1月11日：LME铜价下跌、铝价上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体上涨，广东市场受原料价格影响上涨明显；精铜杆企业订单下滑，提货表现依然不错；再生铜杆生产表现不佳，市场交易和提货表现不理想；精废杆价差明显扩大，再生铜杆再入大贴水局面。

随着时间临近春节假期，预计下周铜杆企业将陆续进入节前备货和调整阶段，从目前来看，精铜杆企业的备货情绪一般，尤其是现货升水高，对其影响明显；再生铜杆企业的政策预期依然不明朗，备货有限。预计下周交易有阶段性回暖的表现，不过假期前备货的预期有限。

1.精铜杆市场：加工费整体上涨 市场订单量明显减少

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费上涨明显，其中受原料价格影响，广东市场加工费涨幅超200元/吨。

华东一带主流市场加工费报640-720元/吨，较1月3日上涨60元/吨；广东市场加工费报800-900元/吨，较1月3日上涨250元/吨，主要是受原料上涨影响；天津市场加工费报550-600元/吨，较1月3日持平。

本周市场精铜杆企业生产状态表现一般，部分企业依然处于检修中，加之部分企业由于目前订单减少以及原料价格上涨，选择开始降产能，市场整体的生产状态表现较为低迷。此外，由于春节假期的临近，一些企业陆续开始进行产线规划，将陆续进入假期状态，调整产出以及库存。

本周长三角市场成交表现下滑明显，由于近期铜价上涨，市场新增订单数量有明显减少，部分企业的订单量缩减至上一周半数的水平，订单萎缩明显。目前市场的企业多在执行前期的订单，一些企业前期接入订单较多，因此目前尚处于执行期，提货表现不错。而终端市场订单量有明显减少，一些线缆企业的开工率从前期80%以上陆续下降至65%左右，个别企业甚至仅有60%，需求减少明显。

华南市场本周精铜杆成交情况有一定的分化表现。具体来看，本周铜价与区域现货升贴水在持续走强，带动区域精铜杆加工费水涨船高，多数下游企业表示零单价格太高难以采购，多维持长单提货为主，但在周内交易阶段，部分铜杆企业为减少库存量，选择进行了一定幅度的让价，下游企业订单多转移至此部分低价货源，周内偶有录得单日500-800吨不等的零单成交量。最后，从消费来看，随着时间推移，目前多数华南线缆企业订单量下滑幅度较为明显，部分大型企业下滑幅度在30-40%左右，中小型企业相对幅度低一些，但越靠近春节，订单量继续下滑已成定局，预计在下周多数下游企业承接订单将更少，区域铜杆消费将走弱。

本周华北精铜杆市场出货不畅，消费淡季行情明显，目前少部分中小型下游企业已提前进入假期状态；叠加周内铜价重心上移，进一步压抑消费，因此较多终端企业补货动作放缓，对铜价保持观望，市场交易基本为刚需进行适量补货。区域内头部铜杆企业反馈，目前终端长单提货缓慢，催促提货效果不明显，由于临近春节，目前正进行铜杆成品备库。在出货不畅的情况下，成品迅速垒库，预计下周开始放假的终端企业数量增加，或将减少一条产线生产。

本周西北精铜杆市场交投愈发清冷，一方面，消费淡季行情特征明显，随着时间向春节推移，中小型电线电缆企业陆续进入放假状态、停工停产，采购需求收缩；另一方面，铜价重心上移，此前观望铜价的终端客户放缓交易，市场作价量进一步减少。区域内铜杆企业均反馈出货受阻，铜杆成品垒库明显。

2.再生铜杆市场：企业生产表现不佳 提货效率并不理想

本周再生铜杆价格上涨明显，市场提货表现不佳，截至本周五市场主流价格报74350-74450元/吨，较1月3日上涨1400元/吨。

再生铜杆企业生产不佳，近期市场企业生产表现依旧低迷，部分企业陆续在消耗完当前原料储备之后将进入停炉状态，市场的生产活跃度不高。此外，由于市场提货表现不佳，部分企业尚处于催促提货阶段。从近期的市场调研来看，今年假期前企业的原料储备积极性一般，行业政策调整尚不明确。

本周江西再生铜杆市场整体成交情况有一定的分化。从实际情况来看，本周成品价差持续扩大，部分手中库存较多的铜杆企业日均发货量尚可，但多数成交集中在下半周，上半周价差相对吸引力不大，而下半周，部分贸易商与下游买货情绪回升，部分低价货源单日成交量在400-600吨不等。

广东再生铜杆本周市场整体成交较差。具体来看，随着本周铜价持续走高，再生铜杆成品价差在不断扩大，但多数贸易商认为仅有周四与周五升贴水相对有一定的吸引力，有进场的意愿，不过从实际成交来看，周四成交表现较为不错，部分有库存的铜杆企业出货量多在300-500吨不等；但在周五，部分贸易商担忧铜价年后上涨，收货意愿减弱，而有意收货的贸易商则想采购年后库存，但铜杆企业不欲出货，故实际成交尚未达成；另外，其余交易日市场实际交易量寥寥可数。

本周华北再生铜杆交投清淡，从生产端来看，本周铜价攀升，精废差拉开，再生铜杆利润扩张，叠加目前市场废铜流通货源增多，原料紧张矛盾缓和，较多铜厂恢复一天生产一炉的正常状态。从消费端来看，临近春节整体消费遇冷，市场成交两极分化，交易基本为低价货源成交。部分铜厂反馈客户提货慢，因此铜杆成品报价较高，周内难有实质性成交；而个别铜厂利润增加选择低价出货，成交表现尚可，日均录得近200余吨成交。为准备即将到来的春节长假，较多再生铜杆企业已开启原料备货计划。

本周湖北再生铜杆市场成交表现十分冷清，由于节前大多数铜厂没有建立起库存，现在湖北再生铜厂基本上已经是处于一个停产的状态。仅有少部分铜厂还坚持在生产报价，但也是在高买高卖，报价比较高。且临近春节假期，下游企业对再生铜杆的需求减少，订单量需求下降，日均成交量在50-100吨上下。

3.价差：精废杆价差明显扩大，再生铜杆再入大贴水

本周精废铜杆价差明显扩大，截至本周五江西市场精废杆价差为1570元/吨，较1月3日扩大890元/吨。

再生铜杆升贴水贴水幅度在周中再度扩大，截至本周五对期铜倒扣值为贴水870元/吨，倒扣贴水较上周扩大870元/吨。

下周预测：随着时间临近春节假期，预计下周铜杆企业将陆续进入节前备货和调整阶段，从目前来看，精铜杆企业的备货情绪一般，尤其是现货升水高，对其影响明显；再生铜杆企业的政策预期依然不明朗，备货有限。预计下周交易有阶段性回暖的表现，不过假期前备货的预期有限。