10月12日：LME铜铝价格上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数较节前基本持平，但华南市场下降明显；精铜杆企业节后陆续恢复，节后补库有所体现；再生铜杆企业原料依旧紧张，市场多为贸易商出货；精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度双双收窄，再生铜经济效益有所回落。

随着复产进度的推进，精铜杆企业的生产有望进一步提升，不过一些企业依然对后续生产有所担忧，主要是价格上涨后新订单减少所带来的后续交易的担忧，因此后续可能出现一定程度的降价销售的情况。再生铜杆企业生产压力较大，尤其是原料端的供应压力依然明显，因此短期内企业的复产进度依然有一定的限制，低产的表现还将延续。从消费角度来看，市场交易表现平稳，不过增长压力受价格影响的情况仍将延续。

1.精铜杆市场：加工费表现较为稳定 节后下游补库需求带动交易

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费较节前变化并不大，不过华南市场下跌较为突出。

华东一带主流市场加工费报450-560元/吨，较9月27日上涨10元/吨；广东市场加工费报250-450元/吨，较9月27日下跌100元/吨；天津市场加工费报550-600元/吨，较9月27日基本持平。

本周精铜杆企业生产表现有所回升，主要是假期期间部分精铜杆厂家因检修导致产出下滑，检修原因各不相同，有部分企业为设备正常维护周期的设备检修，仅有个别企业进入大修周期；还有一部分企业因价格上涨订单减少，同时待交付订单的减少，因此产出开始下调，部分企业选择检修度过假期。而随着国庆假期结束后，企业陆续恢复正常生产，因此整体产出表现较假期期间有明显回升，但多数并未达到节前水平。

本周长三角市场成交表现尚可，虽然有一些企业尚处于假期后的恢复阶段，但随着市场重启，一些下游企业需要进行节后的补库动作，因此交易热度有回升的迹象。从交易表现来看，前半段铜价下跌阶段交易更有优势，铜杆企业成交表现不错，部分大户的水平与9月下旬水平接近，但未有更进一步的表现。提货速度来看，下游提货表现一般，并未出现集中提货的情况，对于铜杆企业的交付压力来说较小。

华南市场本周精铜杆零单成交整体情况不太理想。具体来看，自假期结束后，本周铜价整体走势偏向震荡，下游企业采购情绪基本随时间推移而减弱，周二当天铜价跌幅较大，叠加国庆期间下游厂内铜杆库存有所减少，故当日零单成交量相对较多，多在300吨左右，部分企业甚至录得超500吨成交量；不过在时间来到后几个交易日时，由于临近交割换月，长单执行压力凸显，多数下游企业转向增加长单提货量，以避免违约，受此影响，零单成交便相应下滑，当日成交量多在100-200吨不等。最后，从消费来看，在当前高铜价的影响下，终端订单表现普遍偏弱，线缆企业多表示增量不增利，甚至减量又减利，下游多持看空情绪，但目前接近年底长单谈判，铜价下调空间或将进一步缩窄，预计消费在10月份将难有提振。

本周华北精铜杆市场交易热度清淡，节后铜价维持高位震荡运行，但由于电铜升贴水回落，精铜杆加工费相应走低，至周五报价至600元/吨。但由于铜的绝对价格盘踞高位，终端客户多维持按需采购，市场消费平平。从成交来看，区域内大型铜杆企业反馈点价量尚可，目前以执行长单为主，零单成交偏少，且一部分点价量为此前先行提走的货进行完价，市场新增订单不佳；而其余中型铜杆企业均反馈精铜杆出货不畅，仅周五部分终端客户赶在周末前完成补货，市场出货情况方稍有好转。

2.再生铜杆市场：厂家生产表现欠佳 市场贸易商出货为主

本周再生铜杆价格整体运行重心下移，市场成交表现并不理想，截至本周五市场主流价格报77000-77200元/吨，较9月30日下跌900元/吨左右。

再生铜杆企业生产依然不理想，虽然此前不少企业计划在节后进行复产动作，但由于近期价格波动较大，再生铜供应商惜售心态明显，加之部分在售货源议价难度较大，因此在原料补充困难的背景下，再生铜厂整体生产表现有所受限。而从本周的交易整体来看，出货商以贸易商为主。

本周江西再生铜杆市场情况较为一般。国庆节后铜价基本围绕高位盘整，下游企业订单表现一般，价差缩窄更不利于再生铜杆的销售，多数贸易商及厂家表示周五前的成交情况均不太理想，多在百吨以内；仅来到周五后，部分下游选择进行适当的补库，但更多订单来源于午后下调后的阶段，成交量多在200吨左右。

广东再生铜杆本周市场成交表现好坏参半。具体来看，由于本周铜价较节前有所下跌，区域精废杆差较节前有明显的缩窄，故多数贸易商有意将节前的低价库存进行变现，但在实际成交的过程中，受下游订单表现偏弱的影响，多数贸易商实际出货表现不尽如人意，当日成交量多在3-5车左右，仅少部分铜杆企业及贸易商价格有一定优势，且对应的客户群体需求量尚可，当日成交量多在500吨左右，但整体来看，市场交易热度不太热烈。

本周华北再生铜杆市场交易热度尚可，但前后半周成交表现略显分化。前半周，因较多终端客户在国庆节假期间库存持续耗库，节后补货需求释放，且部分市场终端对价格存看涨情绪，故而及时进行补货，因此市场成交较为迅速，较多铜杆厂家反馈成交量在十车以上水平，部分贸易商货源成交量可达二三十车；至后半周，市场交投降温，终端及贸易商补货意愿下降，且原料废铜价高，铜厂废铜收料表现不佳，因此成品报价偏高，市场实际成交较为有限。

本周东北再生铜杆市场交易热度清淡，虽处于传统消费旺季，但市场消费依旧疲软。因东北市场大型终端企业数量少，散户数量居多，消费需求量较周边市场少。同时，下游铜拉、拔丝企业订单偏少，整体开工率不高，因此多维持按需采购。区域内贸易商反馈，客户以周边散户为主，但保阻杆报价较临近市场偏高，市场竞价激烈，因此午间报价后终端询价者不多，日均仅录得零星几件成交。

3.价差：精废杆价差收窄对期铜倒扣贴水回升

本周精废铜杆价差明显收窄，截至本周五江西市场精废杆价差为1190元/吨，较9月30日1400元/吨收窄610元/吨，再生铜杆经济效益明显收缩。

再生铜杆与期铜倒扣贴水状态进一步扩大，截至本周五对期铜倒扣值为贴水590元/吨，倒扣水平较9月30日贴水收窄610元/吨。

下周预测：随着复产进度的推进，精铜杆企业的生产有望进一步提升，不过一些企业依然对后续生产有所担忧，主要是价格上涨后新订单减少所带来的后续交易的担忧，因此后续可能出现一定程度的降价销售的情况。再生铜杆企业生产压力较大，尤其是原料端的供应压力依然明显，因此短期内企业的复产进度依然有一定的限制，低产的表现还将延续。从消费角度来看，市场交易表现平稳，不过增长压力受价格影响的情况仍将延续。