7月20日：LME铜铝价格下跌

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费环比涨跌互现，北方市场上涨更为明显；精铜杆企业订单增量明显，但近半数为补点订单；再生铜杆企业生产预期仍有下滑，原料价格保持坚挺，采购难度大；精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度进一步收窄，创造近6个月以来峰值。

随着本周精铜杆订单的增加，后续精铜杆企业的生产延续性也得到了保障，后续需要关注的是订单的执行和提货情况，以防提货速度下滑而导致的成品积累和企业生产节奏的减弱。而再生铜杆企业的生产表现在短期内将继续下滑，企业后续的计划安排还需等待产业的调整结束，后续产销表现都将呈现较弱的状态；不过随着后续再生铜杆企业的生产下降，其订单交付若出现一定的压力，或许将反哺部分订单至低价上引制杆市场，带动部分精铜杆需求。

1、精铜杆市场：周内成交逐日提升 交易取得阶段性高点

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费涨跌互现，华北一带加工费上涨明显。

数据来源：Mysteel

华东一带主流市场加工费报490-570元/吨，较上周下跌20元/吨；广东市场加工费报330-520元/吨，较上周上涨40元/吨；天津市场加工费报600-650元/吨，较上周上涨100元/吨。

数据来源：Mysteel

本周精铜杆企业生产表现较为稳定，甚至有部分企业也陆续增加生产，随着在手订单数量的在本周增加，一些企业开始加快生产节奏以此来稳定后续的订单交付；但需要注意的是，提货速度表现相对一般，因此后续可能出现一定程度的成品库存积累。

本周长三角市场成交环比回升明显，部分企业订单数量达到近一个月以来的阶段新高，铜价回调之后对于下游企业点价、下单有明显的提振作用。但需要注意的是，部分企业点价订单中有近半数的订单属于前期货物，新增订单大约仅仅占比在6成。从交易节奏来看，周内市场成交逐日提升，周五来到周内成交高点，且周四晚间订单增量也十分突出；大型企业订单更为集中且数量较多，中型企业订单增量相对平稳一些。

华南市场本周精铜杆成交表现有一定的集中性。具体来看，周内铜价持续走弱，但在前四个交易日，区域下游对于铜价维持看跌态度，故而采购的意愿并不高，多维持观望刚需补库，而待至周四夜盘以及周五铜价出现突破性的下探走势，多数下游企业便纷纷开始执行点价计划；据多数铜杆企业及贸易商反馈，周四夜盘至周五日盘期间，中小型铜杆企业及贸易商点价量多在500-1000吨不等，大型企业点价量多在2000-5000吨不等，市场交易热度回温明显，不过从订单属性来看，本次的零单增量并不多，更多以长单完价为主。最后，从消费来看，虽近期铜价持续走弱，但华南地区终端消费的表现却不尽如人意，南网、国网方面的订单虽有增量但仍未达预期，此外，线缆企业多表示工程单较往年相较订单更为分散，市场分销同样表现一般，不过目前铜价对于下游吸引力尚可，若铜价能继续维持在当前范围波动，预计7-8月华南精铜杆零单或将出现一定的好转。

本周华北精铜杆市场交投升温明显，主要得益于铜价的大幅回调对消费的刺激。前半周，铜价维持高位震荡运行，精铜杆企业反馈主要交付此前的订单，新增订单表现一般；至下半周，铜价出现大幅跳水，尤其是周三、周四夜盘，此前观望的终端客户纷纷点价，趁着低价大量补货，市场整体成交量骤升，多数铜厂反馈日均成交量达千吨以上水平，个别大型铜厂达到2000吨以上水平，为近期最佳。但同时，部分下游对铜价仍持看空，挂单价格低以至于未达成成交。

本周西北精铜杆市场交易热度跟随全国市场回暖，因周内铜价大幅下跌，市场买兴得到提振。目前终端线缆企业订单反馈表现一般，但在铜价的大幅下跌刺激下，下游企业趁低价补货，故而市场长单执行进度加快，市场作价量环比上周增长明显。

 数据来源：Mysteel

2、再生铜杆市场：企业生产预期较低 原料坚挺铜厂补充难度大

本周再生铜杆价格整体运行重心继续下移，且下跌幅度明显，截至本周五市场主流价格报77000-77100元/吨，较上周五下跌1700元/吨左右。

 数据来源：Mysteel

再生铜杆企业生产表现仍有下滑趋势，随着行业政策调整期将至，部分企业陆续开始加快库存消化，以准备后续进行停产休整，企业整体开工积极性有限。另外，随着铜价的下跌，市场再生铜价格坚挺，原料溢价明显导致在产的企业无法进一步加大原料采购力度，生产连续性压力加大。

本周江西再生铜杆市场整体出货表现较差。从实际情况来看，周内铜价持续走弱，加之新规当前，多数铜杆企业对于后市行业前景不明朗，故而生产积极性普遍受到影响，其中部分铜杆企业已经停炉，选择以外采的方式来完成前期订单，故而，目前江西市场流通现货偏紧，同时成品价差无优势，在下半周甚至出现对盘面升水的情况；综合来看，本周江西再生杆市场成交冷清，预计在新规落地前市场均无法有成交回暖。

广东再生铜杆本周市场成交表现很不理想，虽有极个别的亮眼表现但无法改变区域全局供需的萎靡不振。具体来看，由于铜价周内持续下跌，多数专注于华南市场的铜杆企业原料采购难度不断加大，目前多数铜杆企业多以交付前期订单为主，对于新增订单的承接意愿不高，故而报价多无优势；此外，广东多数贸易商手中并无现货，在再生铜杆价格无优势的情况下，周内多以平调性贸易为主，虽有少部分超卖的情况出现，但交易热度整体下滑；最后，在铜价大幅下跌的背景下，有极个别的企业由于现货充足，成品报价优势尚可，在周内录得当日数百吨以上的成交量，但对整个区域的消费格局影响有限。

本周华北再生铜杆市场平淡，因周内铜价大幅跳水，上游废铜货商捂货惜售情绪浓厚，废铜现货流通性趋弱，故而铜厂废铜收料表现较差。此外，由于近期铜厂持续关注“取消财税补贴”带来的影响，部分铜厂出货意愿不高，“少收少卖”减产产出以降低潜在的风险，市场减停产现象有所蔓延。尤其是下半周，铜价大幅下跌，终端企业补货意愿有所提升，但市场交易主要集中在有现货的贸易商低价货源，铜厂出货意愿一般，叠加精废铜杆价差缩窄，再生铜杆价格优势削减，市场整体成交一般。

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3、价差：精废杆价差、对期铜倒扣贴水收窄至近6个月低点

本周精废铜杆价差继续收窄，截至本周五江西市场精废杆价差为570元/吨，较7月12日850元/吨收窄280元/吨，精废铜杆价差跌至近6个月低位。

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再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度再度收窄，价格升至升水状态，截至本周五对期铜倒扣值为升水30元/吨，春节后首次进入升水状态。

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【下周预测】

随着本周精铜杆订单的增加，后续精铜杆企业的生产延续性也得到了保障，后续需要关注的是订单的执行和提货情况，以防提货速度下滑而导致的成品积累和企业生产节奏的减弱。而再生铜杆企业的生产表现在短期内将继续下滑，企业后续的计划安排还需等待产业的调整结束，后续产销表现都将呈现较弱的状态；不过随着后续再生铜杆企业的生产下降，其订单交付若出现一定的压力，或许将反哺部分订单至低价上引制杆市场，带动部分精铜杆需求。