9月28日：LME铜价大跌！铝价上涨

【总结】

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费环比下跌，市场间价差收窄明显；精铜杆企业陆续调整生产节奏，准备假期进行检修，成交表现存在差异；再生铜杆企业原料补充难度较大，企业的产销规划变得愈发谨慎；精废杆价差扩大明显，对期铜倒扣贴水幅度再次进入大幅贴水状态。

下周进入国庆假期，假期期间多数企业交易暂停，等待节后恢复。从近期了解的情况来看，不少精铜杆企业假期进行检修，因此后续精铜杆企业的产出会较节前有所下滑；而近期铜价走高，对精铜杆企业的产销也有所影响，预计节后生产表现略有回落，不过加工费延续坚挺表现，但若订单未有好转，将有一定的议价下调表现。再生铜杆端虽然近期反馈企业复产准备较多，但目前原料采购难度并不小，因此实际的生产还需关注后续企业的原料补充情况，预计节后环比增长，但增长相对有限。

【一周市场回顾】

1、精铜杆市场：加工费整体下行 市场交易热度一般

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体环比下调，市场间价差明显收窄。

数据来源：Mysteel

华东一带主流市场加工费报450-550元/吨，较上周下跌90元/吨；广东市场加工费报350-550元/吨，较上周持平；天津市场加工费报550-600元/吨，较上周下跌50元/吨。

数据来源：Mysteel

本周精铜杆企业生产表现差异明显，部分企业甚至维持着高产，主要是来自订单交付所需，生产需求较高；一些企业在陆续调整生产节奏，准备进入检修状态。部分前期检修的企业在本周复产进度表现并不理想，主要是本周铜价走高之后，新增订单表现并不理想，因此生产恢复进度也相对缓慢一些，这部分企业多集中在南北两地市场。不过随着下周进入国庆假期，一些企业陆续计划开启检修，甚至不乏一些开启年度大型维护的企业，因此后续的生产将有所回落。

本周长三角市场成交表现一般，企业之间差异较为明显，部分企业即使面临着本周铜价连续上涨，订单也并未有明显的下滑迹象，甚至有部分时间段呈现出环比回升的趋势。而一些中小企业订单表现并不及预期，即使在国庆节备货的需求引导下，订单增长缓慢，一些企业甚至出现了订单下滑的表现。从整体备货表现来看，下游企业备货积极性一般，然而部分下游企业在高铜价下加快了前期订单的提货，因此存在一部分由前期订单来补充假期生产的情况。

华南市场本周精铜杆零单成交整体情况较差，长单方面随时间推移同样表现下滑。具体来看，本周铜价持续走高，尤其在周五外盘上破一万美金，市场下游畏高情绪回升，节前备货的计划普遍受阻，部分贸易商与下游在周内时而有超低价甩货变现或置换库存的动作出现，但同样效果有限，同时多数铜杆企业表示周内出货基本以长单为主，零单单日成交量普遍在0-100吨之间，市场交易热度较冷清。最后，从消费来看，此次国庆前备库表现受高铜价的影响，整体表现不太尽如人意，下游看空情绪被不断打破预期，然终端订单多面临亏损风险，从市场了解来看，若节后铜价能回落至75000以下，部分消费或将得到一定提振。

本周华北精铜杆市场买兴不足，节前备货进展不畅。具体来看，铜价强势运行扰乱市场节前备货节奏，前半周，市场终端多根据自身订单情况进行适量备货，因此市场成交表现一般；至后半周，连日冲高的铜价令终端客户难以承受，面对原料成本过快上涨，多数选择观望、推迟补货动作，市场整体备货需求收缩，备货量不及往年同期。此外，因电铜升水走低，精铜杆加工费跟随下调，至周五报价至600元/吨，但对市场买兴差的局面难有改善，市场零单成交量十分有限。

数据来源：Mysteel

2、再生铜杆市场：原料采购困难 再生铜杆企业产销谨慎

本周再生铜杆价格整体运行重心下移，市场间报价差异减小，截至本周五市场主流价格报78000-78100元/吨，较上周五上涨2900元/吨左右。

数据来源：Mysteel

再生铜杆企业生产依旧偏差，个别企业受限于近期原料补充困难开始选择暂时停产，等待国庆假期后再进行生产恢复。目前再生铜杆企业的原料采购难度十分突出，一些报价优势的厂家虽然有原料补充但数量也并不多，企业的生产连续性保障不足，这也导致了一些企业在成品销售上变得愈发谨慎。

本周江西再生铜杆市场情况尚可。因铜价不断上涨，带动周内成品价差吸引力增强，部分跨区域的贸易商以及下游采购订单有所增多，但铜杆企业限于原料采购价格较高，以及担忧超卖较多风险偏大，故对出货量普遍有所控制，单个铜厂单日成交量多在200吨左右。

广东再生铜杆本周市场成交表现有所好转。主因铜价持续走高，成品对盘面倒扣值回到1000元以上，部分贸易商开始陆续进场建仓，但由于废铜价格跟随较紧，部分专注广东市场的再生铜杆企业卖货偏谨慎，致使后半周成品价差在铜价继续走高的背景下波动反而缩窄，贸易商及部分置换库存的下游企业采购意愿有所放缓，市场交易热度逐渐减弱。

本周华北再生铜杆市场交易热度尚可，得益于铜价的走高，精废价差走扩，再生铜杆较盘面贴水幅度拉开，贸易商企业建仓时机显现，补货意愿大幅提升，故而市场投机性交易热度兴起。而终端客户补货意愿稍差，但在精废铜杆价差走扩的背景下，部分终端消费转移至再生铜杆端，因此再生铜杆端消费较精铜杆有改善表现。从成交来看，部分铜厂反馈日均成交量达300吨以上，发货排单至节后；但同时部分铜厂反馈贸易商企业提货进展慢，以承接终端企业订单为主，但该类成交表现稍差，日均成交在百余吨水平。

本周东北铜杆市场交投未见明显改善，因区域内铜杆供应商贸易商居多，而下游线缆厂家备货情绪谨慎，尤其是铜拉、拔丝企业手中订单数偏少，接货能力有限；尤其是后半周铜价攀升到新的高度，多数选择观望的态势，市场节前备货情绪受压制。部分贸易商企业反馈，周内保阻杆成交十分有限，每日报价后询盘问价稀少，日均仅录得寥寥成交。

数据来源：Mysteel

3、价差：精废杆价差扩大明显 对期铜倒扣再入大幅贴水

本周精废铜杆价差反弹明显，截至本周五江西市场精废杆价差为2150元/吨，较9月20日1400元/吨扩大750元/吨，价差快速修复，再生铜杆经济效益明显。

数据来源：Mysteel

再生铜杆与期铜倒扣贴水状态进一步扩大，截至本周五对期铜倒扣值为贴水1550元/吨，倒扣水平与上周五贴水扩大840元/吨。

数据来源：Mysteel

【下周预测】

下周进入国庆假期，假期期间多数企业交易暂停，等待节后恢复。从近期了解的情况来看，不少精铜杆企业假期进行检修，因此后续精铜杆企业的产出会较节前有所下滑；而近期铜价走高，对精铜杆企业的产销也有所影响，预计节后生产表现略有回落，不过加工费延续坚挺表现，但若订单未有好转，将有一定的议价下调表现。再生铜杆端虽然近期反馈企业复产准备较多，但目前原料采购难度并不小，因此实际的生产还需关注后续企业的原料补充情况，预计节后环比增长，但增长相对有限。