7月27日：LME铜价下跌、铝价上涨

本周国内主流市场8mm精铜杆加工费有涨有跌，北方普遍上涨，南方普遍下跌；精铜杆周内补点订单集中在上半周，新订单增量有限；再生铜杆企业生产存不稳定性，后续或有区域现货趋紧现象；精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度双双回升，整体依旧处于较低水平。

整体来看，精铜杆企业的订单表现对其生产仍有较为积极的促进作用，但由于现阶段淡季表现依旧较为明显，下游消费需求提振相对有限，而目前下游提货速度不及预期，后续或将对精铜杆企业成品库存造成较大压力。再生铜杆端因行业政策影响，市场观望情绪增强的状态或仍将持续，现阶段原料供应趋于紧张，因此短期内部分再生铜杆厂家仍保持较低产出甚至将继续下滑。

【一周市场回顾】

1、精铜杆市场：周内补点订单上半周较为集中 整体新增订单量相对有限

据Mysteel调研统计，截至本周五国内主流市场8mm精铜杆加工费有涨有跌，北方市场普遍上涨，南方市场普遍下跌。

数据来源：Mysteel

华东市场加工费报430-530元/吨，较上周上跌10-80元/吨；广东市场加工费报250-470元/吨，较上周跌50元/吨；天津市场加工费报650-700元/吨，较上周涨100元/吨。

数据来源：Mysteel

本周精铜杆企业生产端表现依旧较为稳定，虽然存在个别停产企业，但对市场整体产出影响并不大；周内随着铜价大幅回调，多数厂家表示上半周整体订单量环比回升明显，因此也提振部分精铜杆厂家生产意愿；但由于下游实际提货进展依旧未出现明显加速表现，且市场看跌情绪逐步增强，后半周订单表现不佳，因此个别厂家成品库存有一定累积。

本周长三角市场成交表现较为活跃，订单量环比略有下滑。受铜价下行影响，下游补库情绪得到明显提振，交易热度偏高，但由于多数线缆企业已有部分原料库存，加之周内铜价主要呈先抑后扬走势，故而订单多集中在前半周；后续随着市场观望情绪的增强，下游采购热情逐步下滑，整体成交表现平平，订单主要为长单及部分刚需采购。此外，随着待交订单数的增加，本周区域内铜杆企业开工虽有小幅回升，但由于下游线缆企业生产并无明显变化，提货速度维持一般水平，铜杆生产提升并未呈现延续表现。

华南市场本周精铜杆成交较上周有明显转好，大部分交易时间延续着上周五的交易表现。从具体情况来分析，周内铜价继续大幅下行，上半周成交虽铜价跌幅较多，但由于上周77000-78000元/吨区间部分大型线缆企业点价量较多，资金略微偏紧，故而成交量增量表现不符合预期，但整体表现为逐日增加；时间来下半周后，市场消费表现有所变化，周四铜价跌破73000后，下游线缆企业点价与拿货意愿得到了明显提振，多数铜杆企业与贸易商表示新增零单量多在300-500吨不等。最后，从消费来看，目前铜价持续下跌，但华南地区终端企业交易集中性较强，基本在77000-78000元/吨以及74000-73000元/吨区间进行集中性的采购与完价；目前区域多数线缆企业对铜价有进一步的看跌预期，加之近期南网、国网下单量表现一般，新能源订单情况尚可，整体消费仍属于淡季表现，若铜价进一步下跌，市场观望情绪或将抑制实际消费表现；但若铜价维持在73000-76000元/吨区间窄幅波动，预计华南区域精铜杆订单情况将有更多的转好可能性。

本周华北精铜杆市场交易热度尚可，虽周内铜价大幅走低，对市场买兴的回暖有一定刺激，但因市场需求表现一般，市场新增订单并未大幅增长。具体来看，因铜价重心下移，精废铜杆价差大幅缩窄，部分终端采买转移至精铜杆端。而目前下游线缆企业订单一般，故而按需采购为主，并未大量的补货，精铜杆订单未有明显的增长。个别精铜杆厂家反馈，周内点价量尚可，而部分终端客户由于并不急于交单，点价后提货进度缓慢，提货进度慢导致铜厂资金压力增大，故而对点价量有所限制。

本周西北精铜杆市场交投略有回暖，作价量有所提升，但提货进度依旧偏缓。区域内精铜杆企业反馈，虽周内铜价大幅下移，带动市场交易情绪回暖，但目前市场需求不佳，下游线缆企业因订单一般，且并不急于交订单，故而多按需采购，仅趁铜价下跌时机及时补货，而提货速度较慢，目前铜杆成品垒库压力得到一定缓解。

数据来源：Mysteel

2、再生铜杆市场：企业生产存不稳定性 后续或有区域现货趋紧现象

周内再生铜杆价格整体运行呈先抑后扬走势，截至本周五市场主流价格报73900-74300元/吨，较7月19日下跌约2800元/吨。

数据来源：Mysteel

本周再生铜杆企业整体生产积极性偏低，调研了解，部分仍处于延续性停产阶段的再生铜杆厂家目前仍无复产计划；而行业政策实施情况不明、原料紧张依旧是导致市场多数再生铜杆厂家生产动力不足的主要因素，部分手中存有待交订单的再生铜杆企业继续产出成品，但也表示近期采购难度逐渐增大，可能后续会出现因原料不足导致被迫停产的情况，因此也出现个别区域现货趋紧现象。

本周江西再生铜杆市场整体表现较差；从实际情况来看，精废铜杆差受铜价走弱影响持续缩窄，周内在小幅贴水至小幅升水的区间波动；同时由于新规临近，部分再生铜杆企业原料采购工作暂停，企业生产积极性减弱，成品报价普遍无优势，此部分企业以交付前期订单为主，出货量稀少。此外，受限于精铜杆性价比高的因素，即使是少部分交付周期短的企业，成交多集中在少部分优质品牌或高性能铜杆，然而该部分货源成交量周内也仅有400吨左右，对市场成交热度带动效果有限。

广东再生铜杆本周市场成交订单多集中在少部分的低价现货方面，但整体成交表现较差。具体来看，铜价周内继续走弱，带动区域精废杆差周内维持在对盘面贴水200-升水200区间窄幅波动，周内市场成交氛围整体不太热烈，多数贸易商限于手中无现货的因素报盘均有意调高成品报价以减少订单交付压力，而少部分报盘较低的贸易商由于提货期较长，市场反响均较为一般；仅少部分现货较为充足的企业，在铜价跌幅较大的阶段，选择低价甩货清库，成交表现尚可，日均成交量多在200-300吨左右，但市场整体成交情况较为一般。

本周华北再生铜杆市场交投清淡，受铜价大幅下降的影响，再生铜杆经济性优势削弱，出货难度增大，且废铜现货供应紧张，铜杆厂废铜收料难度较大；较多铜杆企业出货意愿不佳，市场报价略高，故而成交较差，日均成交量多在百余吨水平，市场成交主要集中在贸易商低价货源。此外，因市场持续关注新政带来的影响，市场内减、停产现象有扩大迹象。部分铜杆企业以交付此前订单为主，尤其是完成贸易商的高价订单，限制新接订单，废铜采买意愿同样不高。

数据来源：Mysteel

3、价差：精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度双双回升 整体依旧处于较低水平

本周精废铜杆价差有扩张表现，截至本周五江西市场精废杆价差为900元/吨，较7月19日570元/吨扩大330元/吨，虽有扩张表现但依旧处于合理价差水平之下。

数据来源：Mysteel

再生铜杆与期铜倒扣值整体来看环比回升，截至本周五对期铜倒扣值为贴水300元/吨，周度均值为贴水66元/吨，较上周上涨209元/吨。

数据来源：Mysteel

【下周预测】

整体来看，精铜杆企业的订单表现对其生产仍有较为积极的促进作用，但由于现阶段淡季表现依旧较为明显，下游消费需求提振相对有限，而目前下游提货速度不及预期，后续或将对精铜杆企业成品库存造成较大压力。再生铜杆端因行业政策影响，市场观望情绪增强的状态或仍将持续，现阶段原料供应趋于紧张，因此短期内部分再生铜杆厂家仍保持较低产出甚至将继续下滑。