2月22日：LME铜价下跌、铝价大跌！

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费小幅下移，市场间价差并不明显；精铜杆企业发货表现不错，但新订单增量有限；再生铜杆企业生产继续回升，贸易商出货较为积极；精废杆价差、再生铜杆贴水小幅收窄。

随着市场的完全恢复，市场交易热度提升。精铜杆目前产销活跃度有所增加，但新增订单的增长相较于提货速度略慢，后续若订单无法进一步提升，后续精铜杆的生产积极性预计将有所下调，考虑到近期价格波动，逢低采买的节奏依然是主要趋势；再生铜杆目前表现较近一阶段不错，但原料问题的难点依然存在，尤其是政策调整带来的产销节奏变化或将在后续体现，前期贸易商采购的货源在近期迎来提货期，需要关注后续的原料储备和成品发运。

1.精铜杆市场：加工费小幅下移 市场提货表现回升

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现下跌趋势，市场间价差依然较低。

华东一带主流市场加工费报390-470元/吨，较2月14日下跌130元/吨；广东市场加工费报200-400元/吨，较2月14日下跌130元/吨；天津市场加工费报450-500元/吨，维持不变。

本周市场精铜杆企业生产一般，企业的生产连续性陆续恢复正常，不过依然存在个别企业检修的情况。从企业的生产状态来看，企业基本已经进入到正常生产水平，部分企业有意识地开始增加原料库存，主要是为了应对近期的提货增长以及对于整体库存水平的控制。但提产之后，个别企业的成品也随之增加，因此近期精铜杆企业多表现为原料、成品库存双高。

本周长三角市场成交表现略有增加，随着市场的恢复，交易在逐步地升温，但近期价格变化较大，价格上涨对订单的抑制作用依然存在，因此订单多呈现阶段性增长状态。另外，随着下游行业的陆续恢复，本周下游提货表现有明显增长，其中个别企业的发货量环比近翻倍增长，但也要考虑到前值基数较低，因此这一增长背后所带的绝对数量相比也仅处于中高位水平。从目前来看，一些高成品库存的企业销售压力较大，存在一定的议价空间，市场新增订单和提货表现存在一定的差异性。

华南市场本周精铜杆整体零单成交情况相较上周有所下滑，长单出货尚可。具体来看，本周铜价围绕在高位震荡，上半周铜价回落阶段下游点价意愿较为不错，但随着价格逐步回升后，市场消费又恢复到观望阶段，换月后拿货基本以长单为主，多数铜杆企业表示周内零单成交量在100—300吨区间，仅个别企业表示由于下游老客户复产订单交货集中采购铜杆，零单交易量较好，整体市场成交一般。最后，从消费来看，虽铜价持续走高，但由于华南市场线缆企业多有在做消费转型准备，加之年后复产后订单情况尚可，多数企业对2025年消费信心有所增强。

交投氛围平淡，本周华北精铜杆市场出货表现继续承压。据了解，目前较多下游企业反馈订单量偏少，节后市场整体消费复苏缓慢，在消费复苏不及预期的情况下，终端企业拿货意愿疲软，本周市场交易基本为刚需补货。区域内铜杆企业反馈，周内铜价重心上移明显，但部分终端客户对铜价看法与走势背离，因交易多为暂估价订单，而确定性订单较少；在高铜价压力下， 部分大型下游企业转向使用再生铜杆，精铜杆竞争激烈。目前铜厂家普遍反馈出货不畅，加工费承压不断下调。

2.再生铜杆市场：企业生产继续回升 贸易商出货积极

本周再生铜杆价格运行重心有所下移，截至本周五市场主流价格报76650-76750元/吨，较2月14日下跌500元/吨，贸易商成交更为活跃。

再生铜杆企业生产表现略有所回升，部分企业的生产线已从此前的单线生产陆续调整至多线生产，但考虑到目前原料储备以及后续政策的调整，原料供应矛盾又将再度体现。此外个别铜杆厂目前待交订单压力有所增加，在原料预期有压力的背景下，后续生产延续性有一定的压力。

本周江西再生铜杆市场整体表现不太理想。从实际情况来看，本周波动反复为销售带来了一定的阻碍，加之反向开票政策重新进入沟通阶段，以及废铜供应偏紧致使的价格紧跟，导致多数江西再生铜杆企业成品报价偏高，初报盘阶段成交普遍不佳，成交多集中在午后调价，单日成交量多在100—300吨不等。

广东再生铜杆本周市场成交情况好坏参半。具体来看，本周价格反复波动，精废杆差表现不一，故而在价差大幅缩窄的阶段，多数贸易商选择快速出货，下游对低价货源采购表现尚可，部分贸易商周内单日成交量可录得300—500吨不等；但在价差走扩的阶段，贸易商可收货源较少，市场成交反应一般，下游则多以采购精铜杆长单为主以保障即时生产所需，市场再生铜杆成交量多在100吨左右。

本周华北再生铜杆市场交易热度一般，节后下游企业整体开工率偏低，消费复苏进程偏缓，因此市场成交表现相对分化，期铜盘面走势对铜杆成交影响尤为明显。周内个别交易日铜价上涨时，在买涨不买跌的情绪刺激下，下游企业及贸易商拿货积极，反之则选择观望、补货动作暂缓，成交表现大相径庭。此外，目前废铜货源仍较为紧张，因原料价高，较多铜厂反馈采买困难；在废铜难以及时补充的情况下，原料采购与铜杆销售不匹配，少部分铜厂承接新订单意愿不强。

本周湖北再生铜杆市场维持弱稳运行，成本压力与原料短缺持续制约企业复产节奏。受铜价高位支撑，废铜跟涨迅速，持货商捂货挺价情绪浓厚，报价普遍偏高，再生铜杆厂采购难度加大，部分企业因原料不足被迫控制出货量，仅维持低库存生产。下游线缆企业受成本传导限制，接货意愿低迷，市场观望情绪加重。实际成交仅维持每日150—250吨区间。

本周东北铜杆市场交易热度清淡依旧，由于本土消费复苏较临近市场缓慢，截至目前仍有相当部分的终端企业尚未复工复产，下游企业整体订单表现偏差，开工率处于较低水平。区域内贸易商企业反馈，保阻杆销售表现清淡，午间报价后下游询盘问价清冷，且面临周边市场低价货源厂冲击，因此实际成交寥寥，日均仅录得零星数件铜杆成品成交。

3.价差：精废杆价差、再生铜杆贴水幅度小幅收窄

本周精废铜杆价差微幅收窄，截至本周五江西市场精废杆价差为1110元/吨，较2月14日收窄180元/吨。

再生铜杆升贴水贴水幅度收窄，贸易商积极出售前期储备货源，截至本周五再生铜杆升贴水为贴水550元/吨，贴水较2月14日收窄160元/吨。

下周预测：随着市场的完全恢复，市场交易热度提升。精铜杆目前产销活跃度有所增加，但新增订单的增长相较于提货速度略慢，后续若订单无法进一步提升，后续精铜杆的生产积极性预计将有所下调，考虑到近期价格波动，逢低采买的节奏依然是主要趋势；再生铜杆目前表现较近一阶段不错，但原料问题的难点依然存在，尤其是政策调整带来的产销节奏变化或将在后续体现，前期贸易商采购的货源在近期迎来提货期，需要关注后续的原料储备和成品发运。