5月11日：LME铜价上涨、铝价下跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费继续小幅上涨，但南北市场价差依然明显；假期精铜杆企业生产表现平平，上半周成交有所回升；再生铜杆提产困难依然存在，新政下市场交易谨慎；精废铜杆价，对期铜倒挂贴水双双收窄。

从目前铜杆企业的情况来看，精铜杆端受限于订单需求影响，企业的产销积极性较为一般，提产也会受到下游订单较弱的影响，且这一情况在目前铜价上涨的趋势之中会被进一步放大；再生铜杆端再度面临行业政策的调整，目前“反向开票”的具体实施尚不明朗，企业的原料采购谨慎，部分企业也选择前期原料进行生产，限制了一部分企业的提产进度。整体来看，铜杆企业的生产短期快速提产的难度较大，而铜价若进一步上涨，精铜杆的市场竞争也会继续增加。

1.精铜杆市场：加工费续涨 成交表现逐日递减

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体延续小幅上涨趋势，但南北价差依然处于较高水平。

华东一带主流市场加工费报440-520元/吨，较5月6日上涨90元/吨； 广东市场加工费报250-390元/吨，较5月6日上涨50元/吨； 天津市场加工费报450-500元/吨，维持不变。

本周精铜杆企业生产表现依然不理想，部分企业在经历五一假期之后，本周在陆续恢复生产状态，一些检修的企业甚至是在节后才检修结束，因此生产表现并不理想。 另外，由于一些企业此前成品库存较高，因此本周即使订单回暖，也只是选择发货现货成品，暂时的提产需求较低。

本周长三角市场成交呈逐步递减状态，节后重启叠加铜价下跌，市场补库情绪有明显增加，带动了不少企业的订单回升，部分企业录得近期订单新高，价格回落带来的交易情绪升温明显。但进入下半周后，市场成交开始减弱，铜价回升加之部分企业认为后续价格有可能再度回落，在看跌心态的影响下接货情绪下降明显。而从下游提货表现来看，部分资金流转率高的企业，以及大型线缆企业提货速度表现不错，一些企业受限于终端提货效率低，资金压力大，实际提货表现较差。

华南市场本周精铜杆零单成交表现随时间出现一定分化。由于五一假期期间外盘全线下跌，本周铜价整体走势偏弱，尤其在上半周更是跌破八万整数关口，市场下游买兴出现了一定的回升，但从具体来看，增量主要集中在部分大型铜杆企业方面，中小型企业虽有增量但较为有限，且多以超低价货源成交为主，尤其在周一，部分大型铜杆企业零单录得近千吨，而中小型企业仅200吨左右。此外，在下半周市场成交有所减弱，主因铜价下跌乏力，下游买兴受抑，但因临近交割阶段，故多以完成前期的订单点价为主，多数铜杆企业下半周零单成交量在100-200吨不等。最后，从消费来看，目前下游企业对于铜价的看空情绪依旧偏高，且伴随铜价的走弱，市场的点价氛围有所回暖，但终端的价格传导仍需时日，且以电线电缆为代表的终端订单依旧较为疲软，不过，若铜价有进一步的回落表现，市场消费热度或将再次得到提振。

本周华北精铜杆市场交投短暂回暖，前后半周成交表现略显分化；前半周，因铜价明显回落，尤其是周二铜价大幅下跌，下游线缆企业担忧后续铜价上涨，迅速趁低价位补货，市场点价交易活跃度回升明显，区域内大型铜杆厂家反馈成交量在千吨以上水平，为近期最佳表现；后半周，铜价止跌反弹，重返8万元/吨上方位运行，市场畏高情绪升温，下游电线电缆企业补货动作迟滞；叠加临近移仓换月，部分下游客户等待换月后进行交易，市场观望情绪回升，精铜杆实质成交难以推进。

本周东北铜杆市场买兴未见明显改善，目前市场消费依旧疲软，下游线缆企业与铜拉、拔丝厂家手中订单偏少。期间铜价有短暂回落，但对市场消费提振有限，精铜杆企业反馈出货表现仍较为一般，终端客户多选择在低价位时补货；至后半周铜价重返8万元/吨上方位，市场交投遇冷明显。同时，区域内贸易商保阻杆货源成交亦不理想，午间市场报价后，询价者数虽有所增多，但因地区内竞价激烈，实际成交量寥寥。

2.再生铜杆市场：市场新政企业尚在观望 整体成交表现平平

本周再生铜杆价格整体运行中心下移，截至本周五，再生铜杆价格较5月6日下跌600元/吨至78300-78400元/吨。

本周再生铜杆企业生产表现平淡，部分企业在节后开始恢复再生铜杆的生产线，因此产出环比略有回升的趋势。 但目前由于“反向开票”具体实施尚未落地，导致部分企业原料采购有所困难，因此即使产出有回升趋势，但实际上企业的生产积极性也较为一般，原料问题成为关键。

本周江西再生铜杆市场成交表现较为一般。具体来看，铜价先抑后扬，但下游企业买兴依旧不高，多以刚需补库为主，即使有少部分的企业录得超量成交也多以贸易商买货为主；另外，由于新规出台，铜杆企业原料采购难度增加，加之市场下游对铜价接受度仍不高，故整体交易状态不太理想。

广东再生铜杆本周市场成交情况好坏参半。铜价本周先跌后涨，在价差缩窄的阶段，部分贸易商积极低价去库存，市场交易热度有所回暖，上半周成交量多在100-300吨不等，具体取决于成品价格优势；不过，在时间来到下半周后，由于低价货源量的减少，市场交易氛围开始逐渐趋向平淡，多数企业开始转向观望。

本周华北再生铜杆市场买兴较为清淡，具体来看，因周二、周三铜价短暂出现回调，提振市场消费情绪，期间终端客户趁低价补货，叠加再生铜杆占据一定价格优势，故而较多铜杆厂反馈成交量增长；后半周，随着铜价止跌反弹，市场畏高情绪转浓，终端客户基本维持按需采购。此外，由于近期实施“反向开票”，但因具体细则暂未落地，较多铜杆生产企业表示观望，目前少收少卖，减少废铜库存与铜杆产出，铜杆成品报价偏高且议价空间有限，故而实际成交量有限。

3.精废铜杆价差： 价差、对期铜倒扣值继续收窄

本周精废铜杆价差有所回落，截至本周五，精废杆价差为2320元/吨，较5月6日下跌380元/吨，价差仍处于较高的位置。

再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度继续收窄，截止至本周一，对期铜倒扣值为贴水1720元/吨，较5月6日上涨380元/吨，大幅贴水的状态略有所改善。

下周预测： 从目前铜杆企业的情况来看，精铜杆端受限于订单需求影响，企业的产销积极性较为一般，提产也会受到下游订单较弱的影响，且这一情况在目前铜价上涨的趋势之中会被进一步放大；再生铜杆端再度面临行业政策的调整，目前“反向开票”的具体实施尚不明朗，企业的原料采购谨慎，部分企业也选择前期原料进行生产，限制了一部分企业的提产进度。整体来看，铜杆企业的生产短期快速提产的难度较大，而铜价若进一步上涨，精铜杆的市场竞争也会继续增加。