悲观预期缓解 沪铜继续反弹

铜：悲观预期缓解，沪铜继续反弹

1.核心逻辑：沪铜主力昨收56840 元/吨，涨0.62%。这周反弹更多是受美联储加息悲观预期缓解的影响，对上周急速大跌的一种短期修复。宏观上，市场预计美联储7 月加息75 基点而不是100 基点概率较大，悲观情绪缓解，沪铜接连反弹，后续还需关注美联储本月实际加息情况、美联储二季度GDP、欧洲央行加息情况等宏观信息，或将对沪铜产生新的驱动。国内经济刺激暂时难以期待，李克强总理昨日出席世界经济论坛强调，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。基本面上，电解铜社库仍处低位，但考虑国内供应逐渐兑现，需求改善幅度仍缓慢，预计库存将逐步回升。综上，沪铜反弹有限，短期不建议追涨。

2.操作建议：观望

3.风险因素：美国经济软着陆、美联储加息不及预期4.背景分析：

外盘市场

LME 铜开盘7305 美元/吨，收盘7330.5 美元/吨，较前日收盘价7298 美元/吨涨0.45%。

现货市场

上海电解铜均价56850 元/吨，涨620 元/吨；升贴水均价185 元/吨，持平。广东电解铜均价56410 元/吨，涨90 元/吨；升贴水均价100 元/吨，跌25 元/吨。

铝：市场情绪回暖，铝价反弹动力不足

1. 核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，预计7 月底国内电解铝运行产能继续抬升至4140 万吨，国内电解铝供应端压力持续。7.18 日SMM 统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存下降1.5 万吨，较去年同期库存下降14.8 万吨接近1.7 万吨，价格低位下游有采购心态；且铝价有上修趋势，价格反弹一定程度刺激市场补货。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.2 个百分点至66.3%，淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。

2. 操作建议：观望

3. 风险因素：运输情况，运行产能增量

4. 背景分析：

外盘市场

伦铝隔夜收2430,41,1.72%

现货市场

长江有色市场1#电解铝平均价为17,880 元/吨，较上一交易日减少20 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280 元/吨、18,090 元/吨、17,900 元/吨、17,870 元/吨。