5月20日：今日铜铝价格上涨

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：昨日现货铜价下降300元/吨左右，降幅0.4%；铜冶炼企业周度产量19.1万吨，较上周同期增加0.6万吨，增幅不明显；铜冶炼企业厂内成品库存8.2万吨，较上周同期下降0.73万吨；国内电解铜社库9.95万吨，较上周同期基本维持平稳；境外铜进口清关持续，不过清关量较上周有所下降。需求方面，昨日现货市场成交再次升温，其中品质一般平水铜、湿法铜以及非标铜成交不错，市场下游消费回暖使冶炼企业厂库下降，同时压制国内电解铜社库回升；废铜供应紧张及废铜价格坚挺将持续促使电解铜替代部分废铜原料，由此可见后市冶炼企业厂库及国内社库可能出现双降现象；一旦上海市场运费成本回归正常，市场社库下降趋势将更加明显。综合来看，铜价虽然无明显上涨趋势，但下跌空间基本受限，近期基本面对铜价有支撑，即使宏观经济指标不理想，但短期铜价下降空间不大。昨日鹰潭市场电解铜总体成交表现一般，早间市场报价多在71710-71870元/吨之间。虽铜价有所下跌，但目前市场仍旧维持高升水现状，抑制下游企业消费需求。据贸易商反馈，早间报升水300元/吨，但无人点价，下游厂家普遍反应升水太高。

铜杆：辽宁精铜杆市场成交一般，由于部分地区行程码带星，货运物流依然受到影响，且电解铜供应紧张，叠加升贴水较高，近期精铜杆加工费大幅上调，抑制了部分市场终端的拿货意愿。昨日河南市场再生铜杆成交环比增长明显，厂家反馈由于铜价有回升趋势，部分看多后市铜价的终端企业纷纷积极采购补库；但目前厂家原料依旧比较紧缺，国内废铜原料供应偏少，部分厂家现多依赖进口铜。昨日广东精铜杆成交表现环比下滑，主因下游企业认为升水过高，同时周二周三部分企业补库较多，故昨日市场零单交易降温明显，多以长单客户提货为主；再生铜杆方面，据贸易商反馈，目前终端与铜杆企业交货期存在较大差异，调货难以操作，市场仍处于等待状态。昨日江西地区成交略有好转，早间市场报价多在71600-71750元/吨自提，终端客户提货量略有下滑，但贸易商开始布局市场进入交易环节，市场交投氛围升温，部分铜杆企业成交量在200-300吨左右水平。

废铜：废黄铜市场现货价格在42000-42300元/吨，据当地货商表示，广东市场有近80%的黄铜厂都停产或者减产了，整个市场没有需求，下游铜厂报出的采购价格也达不到贸易商的心里预期，当日市场成交非常有限。

铝板块

一、沪铝市场回顾：周四沪铝主力合约收于20560元/吨，较前一交易日上涨0.76%。

二、宏观面：

1.国家发改委：大宗商品价格大幅上涨、国际通胀高企的背景下，我国PPI涨幅持续回落，成绩来之不易，充分彰显了保供稳价工作成效。展望后期，随着保供稳价政策效果持续显现，我国PPI涨幅有望延续回落态势。

2.当地时间19日，乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，乌俄之间的谈判没有结束而是暂停了。波多利亚克表示，如果在必要的时候，乌克兰总统泽连斯基将与俄罗斯总统普京举行会谈。

3.印尼政府今年将禁止铝土矿和锡出口：印尼投资部长兼投资统筹机构(BKPM)主任巴利(BahlilLahadalia)称，政府今年将禁止铝土矿和锡出口，以支持矿业下游化建设。

三、基本面：

1.供应端：当前的国外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内方面：随着全国各地电解铝厂复产，电解铝供应充足且先国内电解铝产能可能接近饱和。

2.库存端：截止5月19日，中国电解铝社会库存99.7万吨，较本周一（5月16日）下降2.3万吨。

3.需求端：国内疫情逐渐好转，需求将逐步复苏，旺季将显。

观点：前段时间澳大利亚制裁俄铝导致铝价上涨，现印尼政府将在今年禁止铝土矿出口，这对当前国外偏紧的铝锭供应端进一步压缩。当前出台相关政策刺激消费不断，加之国内电解铝供应偏近饱和；国外能源价格居高不下，通胀数据继续高企，美、英在内的多国央行不断推进加息进程，市场整体承压。虽有宽松的货币政策不断发力，但下游消费仍较低迷；终端消费上，汽车和房建行业未见明显好转。需求预期反馈向好，当前社会电解铝库存有所减少，助力铝价攀升。目前铝价受美联储加息影响较大，且美联储鲍威尔意保持激进加息步调，且未来可能2次采取50个基点加息来缓解当前过重的通胀。当前铝价反弹是下游需求预期向好的反馈，市场目前逐渐向好，仍需关注铝价的反弹力度以及去库情况，积极做好风险控制。