4月20日：LME铜铝价格上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费普遍下调100-180元/吨，周内电铜贴水幅度扩大、铜价上涨，因此多数厂家加工费皆有下调表现；精铜杆市场受高铜价冲击需求受限，零单表现不佳；再生铜杆销售表现不及预期，提货进展整体偏慢；精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度明显扩大。

后市来看，由于目前高铜价影响，下游企业对现阶段铜杆价格接受度普遍偏低，下游产业链订单执行延后有逐渐蔓延表现；从精铜杆企业反馈来看，目前长单执行进展也有受限。再生铜杆提货进展依旧无明显好转，成品累库现象也依旧存在；在高铜价背景下，铜杆企业资金压力较为明显，实际消费提振难度较大，预计后续铜杆企业或将出现阶段性大规模减产、停产情况。

1.精铜杆市场：高铜价冲击下需求受限 加工费明显下调

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费普遍下调100-180元/吨，周内电铜贴水幅度扩大、铜价上涨，因此多数厂家加工费皆有下调表现。华东一带主流市场加工费报250-370元/吨，较上周跌170元/吨；广东市场加工费报200-350元/吨，较上周跌100元/吨；天津市场加工费持平报450-500元/吨。

本周精铜杆企业生产表现存在明显压力，由于周内铜价大幅拉涨，大大抑制了市场需求回升，因此多数铜杆企业零单表现不佳，产出仅需维持长单客户所需量，因此有个别企业停产清理成品库存的情况。头部大中型精铜杆企业产出运行较为平稳，其目前仍存在部分待交付订单，但对后续铜价也是保持看多心态，因此短期内无增产计划，若是铜价有明显回调，或对后续产出有一定刺激。

本周长三角市场成交表现较为清淡，订单量有所减少；当前电解铜现货处于贴水状态，整体加工费报价较低；周内铜价呈震荡上行走势，且在后半周上涨势头较猛，受高铜价影响，下游接货情绪有所减弱，市场整体消费表现不佳，成交多集中在按需采买及部分长单执行；此外，先前低价订单提货接近尾声，近期高价订单下游提货速度偏高，故而厂内出货表现并不理想，区域内部分铜杆企业采取减产或停产方式以减轻库存压力。

华南市场本周精铜杆零单成交惨淡；周内铜价大幅上扬，多数下游零单采购意愿受抑明显，仅长单由于刚刚换月有一定提货，但由于高铜价点价进展很慢，整体成交难以推进。从消费来看，当前高铜价对终端订单尤其是南网等方面的下单造成较为明显不利影响，而房地产、基建等工程订单较为疲软，虽部分企业进行消费转型至新能源，但整体消费体量有所下降，且线缆行业市场集中度增加，若铜价依旧偏高运行，预计今年五一备货进展将受影响。

由于本周铜价破位上行，创下历史新高，华北精铜杆市场交投冷清，出货压力只增不减。目前终端客户反馈难以承受铜价过快上涨，尤其是中小型线缆厂囿于资金不足，在期铜上做保值者少，面对铜价上涨手足无措，部分中小线缆企业处于停工状态，市场采购情绪低迷，即便是大型线缆厂，基本以按需补货为主。区域内铜杆厂家反馈，高铜价对消费冲击明显，且精废铜杆价差迅速拉开，一部分订单流向再生铜杆交易。故而零单成交寥寥，目前仍以交付长单为主，但终端客户长单提货进展依旧偏慢。

本周西北精铜杆市场出货表现不畅，受铜价上涨影响，市场消费低迷，精铜杆出货难度与日俱增。具体来看，由于区域内以长单交易为主，高铜价背景下，下游大户长单提货进度放缓，市场做价量明显下降；此外，由于精废杆价差持续走扩，再生铜杆替代效应显现，部分终端转向从华中、华北一带采买再生铜杆，精铜杆零单成交表现不佳，点价活跃度偏低。

2.再生铜杆市场：铜企销售表现不及预期 提货进展整体偏慢

本周再生铜杆价格重心逐步上移，截至本周五再生铜杆价格报76600元/吨，环比增幅接近3%，价格上涨2000元/吨以上。

本周再生铜杆企业产出依旧表现一般，从精废差表现来看，目前铜阳极仍存在较大利润空间，再生铜杆产品在厂家生产进程中竞争力依旧不足，因此多数再生铜企生产主力集中于铜阳极生产；面对大幅上涨的再生铜原料价格，厂家原料的补充进度受到一定限制，进而影响再生铜杆整体产出情况。

本周江西再生铜杆市场成交表现依旧不太理想，企业开工率依旧不高。具体来看，本周铜价高歌猛进，但实体的终端消费却并没有得到改善甚至弱于前期；具体到跨区域消费方面，华北、华东终端买货动作均有所减少，华南虽相对其他两个区域表现尚好一些，但整体需求同样处于下行状态，周内多数铜杆企业日度成交量仅100吨上下。

广东再生铜杆本周市场成交氛围略有些许转变。具体来看，铜价周内持续走高，且屡次突破年内新高，终端企业对价格接受意愿度普遍偏差，买货基本以刚需为主，贸易商同样多数以轮库为主；不过，仍有部分线缆企业与贸易商投机性交易有所增加，尤其是对高品质的再生铜杆现货有一定的采购量，但整体来看，本周成交量变化较为有限。

本周华北再生铜杆市场交投一般，铜价过快上涨，带动精废铜杆价差迅速走扩，再生铜杆经济性优势突出，市场倾向于再生铜杆消费；但铜的绝对价格居高不下，终端客户按需补货为主，部分铜厂反馈多为拉丝小户拿货。而目前贸易商企业难以解套，提货迟迟不见进展，故而铜杆厂家手中待交付订单增多。后半周，随着铜价持续破位上行，客户提货速度慢，贸易商企业仅少量接货，铜杆厂家出货意愿亦不高，故而市场整体成交一般，多数铜厂反馈成交量在100余吨。

3.精废铜杆价差：价差、对期铜倒扣贴水幅度明显扩大

本周精废铜杆价差环比上涨明显，截至本周五，江西市场精废杆价差表现为2870元/吨，较上周五继续走扩近600元/吨，增幅达25%。价差逐渐扩大，市场贸易活跃度尚可，但由于提货进展影响，实际成交表现不及预期。

再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度也有持续扩大表现，截至本周五，对期铜倒扣值为贴水2270元/吨，较上周五贴水幅度扩大30%以上，从企业反馈来看，有部分企业已经用再生铜杆作为原料回炉冶炼。 

下周预测：后市来看，由于目前高铜价影响，下游企业对现阶段铜杆价格接受度普遍偏低，下游产业链订单执行延后有逐渐蔓延表现；从精铜杆企业反馈来看，目前长单执行进展也有受限。再生铜杆提货进展依旧无明显好转，成品累库现象也依旧存在；在高铜价背景下，铜杆企业资金压力较为明显，实际消费提振难度较大，预计后续铜杆企业或将出现阶段性大规模减产、停产情况。