6月29日：LME铜铝价格上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体有所反弹，价格上涨较为明显，部分市场回归此前正常水平；精铜杆企业成交表现仍有亮点，但提货表现并不理想；再生铜杆企业原料难点突出，企业产销表现并不稳定；精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度延续收窄表现，均达到2月末以来新高。

整体来看，精铜杆企业目前所面临的更多在于资金紧张所导致的订单提货偏慢影响，而随着下周进入下半年周期后，近期的资金紧张问题也将有所缓和，订单实际执行效率值得关注。而目前再生铜杆的交易将再度回归到贸易商手中，市场再生铜杆现货的需求仍有延续的趋势，不排除精铜杆订单交付再生铜杆的情况。

1、精铜杆市场：加工费自底部反弹 市场交易热烈提货偏慢

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现上涨趋势，价格环比有明显上涨。

数据来源：Mysteel

华东一带主流市场加工费报390-470元/吨，较上周上涨160元/吨；广东市场加工费报110-330元/吨，较上周上涨150元/吨；天津市场加工费报500-550元/吨，较上周上涨50元/吨。

数据来源：Mysteel

本周精铜杆企业生产表现略有回落的迹象，主要由于时间临近半年度末，铜杆企业多在进行半年度末的结算工作，市场资金紧张加之下游提货速度偏慢，因此一些铜杆企业有小幅降产的表现。此外，一些企业甚至也借着结算和催款的过程，将月度的例行检修放置在本周进行，因此产出也有所下滑。需要注意的是，由于目前提货进度普遍偏慢，一些企业的成品库存也陆续开始积累，加之生产需求偏弱的影响，原料库存补充意愿偏低。

本周长三角市场成交依然有一定的亮眼表现，尤其是周中铜价破位下跌过后，下游点价情绪再度有所回升，但从实际的交易表现中反馈，由于此前订单补充，加之下游资金紧张，实际在本周的订单量普遍偏小，因此并未展现出此前的爆发式增长，整体呈现单批次订单数量较小但数量多的局面；而下半周市场交易逐步减弱，市场成交表现平平。另外，目前下游提货表现偏慢，一些企业的待交付订单数有明显增加。目前下游产业中漆包线领域保持不错，少部分甚至有环比回升的趋势。

华南市场本周精铜杆成交情况环比继续下降。虽铜价本周整体下跌，但由于本周为上半年最后一个交易周，多数生产企业面临半年度结算的压力，多选择观望，采购频率及数量普遍有所下降，叠加精铜杆加工费跟随电解铜升贴水上涨，市场成交进展缓慢，而即使是少部分铜杆企业为增加出货量而选择持续低价报加工费，但实际成交量亦较少，周内多数铜杆企业日均零单成交量寥寥可数，多在100吨以内，仅周一有少部分企业由于低价录得超过500吨成交量，但整体周度情况一般。最后，从消费来看，目前终端订单由于部分地方债务的因素导致基建订单表现一般，多数企业仍以工程散单、新能源等方面为主，房地产方面的政策发力表现较为一般，多数线缆企业对于后市看空为主，若铜价能走弱至七万五附近，不排除订单出现较为明显的回暖。

本周华北精铜杆市场交易热度回暖，但市场新增订单量未及预期。具体来看，得益于周内铜价回落，一定程度刺激市场补货热情提升，终端客户趁着低价补货；与此同时，精废铜杆价差收窄，精铜杆替代优势明显，铜厂反馈不少终端客户转向采买精铜杆。因铜价下跌带来消费改善，电铜升贴水逐步上调，区域内精铜杆加工费水涨船高，至周五报价至550元/吨，但目前下游订单改善情况并未如预期那么好，逢低补库占主流，终端企业由于订单表现一般，原料库存多按需求补货。

本周西北精铜杆市场出货表现一般，交易热度未见明显提升。区域内铜杆企业反馈，近期铜价向下回调，虽利好市场消费，但终端线缆企业订单不足，下游订单不佳的情况下采购铜杆意愿疲软，目前精铜杆出货压力仍较大；个别铜厂选择低价销售，但出货表现仍较为一般。此外，由于市场零单价格低于长单价格，零单消费虽略有改善，但长单客户提货意愿不高。

数据来源：Mysteel

2、再生铜杆市场：铜厂出货压力较大 再生铜原料挺价明显

周内再生铜杆价格延续此前的下跌趋势，截至本周五市场主流价格报77700-77800元/吨，较上周五下跌1100元/吨左右。

数据来源：Mysteel

本周再生铜杆企业生产表现依然低迷，尤其是在铜价连续下跌之后，市场再生铜货源要价坚挺，部分货商惜售，导致再生铜市场货源减少，一些再生铜杆企业难以采购到适价货源，产能无法进一步提升。部分复合型生产企业，近期需要交付一定的铜阳极长单，因此也有生产需求，也限制了部分再生铜杆产线增长的空间。近期雨水较多，个别市场出现了局部的运力匮乏的情况，限制了原料到厂，也为企业稳定生产埋下了隐患。

本周江西再生铜杆市场整体出货情况很不理想。铜价周内持续走弱，多数再生铜杆企业原料紧缺现象逐渐出现，同时，限于原料的价格高昂，铜杆企业的成品报价普遍高于市场成交价，周内成交量多集中少部分持有少量库存的低价贸易商手中，加之多数企业年中银行还款压力较大，故观望情绪浓厚，成交进展偏慢，多数铜杆企业周内日均成交量在100吨以内，而贸易商成交量则多在100-200吨左右，但手中仍有现货货源的贸易商偏少，故成交总量整体下滑。

广东再生铜杆本周市场成交表现较差。具体来看，由于本周铜价整体走势偏弱，多数专注华南地区的再生杆厂表示原料采购成本高昂，成品报价难以下调，故区域精废杆差持续缩窄；另外，区域多数贸易商手中库存多在上半周清理完毕，待至下半周普遍选择观望等待后市操作机会，市场交易热度下降至冰点；最后，本周临近半年度决算，多数下游买货心态较弱，即使周内仍有极少部分贸易商报出超低价货源，但市场反馈较差，普遍成交量在100吨左右。

本周华北再生铜杆市场交投清淡，主要在于原料废铜供应紧张问题突出。具体来看，周内铜价重心持续向下，上游废铜货商捂货惜售，铜厂原料逐步消耗且难以补充。同时，较多铜杆企业反馈目前手中待交付订单多，排单时间长，提货普遍需3-5天时间，在原料补货不及时的情况下，部分铜杆厂面临停炉的窘境；部分铜厂转向采买进口铜，但价格高昂，折算下来铜杆销售处于亏损状态。故而铜杆企业普遍出货意愿不高，市场报价偏高，议价空间较为有限，叠加再生铜杆价格优势减弱，同时面临市场部分贸易商低价货源的冲击，故而整体成交表现偏差。

数据来源：Mysteel

3、价差：精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度继续收窄

本周精废铜杆价差有所收窄，截至本周五江西市场精废杆价差为860元/吨，较6月21日1390元/吨收窄530元/吨，精废铜杆价差继续收窄，跌破1000元/吨一线。

数据来源：Mysteel

再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度继续收窄，贸易持货商继续低价出售部分货源；截至本周五对期铜倒扣值为贴水260元/吨，自2月末以来的新高，较6月21日上涨530元/吨。

数据来源：Mysteel

【下周预测】

整体来看，精铜杆企业目前所面临的更多在于资金紧张所导致的订单提货偏慢影响，而随着下周进入下半年周期后，近期的资金紧张问题也将有所缓和，订单实际执行效率值得关注。而目前再生铜杆的交易将再度回归到贸易商手中，市场再生铜杆现货的需求仍有延续的趋势，不排除精铜杆订单交付再生铜杆的情况。