10月26日：LME铜铝价格上涨

【总结】

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费变化差异明显，南北两地呈现上涨趋势；精铜杆企业成交表现一般，但提货效率依然不理想；再生铜杆贸易商交易为主，厂家成交略有受限；精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度双双收窄。

目前市场交易表现有明显的差异，北方市场精铜杆交易表现亮眼；但从下游提货效率来看，整体表现并不算理想，因此在新订单并不算差的情况下，待交订单有增长表现。再生铜杆依然在挣扎中复产，但还是需要关注原料问题，以及目前贸易商货源对厂家出货的冲击。下周来看，市场预期较为平稳，关注点依然在下游提货效率上，从目前来看，这一情况有改善的预期，主要是进入11月后，部分终端结算的转变以及拿货需求的体现。

【一周市场回顾】

1、精铜杆市场：加工费变化差异明显 下游提货速度依然不理想

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费变化差异明显，南北两地市场价格均有上调，而华东一带呈现下降趋势。

数据来源：Mysteel

华东一带主流市场加工费报430-510元/吨，较10月18日下跌50元/吨；广东市场加工费报350-530元/吨，较10月18日上涨80元/吨；天津市场加工费报600-650元/吨，较10月18日上涨100元/吨。

 数据来源：Mysteel

本周精铜杆企业生产表现环比较为平稳，虽然有部分企业前期因成品库存积累而选择检修，但普遍影响时间较短，因此对于整体供应来说影响较小；也正如检修的影响，这部分企业的成品库存也随之减少。原料上看，企业的整体原料库存水平尚处于控制期，个别企业原料库存水平偏高。

本周长三角市场成交表现一般，但从企业反馈的情况来看，各厂家差异化明显，部分企业的订单量有明显增加，但这部分企业多数为前期检修较长和待交订单数较少的企业，因此成交上有明显提升。另有一部分企业成交环比基本持平，交易与上周基本一致，不过多有根据价格变化的逢低采买体现。部分以长单为主的企业有微幅下滑迹象，整体表现略有下降的趋势。从提货表现来看，目前下游的提货速度依然一般，部分行业表现提货偏差，这也是反映出市场体感所呈现的订单不佳的主要因素。

华南市场本周精铜杆零单成交整体情况不太理想。具体来看，本周铜价基本围绕在高位进行盘整，区域下游周内对于零单的采购意愿依旧不太强烈，基本以优先执行长单为主，同时在周内数个夜盘回调的阶段，市场点价表现较为不错；从诸多区域铜杆企业及贸易商反馈得知，本周多数企业单日零单成交量在100吨上下，偶有部分大型企业录得300吨左右成交量，但相较往年的消费，整体订单表现很不理想。最后，从消费来看，目前下游企业虽多盼望价格能有进一步的回调，但铜价依旧未见到明显的大幅下跌可能性，故市场对点价及长单提货动作有所增加，预计11合约长单完成表现或将优于10合约，但四季度华南精铜杆消费依旧未见明显增长点。

本周华北精铜杆市场交易热度回暖，大型铜杆企业订单量较为可观。具体来看，由于周内铜价运行波动不大，重心小幅下移，因此终端客户点价意愿提升；此外，目前精废铜杆差值小，叠加废铜现货紧张的缘故，废铜杆优势不大，因此有相当的终端消费量转移至精铜杆端。至周五，有部分下游线缆企业需在周末前完成补货，点价交易积极，大型铜杆企业上调加工费报价，报价至650元/吨，而中小型铜杆企业成交稍显一般，加工费变化稳定以期获得订单增长。

 数据来源：Mysteel

2、再生铜杆市场：市场价格相对平稳 贸易商占据交易主体

本周再生铜杆价格环比基本持平，市场成交未见明显改善，截至本周五市场主流价格报76400-76500元/吨，较10月18日持平。

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再生铜杆企业生产维持低位，在产再生铜杆企业依然在积极采购再生铜原料进行生产，只是目前市场再生铜原料价格依然有明显的溢价，再生铜杆厂采购难度较大，部分企业甚至日均无法采购到当日满炉生产所需。而部分等待复产的企业依然在等待采购原料库存，备足库存后再稳步推进复产工作。

本周江西再生铜杆市场整体成交表现欠佳。具体来看，本周成交仅在周一有一定的体现，后续交易日受限于废铜采购难度增加以及价格偏高的因素，部分铜杆企业成品报盘优势有限，虽在盘后交易阶段常有调价动作，但实际录得的成交并不多，而贸易商由于套利带来的成本优势，在报盘及调价方面有一定的优势，故周内多数成交订单集中在贸易商手中，但当日成交量亦仅有100吨上下。

广东再生铜杆本周市场成交热度整体不高。具体情况来分析，周一铜价走强带动区域成品价差走阔，故周一买货端多以贸易商为主，但限于价差扩张有限，故实际补库量多在200吨左右；随后的四个交易日铜价走势趋向高位偏弱运行，多数专注搞定市场的再生铜杆企业表示原料采购难度增加，成品一口价偏高，订单多集中在贸易商手中，不过由于近几个交易日午后外盘波动反复，对贸易商套利变现的交易造成了一定的不利影响，市场实际成交热度不高，多数贸易商当日成交量多在100吨左右，少部分头部贸易商录得200吨左右的成交量，下游的买货情绪偏向谨慎。

本周华北再生铜杆市场受到原料供应短缺困扰，因废铜流通现货少，且区域内铜杆企业废铜采购价同华中区域采购价存在巨大价差，较多废铜货源流向该部分地区，而加价采购令原料成本过高，废铜同铜杆成品价差不足以覆盖加工成本，因此区域内铜杆厂家难以维持连续生产，铜杆出货意愿不强，议价空间有限，个别铜杆企业不得不转向从其他厂商调货以便交货，或转向进行贸易活动。从销售来看，由于较多终端企业对铜价观望，且精废杆价差处于较小值，因此铜杆生产企业成交并不理想，市场交易集中在贸易型企业低价货源。

本周东北铜杆市场交易活跃度仍偏低，主因市场终端消费偏弱，区域内铜拉、拔丝散户数量居多，而大型电线电缆企业数量少；进入10月下旬后，终端企业整体订单表现不佳，开工率不高，按需进行采买。区域内贸易商企业反馈，午间保阻杆报价后，市场询盘问价热度不佳，且保阻杆货源竞价激烈，因此周内日均仅录得零星几件成交。

 数据来源：Mysteel

3、价差：精废杆价差、对期铜倒扣贴水收窄

本周精废铜杆价差再度收窄，截至本周五江西市场精废杆价差为860元/吨，较10月8日930元/吨收窄70元/吨，再生铜杆经济效益基本未有体现。

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再生铜杆与期铜倒扣贴水小幅收窄，截至本周五对期铜倒扣值为贴水260元/吨，倒扣贴水较上周收窄70元/吨。

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【下周预测】

目前市场交易表现有明显的差异，北方市场精铜杆交易表现亮眼；但从下游提货效率来看，整体表现并不算理想，因此在新订单并不算差的情况下，待交订单有增长表现。再生铜杆依然在挣扎中复产，但还是需要关注原料问题，以及目前贸易商货源对厂家出货的冲击。下周来看，市场预期较为平稳，关注点依然在下游提货效率上，从目前来看，这一情况有改善的预期，主要是进入11月后，部分终端结算的转变以及拿货需求的体现。