5月25日：LME铜价下跌、铝价大涨！

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费加工费涨跌表现不一，其中华北、华南加工费上涨50-80元/吨，其他市场下跌30-50元/吨；下游看跌情绪偏强致使订单增长有限，精铜杆企业检修有蔓延趋势；原料采购难度较大，再生铜杆企业待交订单数量依旧偏多；精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度略有回调。

后市来看，铜价回调并未明显刺激铜杆市场消费大面积复苏，仅个别企业订单有转好表现，而受订单持续偏弱影响，精铜杆企业检修已有蔓延趋势，但由于全年生产任务，预计后续价格竞争较为激烈。再生铜杆端由于待交付订单依旧偏多，虽目前市场交易热度尚可，但由于原料采购难度大、实际订单执行进度慢等因素影响，后续消费或难有较大提升。

1.精铜杆市场：下游看跌情绪偏强致使订单增长有限 企业检修有蔓延趋势

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费涨跌表现不一，其中华北、华南加工费上涨50-80元/吨，其他市场下跌30-50元/吨。

华东一带主流市场加工费报160-290元/吨，较上周跌30元/吨；广东市场加工费报50-250元/吨，涨80元/吨；天津市场加工费报450-500元/吨，涨50元/吨。

本周精铜杆企业整体生产表现略有下滑，部分精铜杆企业表示周内出现检修或停产情况，主要由于长期订单不足影响，虽周内铜价有回调表现，但下游谨慎采购心态较强且多看跌后市铜价，新增订单表现不足，因此较难促使精铜杆企业提高生产效率。

本周长三角市场成交尚可，订单环比有所增加；周内铜价主要呈下跌走势，且整体波动较大。前期由于铜价大幅上涨，市场观望情绪增强，零单成交较差，长单为主导，下游多持看跌心态，交易热度明显下降；后续随着铜价大跌，下游逢低补库意愿较强，但成交多集中在大中型线缆企业，终端实际消费并未见明显回升。此外，受高铜价影响，区域内铜杆企业生产资金压力较大，检修企业较上周有所增加，检修时长多在3-5天，部分企业或将延长检修时间至6月初。

华南市场本周精铜杆零单成交情况虽中途有一定的回暖，但整体表现依旧不理想。具体来看，铜价本周走势先扬后抑，周一铜价刷新历史高位，需求市场一度陷入停滞状态，市场观望态度很是浓厚，在此种背景下，精铜杆无论是长单出货亦或是零单成交均表现惨淡；不过随着铜价高点回落后，尤其在周三周四铜价回调幅度较大，精铜杆企业表示订单情况有所回暖，但从整体来看，零单成交量依旧多在300吨以下，仍处于较差的水平，且长单执行进度方面并不乐观。最后，从消费来看，当前铜价对终端的需求释放有较为明显的抑制影响，且部分铜杆企业由于铜价持续走高带来的企业经营利润的缩窄而致使出现一定的减产停产现象，另外多数中小型线缆、拉丝、漆包线等方面的企业用铜量据了解均有不同程度的下滑，大型企业订单相对稳定，市场二八分化进一步加剧，故当前铜价下跌是回调还是反转对市场影响至关重要，若出现进一步的回落，市场精铜杆订单或将出现较为明显的突破性表现。

因周初铜价演绎强势上涨行情，华北精铜杆市场交易一度陷入停摆之中，尤其是上半周，铜价现“史诗级”上涨，对市场消费产生严重冲击，精铜杆企业正常生产与运营面临挑战。据悉，精铜杆企业不留风险敞口，均有对库存进行套保，铜价大涨被迫追加保证金，但铜杆成品库存变现困难，企业资金运转压力凸显；下半周铜价出现回调，部分终端客户逢低补库，市场点价动作增加，但铜价并未抵达终端心理价位，市场观望情绪犹存，下游企业采购谨慎；此外，精废铜杆价差过大，部分此前采买精铜杆的下游线缆厂，选择转变工艺与更换模具，转向使用再生铜杆，精铜杆消费受到一定冲击。

本周西北精铜杆市场出货表现同样不佳，库存压力凸显。周初，因铜价猛烈上涨，市场对高铜价难以适应，终端企业被迫停工现象蔓延，故而市场消费十分冷淡。后半周，铜价出现下跌，此前部分提货的终端客户进行点价，但市场做价量并未有明显提升。由于近期行情波动剧烈，终端客户接单谨慎，采购动作相应放缓，少数长单客户与铜杆企业沟通延期提货，精铜杆出货难度可见一斑，区域内铜杆成品库存进一步垒库，企业资金周转压力增加，且短期内市场消费难有明显改观，后续或出现减、停产现象。

2.再生铜杆市场：原料采购难度较大 企业待交订单数量依旧偏多

周内再生铜杆最高价格再度刷新，高位达85300元/吨；截至本周五再生铜杆价格报81600-81700元/吨，较上周五价格上涨1000元/吨左右，增幅达1.4%。

本周再生铜杆企业生产表现一般，单线生产仍为市场多数再生铜杆企业近期生产计划；周内部分下游有提货需求，再生铜杆厂家目前成品消耗速度略有加快，因此个别铜杆厂家开始积极进行原料备库，周内铜价跌幅明显，部分再生铜货商畏跌抛货，但由于市场可售货源依旧偏紧，整体采购难度较大。

本周江西再生铜杆市场成交表现有所回暖。主因铜价周内先涨后跌，上半周由于部分铜杆企业在午后原料采购进度加快，铜杆企业报价开始下调，市场成交热度有所升温，成交表现尚可，成交量多在200吨以上；不过待至下半周，由于铜价回落较多，低价货源多转移至贸易商方面，铜杆企业成交量开始缩减，仅有百余吨左右。

广东再生铜杆本周市场表现好坏参半，但整体成交热度有所回升。由于本周铜价先涨后跌，在上半周贸易商交易不多，多以临期、到期库存轮库或减库存为主，但部分铜杆企业报价优势明显，虽多为现货货源，但仍有一定的下游企业逢低采购，市场成交量多在500吨不等。下半周铜价大跌破位，铜杆企业由于原料采购难度增加，故报价普遍以市场价为主，成交表现一般，但此时部分贸易商选择低价出货降低套利库存量，成交表现较为亮眼，在周四部分企业同样录得300-500吨不等成交。

本周华北再生铜杆市场交投清淡，实际成交表现一般；前半周铜价上涨势头猛烈，虽再生铜杆经济性优势凸显，但市场畏高情绪空前弥漫，部分终端电线电缆企业已处于停工状态，市场拿货意愿疲软，仅零星小户补货，市场交易基本为贸易商企业接货。同时，铜杆厂家均反馈待交付订单多，现货供应较为紧张；后半周铜价回落，废铜收料难度增加，较多铜杆厂反馈废铜库存量仅能维持生产，而手中有一定未交付订单量，故而市场报价偏高，且终端看空情绪泛起，部分下游等待铜价进一步下跌，故而午间报价后询价清冷，实际成交量有限。

3.价差：精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度略有回调

本周精废铜杆价差小幅回调至2500元/吨左右，截至本周五江西市场精废杆价差为2550元/吨，较5月17日2860元/吨小幅回调约300元/吨，依旧处于合理价差上方。

再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度有小幅回升，截至本周五，对期铜倒扣值为贴水1950元/吨，贴水幅度回升至2000元/吨以内，较5月17日上涨310元/吨。

下周预测：后市来看，铜价回调并未明显刺激铜杆市场消费大面积复苏，仅个别企业订单有转好表现，而受订单持续偏弱影响，精铜杆企业检修已有蔓延趋势，但由于全年生产任务，预计后续价格竞争较为激烈。再生铜杆端由于待交付订单依旧偏多，虽目前市场交易热度尚可，但由于原料采购难度大、实际订单执行进度慢等因素影响，后续消费或难有较大提升。