5月18日：LME铜价暴涨！铝价大涨！

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费皆呈下调表现，其中华东、华南市场加工费下调幅度最大，较上周下跌200元/吨左右；精铜杆加工费持续下调，消费端表现再度遇冷；再生铜杆个别低价现货促进成交提升，整体开工表现依旧不佳；精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度双双扩大。

后市来看，现阶段下游企业畏高情绪偏强，铜杆绝对价格重心已远高于其心理预期，预计后期下游客户订单执行或有持续延后表现。受铜价持续走高影响，精铜杆企业零单再度遇冷，长单执行也受较大限制，若铜价无明显回调或再度冲高，可能出现较大范围检修、停产现象。再生铜杆因其价格优势，部分订单表现尚可，但价格偏高依旧限制新订单表现，目前企业交付前期订单为主，后续实际消费提振难度较大。

1.精铜杆市场：加工费持续下调 消费端表现再度遇冷

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费皆呈下调表现，其中华东、华南市场加工费下调幅度最大，较上周下跌200元/吨左右。

华东一带主流市场加工费报190-320元/吨，较上周跌200元/吨；广东市场加工费报50-170元/吨，跌200-220元/吨；天津市场加工费报400-450元/吨，跌50元/吨。

本周精铜杆企业生产有降速表现，由于周内铜价大幅拉涨，市场订单下滑明显，个别精铜杆企业现 存在手订单较难维持企业产线持续运转，因此出现个别企业停产观望情况；也有企业表示目前产线开开停停，虽然头部大中型精铜杆企业运行相对平稳，但从企业实际出货情况来看，后续也有减产计划，因此市场整体精铜杆产出有继续下滑预期。

本周长三角市场成交不佳，多数企业成交表现回落，订单环比减少较为明显；周内适逢交割换月，叠加铜价持续走高，市场观望情绪有所增强，下游补库积极性明显下滑，整体交易较为谨慎，零单表现并不理想，此外，部分企业长单亦受高铜价影响，同比有所减少；当前市场消费疲弱，多数下游等待铜价下跌补库时机，整体订单成交表现较为集中，以大中型线缆企业为主。本周下游多受高价订单带来的资金压力影响，提货表现仍旧偏慢，铜杆企业日均出货量环比有所减少。

华南市场本周精铜杆零单成交表现很不理想。铜价本周上半周涨势并不明显，但由于临近交割换月，故实际成交氛围较为冷清，多数铜杆企业以催促长单执行为主；但随着周中外盘风向变化，国内期铜涨幅增加，铜杆绝对价格水涨船高，市场交易氛围进一步弱化，并一度出现贴水加工费的成品，日均零单交易量多在200吨以内。从消费来看，当前铜价再创新高，多数下游用铜企业难以承受高昂的成本，高铜价对需求端的不利影响已经逐步显现，多数线缆企业目前以置换精废铜杆库存为主，价格传导仍需要时间，从目前来看，预计在铜价持续走强的基础上，区域精铜杆成交表现将难有突破性改观。

因本周铜价上演“牛市”行情，华北精铜杆市场交投再度遇冷，精铜杆出货难度加大。具体来看，本周以来铜价强势运行，市场负反馈多，主要在于目前终端企业订单普遍不佳，消费表现疲软向铜杆供应端传导，且较多中小型线缆厂反馈难以承受原料成本的快速上涨，难以交付订单，故而采购意愿相应降低。区域内精铜杆厂家反馈，目前以执行长单为主支撑生产，但长单执行进展放缓，零单消费方面清淡，目前下调精铜杆加工费报价但收效甚微。因销售订单表现不理想，成品库存垒库，企业资金压力凸显，故而铜杆厂家生产处于开开停停的状态，后市铜价或将维持高位运行，精铜杆出货难度可见一斑。

本周西北精铜杆市场交投维持清淡，因铜的绝对价格涨势惊人，且下游订单情况未有改善，高铜价对市场消费抑制作用显现，消费端表现疲软。区域内精铜杆企业反馈，目前精废铜杆价差达到接近3000元/吨，再生铜杆价格优势突出，部分域内电线电缆厂家转向从华中乃至华东区域采买再生铜杆，即便运距长、运费较高，但综合采购成本仍偏低，故而西北精铜杆零单消费受到挤压；同时，长单执行进展不尽如意，终端客户做价速度放缓，故而精铜杆出货情况不佳，成品库存进一步垒库，后续铜杆生产有停炉的可能性。

2.再生铜杆市场：个别低价现货促进成交提升 整体开工表现不佳

本周再生铜杆价格再破新高，截至本周五再生铜杆价格最高报至81000元/吨，环比增幅超3%，价格上涨2500元/吨左右。

本周再生铜杆企业产出依旧无明显好转迹象，由于此前下游提货进展偏慢影响，部分再生铜杆厂家成品严重积累，再目前新订单表现不佳的情况下，企业生产积极性并不高；而市场“反向开票”政策以及原料价格跟涨铜价的影响下，再生铜杆厂家原料并不作大量储备，多数仍以单线生产，个别前期转产阳极板的企业短期内也仍无复产铜杆产线计划。

本周江西再生铜杆市场成交表现整体较为一般。具体来看，虽精废杆差周内随着铜价的走强有所走扩，但市场实际的成交订单依旧以现货为主，而此部分订单的采购方多以线缆企业为主，而贸易商方面本周的采购量相对少一些，且多以远期货源为主。

广东再生铜杆本周分阶段成交表现不一。铜价本周一路上行，精废铜杆价差环比走扩，但整体来看价格优势最佳的阶段在周三、周四，当天午间贸易商与终端企业买货量尚可，部分铜杆企业甚至出货量达300吨以上，不过在成交细节方面有所差异，贸易商企业主要是采买提货期一个月以上的货源，终端客户以采买现货为主，且市场成交主要集中在低价货源。

本周华北再生铜杆市场交投略有回暖，因市场呈现出现货紧张的局面，故而市场交易主要集中在现货货源方面。此外，因近期铜价破位上行，个别复合型再生铜杆企业以生产阳极板为主，铜杆产量缩减，且目前多数铜杆厂家反馈待交付订单多，交货期延长。受限于现货紧张，贸易商企业反馈铜杆供应商交单不畅，故而谨慎接单，成交量下滑明显；而个别再生铜杆厂家此前通过做库存，现货相对充足，因目前精废铜杆价差较大，故而成交表现尚可。同时，因再生铜杆价格优势凸显，部分冶炼厂转向寻求再生铜杆替代粗铜生产，市场对再生铜杆需求增加，因而本周市场整体成交表现尚可。

3.价差：精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度双双扩大

本周精废铜杆价差依旧较大，截至本周五江西市场精废杆价差为2860元/吨，较5月10日2320元/吨持续走扩近600元/吨，精废杆价差仍以扩张表现为主。

再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度再度扩大，截至本周五，对期铜倒扣值为贴水2260元/吨，贴水幅度再度回归至2000元/吨以上水平，较5月10日下跌540元/吨。

下周预测： 后市来看，现阶段下游企业畏高情绪偏强，铜杆绝对价格重心已远高于其心理预期，预计后期下游客户订单执行或有持续延后表现。受铜价持续走高影响，精铜杆企业零单再度遇冷，长单执行也受较大限制，若铜价无明显回调或再度冲高，可能出现较大范围检修、停产现象。再生铜杆因其价格优势，部分订单表现尚可，但价格偏高依旧限制新订单表现，目前企业交付前期订单为主，后续实际消费提振难度较大。