望出现明显的提产表现，因此再生铜杆端的产出回升的空间与优势或好于精铜杆端。

1、精铜杆市场：加工费下跌明显 市场交易环比略微回升

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费市场加工费下跌明显，其中部分市场已经跌破400元/吨，达到近14个月的新低。

华东一带主流市场加工费报330-410元/吨，较上周五下跌180元/吨；广东市场加工费报200-330元/吨，较上周五下跌200元/吨；天津市场加工费报350-400元/吨，较上周五下跌170元/吨。

本周精铜杆企业生产表现环比有所下降，从企业的生产节奏来看，部分企业已经开始放缓，主要是近期提货表现有所下降，加之新订单价位较高，订单交付需求并不急切，因此成品库存积累，部分企业开始出现成品库存压力。部分企业在本周陆续开启了月度检修，其中不乏存在提前检修的企业；而一些检修的企业，目前整体库存水平偏低，后续需要陆续恢复生产，保障产销平衡。

本周长三角市场成交表现环比有所提升，但整体成交表现并不理想，高铜价影响下，下游的增加备货储备的积极性有限，仅在下半周铜价回调阶段有所体现，后续上涨之后出现担忧心态，有少量买涨表现。目前区域内的交易表现依然存在一定的明显差异，部分企业订单仍旧未有起色，少部分大户有买涨表现，但数量普遍不多。前期低价订单目前陆续执行至尾声，而当下的高价订单提货情绪较弱，因此执行并不顺畅。

华南市场本周精铜杆成交情况整体不佳。周内铜价虽整体下行，但价格依旧处于偏高位置，多数下游企业对于铜价接受意愿度偏低，周内零单采购普遍集中在铜价回落的阶段，但从采购量来看，多数仅在100-200吨不等；另外，多数铜杆企业及贸易商表示，周内零单日均成交量仅有百吨左右，即使是部分大型铜杆企业亦仅有300吨上下，长单方面，多数铜杆企业表示提货效率开始逐步受到高铜价影响而减缓，最后，从消费来看，目前华南线缆企业订单情况整体不太理想，部分中大型企业表示新增订单量依旧偏少，加之国网4月招标延迟，叠加市场对铜价后市仍多存看涨心态，预计实际铜杆零单消费仍将不太理想，长单点价方面或将有一定改善。

本周华北精铜杆出货仍面临较大压力，一方面，由于周内铜价高位震荡运行，价格波动较大，市场观望情绪浓厚，终端客户以逢低补库心态为主，高铜价对市场消费抑制效应明显；另一方面，部分终端客户并不急于交付来自国网、电网该类订单，因而补货动作放缓，市场消费需求较往年同期稍差，区域内铜杆企业下调加工费报价，至周五报价至400元/吨，但收效甚微，零单成交表现不理想，目前交付交长单为主。由于出货难度较大，精铜杆企业成品库存有所垒库，个别铜厂选择暂时停炉。后市来看，需要跟踪铜价走势对消费的刺激影响，而目前精废铜杆价差处于较大值，精铜杆市场买兴或维持平稳。

本周东北精铜杆市场交投未有明显改善，目前市场需求仍偏弱，终端线缆企业及下游拉、拔丝厂家普遍反馈手中订单不足，订单情况较往年同期偏差。此外，铜价高位运行，高铜价进一步抑制市场消费，目前市场观望情绪较浓，终端接货谨慎、按需采购为主，精铜杆出货难度增大。而区域内贸易商同样反馈保阻杆成交不理想，仅个别交易日铜价下跌时，市场询价人数增多，但实际成交较为有限，多数铜杆供应商反馈日均录得少量成交。

2、再生铜杆市场：企业生产积极性一般 再生铜杆现货依然偏紧

本周再生铜杆整体呈现先扬后抑走势，截至本周五，再生铜杆价格较上周五微幅上涨100元/吨至71400-71500元/吨。

本周再生铜杆企业生产表现基本持平，在目前铜价绝对价格偏高的背景下，再生铜冶炼阳极的生产更有优势，因此部分复合型再生铜杆生产企业主要的生产重心依然会在阳极生产上，因此再生铜杆生产提产会相对偏慢。加之，目前主要的订单交付于贸易商，因此普遍提货期较长，因此暂时无特定的增产需求，再生铜杆的现货供应也将继续维持偏紧的状态。

本周江西再生铜杆市场成交表现较为一般。具体来看，上半周在成品价差变化不大的阶段，多数贸易商认为目前价位并不合适，故而收货意愿不高，而终端则表示成品绝对价格太高，买货多以刚需为主，成交量较为稀疏；而下半周市场虽铜价回落带动成品价差缩窄，部分铜杆企业表示原料采购难度增加，采购的基本以高价原料为主，而市场有部分贸易商低价货源流出，故而此部分铜杆企业多以收货为主，出货基本停止，成交量多在300-400吨不等。

广东再生铜杆本周市场成交情况相较上周有所下滑。从具体情况来分析，由于上周下半周的市场较为火热，目前市场较多贸易商手中均有不同数量的铜杆库存，故而在上半周成品价差没有太大变化的阶段，贸易商收货意愿较低，普遍以观望为主，而下游企业限于高铜价多以刚需补库为主，整体市场成交较为一般；而下半周情况略有变化，由于铜价回落带动成品价差缩窄，部分贸易商为降低库存压力，同时选择锁住套盘利润，故而在午间交易阶段多报出低价货源，而铜杆企业则由于废铜采购价偏高无法报出跟随下调报价，故而市场成交多集中在少部分贸易商低价货源，成交量多在300吨不等，但整体来看，本周成交氛围不如上周。

本周华北再生铜杆市场成交表现平平，其中投机性交易占主流，市场实际需求仍受到压制。具体来看，周内铜价持续高位运行，精废铜杆价差走阔，虽再生铜杆经济性优势逐步凸显，但终端消费需求仍被抑制；反观贸易商企业出于套利需求，接货积极性尚可，周内市场交易主要为贸易商接货，市场终端实际消费表现偏弱。部分铜杆厂反馈因铜价较高，故而采取先提货，后点价模式。目前再生铜杆厂普遍反馈待交付订单多，排单需数天时间，市场现货呈现一定紧张局面。

3、精废铜杆价差：价差小幅收窄 对期铜倒扣值依旧大贴水

本周精废铜杆价差小幅收窄，截至本周五，精废杆价差为1500元/吨，较上周五下跌410元/吨，不过依然处于近期相对高位，再生铜杆仍具备一定的经济效益，但终端拿货谨慎，因此成交上体现并不明显。

而再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度有所收窄，截止至本周五，对期铜倒扣值为贴水900元/吨，较上周五上230元/吨，贴水依然较大，投机商交易依然积极。

下周预测：后市来看，精铜杆企业陆续出现了部分企业成品库存积累以及提前月度检修计划，新增订单的减少使得部分精铜杆企业的产销压力开始增大，产出将有所下滑。目前再生铜杆端在于铜阳极的生产竞争上依旧是落于下风，不过后续再生铜杆端可能将迎来交付期，因此后续有望出现明显的提产表现，因此再生铜杆端的产出回升的空间与优势或好于精铜杆端。