11月16日：LME铜价下跌、铝价暴涨！

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现上涨趋势，市场间价差有所扩大；精铜杆企业交易继续提升，价格回调期间订单补充较多；再生铜杆交易有所回落，厂家出货缺乏优势；精废杆价差变化较小，周内对期铜倒扣贴水变化明显。

随着近期精铜杆企业的订单增长，后续精铜杆企业的生产也得到了保障，因此短期内精铜杆的生产表现将呈现较为稳定的状态，个别企业甚至还有增长趋势；而再生铜杆端再度陷入低迷，贸易商的交易冲击工厂的报价，加之原料的价格坚挺，企业后续的提产预期再度有所减弱。整体来看，预计下周精铜杆市场将平稳运行，当前订单的交付进展成为后续的关键，预期来看提货相对乐观一些，再生铜杆端再度回归至原料采购难题上，短期成品交付压力有所增加。

1.精铜杆市场：加工费整体呈现上涨 本周订单增长明显

据调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现上涨趋势，华南市场的价格上涨更快，也扩大了与其他市场的价格差。

华东一带主流市场加工费报600-680元/吨，较11月8日上涨100元/吨；广东市场加工费报630-860元/吨，较11月8日上涨180元/吨；天津市场加工费报650-700元/吨，较11月8日上涨50元/吨。华南市场价格较其他市场有一定的价格优势，不过价差多来自原料市场差异，因此实际上能对铜杆的跨市场交易的影响有限。

本周精铜杆企业生产表现有所提升，甚至有部分多产线的企业进行了产线增产的动作，设备开工率有所提升，开工的增加主要是由于近期订单的增加以及下游提货速度的提升，部分企业为保障交付因此选择增产。少个别企业在周内选择设备轮岗，不过对整体产出影响并不大。从库存水平上来看，目前整体库存水平并不高，部分厂家的成品库存较为紧张。

本周长三角市场成交表现继续回升，周内市场成交先扬后抑的趋势，周二、周三市场订单成交达到周内峰值，尤其是周二晚间下跌之后，下游的点价拿货的积极性得到快速提升，成交中较上周新增订单有明显增加，部分企业的订单也录得近期新高。不过在后续的交易中，尽管价格有进一步下探的趋势，但下游企业在前期取得较高的订单补充后继续购入的意愿走弱，加之对价格不确定性的担忧，整体交易有明显放缓的迹象。从下游提货表现来看，本周提货速度有所提升，因此对于部分精铜杆企业后续的发运压力有明显的增加。

华南市场本周精铜杆零单成交表现有显著回升。具体来看，自周二始，铜价在美元再度走出“特朗普行情”影响下持续下跌，在铜价走弱的刺激下，加之本周临近交割换月，华南多数下游企业在长单提货及完价的进展较为迅速，多数铜杆企业表示本周长单出货情况很是可观，部分铜杆企业甚至由于长单提货排期较为紧密，选择暂停零售接单，而另外部分铜杆企业周二至周四的零售表现环比上周有所回升，单日成交量多在300-1000吨不等，不过在经历过持续下跌后，周四开始市场整体成交进展有所放缓，待至周五市场交易基本陷入停滞，但整体周内成交依旧有所好转。最后，从消费来看，近期受价格影响，华南地区电线电缆等方面的订单有一定的好转，但整体的消费仍然多取决于铜价表现，若铜价下周无法延续本周走势，预计华南精铜杆成交表现将环比减弱。

得益于铜价的大幅走低，本周华北精铜杆市场交易十分活跃。尤其是周二，随着铜价下挫，市场补货热情骤然升温，终端客户逢低补货、纷纷下单，铜杆厂家均反馈有集中成交，个别大型铜杆厂家当天成交量超5000吨，但成交主要为终端客户此前提走的货进行完价，新接订单占比不多。至周三，铜价跌穿75000元/吨关键位，精铜杆替代优势尽显，终端客户补货热情延续，精铜杆厂家承接大量订单，因此现货供应趋于紧张，精铜杆加工费相应向上调整，至周四报价至750元/吨，为近期最高水平。

本周西北精铜杆市场买兴得到明显提振，因铜价下跌幅度较大，终端客户逢低补货下单，或把此前先行提走的货进行点价，因此市场作价量大幅提升。区域内精铜杆企业反馈，本周出货量较为可观，铜杆成品高库存压力明显缓和，但市场消费的回暖得益于铜价的走低，下游线缆企业订单未有实质性转好。

2.再生铜杆市场：市场交易走弱 贸易商交易更具优势

本周再生铜杆价格下跌明显，厂家的出货压力较大，截至本周五市场主流价格报73700-37800元/吨，较11月8日下跌近3000元/吨。

再生铜杆企业生产推进势头受到阻碍，本周铜价下跌过后，再生铜持货商的惜售心态加剧，市面的再生铜货源流通量有明显减少，导致一些再生铜杆企业的原料采购受限，厂家的提产进度受到原料影响而放缓。在生产表现不足的影响下，部分厂家的订单交付也出现了一定压力。

本周江西再生铜杆市场整体成交情况较为一般。具体来看，周内铜价持续走弱，这对区域内再生铜杆企业的原料采购带来了一定的困扰，多数企业反馈即使加价同样难以采购到足量的原料进行生产，且成本偏高，故而成品报价普遍优势不大，仅极少部分铜杆企业报价可持续下调，但受铜价影响，下游企业多选择采购精铜杆或者执行精铜杆长单，故周内再生铜杆成交表现偏弱，多数铜杆企业及贸易商日度成交量在200-300吨左右，且多数企业成交在200吨以内。

广东再生铜杆本周市场成交热度有所下滑，精废替代表现明显。具体情况来分析，本周铜价整体走势趋向下行，在上半周多数区域贸易商选择在成品对期货倒扣值在平水及升水附近逐步出清库存将利润变现，但由于多数贸易商手中库存不多，且交易阶段外盘持续走弱，贸易商不得不跟随下调一口价促进成交，日度成交量多在100吨上下，仅少部分库存较多的企业日度成交量在300吨上下，但整体交易量相比上周有一定的减少；另外，虽在下半周铜价触底反弹，但铜杆成品报价偏高，贸易商补库意愿减弱，多选择观望为主，市场交易氛围偏冷清。

本周华北再生铜杆市场成交十分清淡，由于铜价持续走低，原料端采购难以进行，铜杆企业均反馈废铜收料困难，持续性生产难度大，因此铜杆现货供应愈发紧张，部分铜杆厂家为交付此前订单，反向从贸易商企业拿货。且随着精废铜杆价差大幅缩窄，再生铜杆低价优势不再，有相当的消费量转移至精铜杆端，因此再生铜杆市场交易十分冷清，终端客户询盘问价积极性降低明显，成交难以推进，整体订单偏弱运行为主，仅部分贸易商企业反馈成交尚可。

本周湖北再生铜杆市场成交整体情况很不理想。主要是因为本周铜价持续下跌，区域内多数再生铜杆企业反馈原料采购困难，且采购成本偏高，故而成品报价普遍高于市场成交价，日均成交量多在100-200吨之间，叠加精废杆价差逐步缩减，下游采购意愿多转向精铜杆方面，即使部分打算低价出货的铜厂成交量也不高，仅在200-300吨之间。

3.价差：精废杆价差变化有限，对期铜倒扣贴水呈收窄趋势

本周精废铜杆价差环比变化较小，截至本周五江西市场精废杆价差为880元/吨，较11月8日微幅收窄10元/吨。

再生铜杆与期铜倒扣贴水小幅扩大，截至本周五对期铜倒扣值为贴水160元/吨，倒扣贴水较上周收窄230元/吨，周内倒扣值变化明显，整体呈现收窄趋势，贸易商货源优势明显。

下周预测：随着近期精铜杆企业的订单增长，后续精铜杆企业的生产也得到了保障，因此短期内精铜杆的生产表现将呈现较为稳定的状态，个别企业甚至还有增长趋势；而再生铜杆端再度陷入低迷，贸易商的交易冲击工厂的报价，加之原料的价格坚挺，企业后续的提产预期再度有所减弱。整体来看，预计下周精铜杆市场将平稳运行，当前订单的交付进展成为后续的关键，预期来看提货相对乐观一些，再生铜杆端再度回归至原料采购难题上，短期成品交付压力有所增加。