5月21日：LME铜铝价格稳定

一周市场回顾

本周，国内精铜杆加工费止跌反弹，天津领涨市场；华东一带精铜杆企业生产稳中有进，不过厂商之间价格差异依然较为明显；再生铜杆企业陷入停产危机，现货供应压力持续增长，订单交付前路愈发漫长；精废铜杆价差向上修复，但仍处于较低位置；预计下周精铜杆市场需求仍有较好预期，再生铜杆现货供应压力有继续加剧的趋势。

1.精铜杆市场：加工费止跌反弹，区域价差引导市场出现跨区交易

据调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费止跌反弹，换月之后，随着市场升水调整，各地精铜杆加工费均有不同程度的上涨，其中天津、山东两地涨幅最为突出；本周山东以及天津两地涨幅尤为明显，主要是由于市场内精铜杆现货较为紧张，且北方市场因冶炼厂检修、疫情影响，市场精铜供应紧张，助推市场精铜升水上涨，在此多因素的影响下，山东、天津两地升水上涨尤为突出。

华东一带，市场加工费也有不同程度的上涨，不过从市场交易中发现，企业间报价差异较大，高低价差可至300元/吨。市场升水上涨明显，而一些厂家产能释放略有所增加，前期采购的高价原料也陆续消化；另一方面，目前部分铜杆企业成品库存水平有限，因此接货意愿不高，期间报价也便处于较高的水准，多因素作用下，市场价格差异开始扩大。广东市场也有一定幅度上涨，不过从价格水平来看，依然是国内价格最低的区域。

目前市场出现较为明显的交货期差异，延期时间在2-30天不等。

本周长三角市场价格环比上涨明显，至周五主流成交价格在950-1050元/吨，不过市场依然有高价报盘在1200元/吨，市场高低价差较为明显。从本周成交表现来看，各日间成交表现有一定差异，尤其是如周四，铜价回调之际，市场接货情绪有明显回升，下游企业开始分阶段分批采购，逢低采买的心态依然存在。不过从市场反馈来看，目前市场内铜杆现货供应有所减少，一些厂家成品库存水平不高，有意控制发货和接单量，因此报盘不积极且要价较高。不过整体来看，近期价格对于铜杆厂家而言，出货积极性尚可，不过接货端依然相对谨慎一些。

随着原料压力在逐步缓解，华东市场内铜杆企业生产表现陆续回升，从近期调研的情况来看，一些厂家开始陆续开启前期停产的产能，个别厂家也在陆续计划安排增产，以消化目前陆续积累的原料库存，不过其后续在短期继续增产的意愿并不高。

北方市场成交表现较为不错，尤其是天津一带市场成交表现不错，且当地原料以及铜杆成品均处于较为紧张的状态，因此当地加工费随之不断上涨。周内来看，整体订单表现依然不错，不过受限于疫情和原料供应压力影响，目前当地的精铜杆成品交货期已经延长至一个月；在此影响下，开始出现向其他区域调货的情况。不过需要注意的是，近期市场内疫情影响再度提升，需要关注后续市场内企业的产销表现。

南方市场，广东一带企业成交表现一般，不过整体来看成交环比有较为明显的回升，其中主要的增长来源是长单提货的回升。目前广东市场加工费与其他区域拉开明显的价差，开始出现跨区域贸易的现象。

本周市场价差变化依然明显，江苏、天津两地加工费基本持平，而在天津市场加工费大幅上涨的背景下，开始出现山东、河南，甚至是广东市场的铜杆成品货源输入的情况，尤其是广东市场货源，因其价格优势明显，且广东至天津的贸易已形成已久，交易线路相对较为成熟，因此跨区域贸易近期机会开始增多。此外，广东市场成品近期也开始向江浙一带输送，在价差的影响下，广东货源价格优势依然较为明显，不过本周的成交较为一般，接货方更为谨慎一些。

2.再生铜杆市场：厂家陷入停产危机，订单交付前路漫长

本周再生铜杆价格小幅反弹，至本周五，市场再生铜杆价格在71700-71800元/吨，环比上涨500元/吨，价格跟涨铜价，再生铜货源价格依然处于高位，且厂家采购依然较为困难。

成交方面，本周成交表现环比小有回升，尤其是在下半周，市场成交表现好转，下游企业接货表现不错，不过这类订单普遍为现货订单，交付相对更为及时；贸易商方面，因目前再生铜杆现货供应不足，且前期有一定的超卖现象的存在，贸易商的交易积极性有所减弱，且交付期较为漫长，不确定性较大。目前来看，再生铜杆订单交付在一个月属于相对正常的情况，后续订单交付之路较为漫长。

江西市场企业生产陷入停产的泥潭，从本周了解的情况来看，市场内许多企业均出现了不同程度的减产、停产，多数停产天数在2-3天，个别在本周基本无生产。目前多数厂家的原料库存水平都处于较低的水平，一些厂家甚至属于即采即产的状态，若原料供应一旦断裂，便将被迫进入停产状态。在生产不足的压力下，一些再生铜杆订单交付变得更加漫长，在迫不得已的压力下，不得不采购精铜杆来交付订单。

河南、河北市场，市场整体生产表现不佳，尤其是长葛当地，受疫情影响，当地生产厂家预计要在近两日进入停产状态；成交方面，后半周的接货表现较为突出。湖南、湖北市场成交较为稳定，不过原料存供应也略显不足，当地交付期也延长至2-4周，厂家对此也开始控制接货量，以保障订单的如期交付。

3.精废铜杆价差：价差小有反弹，但对再生铜杆需求刺激有限

本周精废铜杆价差结束近半个月的收窄趋势，价差开始向上修复；本周借由铜价小幅反弹，以及市场精铜升水的上行，精废铜杆价差的到修复，但目前仍低于1000元/吨。而目前精废铜杆价差依然处于偏低水准，因此再生铜杆的经济效益并不明显；同时再生铜杆现货依然紧张，在交易中缺乏优势，在此影响下，价差的修复对再生铜杆的需求刺激较为有限。

下周预测：天津市场的供应紧张局面在短期难有缓和的趋势，尤其是周边一带疫情影响依然明显，从现有订单交付期来看，市场影响仍将持续一段时间。华东一带企业继续维持稳定回升的表现，不过从近期调研的市场情绪来看，一些企业开始对市场有一定的担忧，因此扩大产能输出的意愿并不高。再生铜杆成品紧张危机仍在持续，加上一些再生铜杆厂家又面临原料短缺的停产，再生铜杆成品现货一时间供应仍有较大压力。后续来看，精铜杆市场区域差异化将继续加大，尤其是南货北调的将增多；而再生铜杆的现货供应压力可能会蔓延至精铜杆端，进而促进部分精铜杆的需求。