8月13日：LME铜铝价格下跌

一周市场回顾

本周，国内主流市场精铜杆加工费多数下调，天津市场以超500元/吨的跌幅引领市场；个别精铜杆企业面临能耗管控，但影响相对缓和；成品挺价成交不足，再生铜杆企业产销压力加重；精废铜杆价差依然处于低位，精铜杆主导地位不改；后市来看，下游需求预期依然偏淡，再生铜杆的产销压力不会有明显减弱，短期精铜杆所受影响暂时较为缓和，在下周交割换月后，市场交投将有所回升。

1.精铜杆市场：加工费尽数回落 能耗管控影响市场

据Mysteel调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数出现回落，其中天津市场加工费下调最为明显，其余市场多数跌幅在200元/吨以上。

华东一带，市场加工费下跌较为明显，多数企业跌幅都超200元/吨，主要是由于期铜月差的快速上行，市场精铜升水下行，加工费也因此随之走弱。广东市场加工费基本持平，当地精铜报价依然处于高位，市场加工费环比基本持平。华北市场，加工费大幅走低，主要是当地大型企业订单陆续完成，开始调整加工费接单排产。

生产端，本周多数精铜杆企业生产相对稳定，部分检修的企业也陆续恢复正常生产，而近来华东市场内部分企业受到能耗管控影响，个别企业生产出现1-2天的生产停产调整，部分企业面临错峰生产；不过从近期的调研情况来看，市场铜杆企业生产影响相对有限一些，而拉丝环节影响较大，部分企业拉丝环节暂停。华北市场生产当地企业生产较为平稳，河南市场个别企业受到能耗管控影响，生产略有所调整，不过产量影响较小。华南市场，由于当地精铜升水高企，导致当地一些精铜杆企业生产处于开开停停的状态，生产表现不尽人意。湖北、四川等地也面临着一定的能耗管控问题，对企业生产有所限制。本周长三角市场价格下跌明显，然而在加工费大幅下调的背景下，市场实际成交表现并不理想。其一，当前期铜月差较大，且交割时间临近，市场接货意愿不高；其二，下游行业整体需求不佳，加之能耗管控影响了部分市场的拉丝设备的运转，下游需求略有下滑；其三，本周价格持续上涨，市场接货方接货热情有所转淡。整体来看，市场加工费的下调，并未对市场成交有所提振。北方市场原料供应逐步在回升，当地铜杆企业订单陆续完成排产交付，开始调整加工费以寻求订单；但临近换月，市场成交有所转淡，周内主要交易集中于前三日。南方市场，市场成交表现一般，部分企业以交付长单为主，在精铜高升水的限制下，零单成交有限。

本周各主流市场价差变化明显，主要是广东市场加工费保持坚挺，导致与其他主流市场价格有所扩大，尤其是与华东市场的价差扩大较为明显，但鉴于两地市场需求表现欠佳，除头部线缆企业外，整体下游订单均偏弱，因此鲜有跨区域的铜杆成品调动情况。

2.再生铜杆市场：生产再遇难题 再生铜杆厂家面临生存困境

本周再生铜杆价格震荡上行，虽然期间部分再生铜杆厂家有意挺价出货，但受限于成交低迷表现，因此各交易日内价格均有出现小幅回调；至本周五，市场再生铜杆价格在63000-63300元/吨，环比上涨近3000元/吨。

成交方面，本周市场整体成交表现不理想，主要是由于当前铜价持续走高，带动了部分再生铜杆厂家挺价出货的心态，报价整体偏高，市场接货方对价格接受度偏低，市场交易间有较为明显的议价以及寻求低价货源的心态。另一方面，近期期铜月差处于较高的位置，导致一些点价交易也有明显减少，月差高且交割换月临近，市场部分下游企业以及贸易商开始寻求换月后交易，交投氛围较为冷淡。本周市场交易间多在寻求低价货源，但低价现货较少，多为远期货源价格偏低。本周江西市场内再生铜杆企业减、停产情况仍在延续，部分再生铜杆企业的生产情况甚至出现进一步下滑；由于贵溪当地出现静默管理，因此当地的企业生产表现继续下降，主要是运输受限，原料供应不足所导致。其他在产的企业也仅能通过购买高价再生铜以保障生产，再生铜杆企业生产基本处于亏损状态。河南、河北市场，本周当地企业生产表现乏力，河北部分企业处于“开一停一”、“开二停一”的状态，生产表现不流畅；而河南部分企业，上半周遇能源管控问题，个别企业停炉两日，生产也表现也并不理想。尽管生产供应端扰动较大，但基于当前市场消费不佳的表现，当地整体呈现供需两弱的状态。湖北市场，本周市场成交表现尚可，主要当地再生铜杆企业原料采购相对其他市场更为充分一些，但企业的原料储备量也依然较少。湖南市场部分企业处于停炉状态，而仍在生产的企业原料采购价格较高，虽然在成品端在努力调整价格以求交易，但实际交易依然不佳。四川市场，当地企业也面临着能耗管控所带来的生产影响。

本周各主流市场再生铜杆价格小幅收窄，市场跨区域交易情况较少，仅有少量临近市场的交易仍在继续，但整体需求表现欠佳，并无明显的成交回升。

3.精废铜杆价差：价差小幅修复，但再生铜杆依然不具交易优势

本周精废铜杆价差小幅回升，但周内多数时段依然处于500元/吨以下，周五价差有明显的扩大，但是依然未对市场再生铜杆交易有所提振。从近期市场表现来看，精废铜杆价差短期依然处于较低水平，尤其是在再生铜杆现货短缺的背景下，其价格易涨难跌的属性依然偏强。

近期铜价震荡上行，再生铜杆与期铜价差在不断收窄，但各日间依然难寻得贴水货源交易，交割换月期将至，基于当前近高远低的合约价差来看，换月后再生铜杆与期铜价格差将再度被拉开，而铜价波动依然处于较大区间内，换月后投机性交易或许将陆续开始回升。

下周预测：当前精废铜杆价差依然利好于精铜杆市场消费，短期内精铜杆的的主导地位一时难被替代，但各地区的能耗管控问题对精铜杆短期的生产排产会有一定影响；从近期调研的情况来看，能耗管控的影响较小，且前期精铜杆企业本就未达到生产峰值，因此在后续生产调整中，可弥补缺失的部分产量。另一方面，目前市场下游需求虽然略有所回升，订单依然有十分明显的集中性，下游头部企业订单不错，但行业整体依然低于往年同期。后市来看，下游需求预期依然偏淡，再生铜杆的产销压力不会有明显减弱，短期精铜杆所受影响暂时较为缓和，在下周交割换月后，市场交投将有所回升。