5月11日：今日铜价上涨 铝价大涨

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：本周临近交割换月，上期所仓单及现货库存均维持低位，对现货升水存在一定支撑。昨日贸易商为了抛货平仓， 持续下调升水。现货升水大幅回落后在平水附近企稳，若后续月差不再扩大，预计现货价格基本将在贴水50~升水100元/吨区间企稳。目前沈阳市场再度出现疫情，部分地区进入管控状态，但据贸易商反馈市区物流方面并未受到影响。昨日铜价虽再次下探，但月差过大，导致下游市场接货意愿有所下降，部分企业想等交割换月之后再进行采购，加之沈阳周边地区早间升水回落转贴水报价，持货商也下调升水积极出货，但成交有限，昨日某A贸易商成交200吨零单。昨日广东地区成交依旧较差，目前月差维持在500以上，目前下游多表示观望为主。多数等待交割换月后，再入市进行采购。目前广东地区现货转为贴水，但依旧未吸引较多的下游入市采购。

铜杆：江西市场成交较为清淡，主要由于目前再生铜杆现货较为紧缺，厂家报价较为坚挺，价格对于下游企业吸引力略显不足；同时江西上饶、宜春等地出现疫情，据当地铜杆企业反馈，目前区域交通管制较为严格，企业原料运输受阻，为保障后期订单供应，目前企业有意控制接单量。昨日甘肃精铜杆市场交投清淡，区域内铜杆生产企业反馈，虽然近期铜价下跌，但是临近交割换月，且月差比较大，市场终端保持观望较多，部分企业等待交割换月后，进行补货采购。昨日据广东市场贸易商反馈，贸易商铜杆库存比较少，延长提货期来保障订单供应，企业报价意愿较低，同时市场交货期也普遍延期。

废铜：江苏废铜市场现货光亮铜价格66400-66600元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。昨日铜价震荡运行，废铜现货价格较稳定。但由于价格的持续下跌，持货商出货意愿较弱，多数以观望为主，使得市场可交易量逐渐减少。下游铜厂由于利润倒挂严重，近期采购废铜意愿较弱，以按需采购为主。据了解江苏贸易商以66600元/吨的价格采购10吨光亮铜。昨日湖南废铜市场成交价为66200-66800元/吨，受铜价接连下跌影响，上游货商保持谨慎心态，昨日早间市场多数持货商观望待市为主，试探性询报盘，保本出货比例上升。同时现阶段市面上废铜现货紧俏，现货价格抗跌韧性强，在午间盘面出现小幅反弹，市场贸易量依然未能好转，而昨日铜厂采购报价普遍偏低，与贸易商价格持平，铜厂价格无优势，采购压力巨大。昨日广东市场废黄铜现货价格在42800-43000元/吨，由于近期铜价的持续下跌，下游铜厂的采购意愿是比较弱的，担心接货之后又下跌，所以即使是有持货商低价抛货，铜厂采购原料的兴致也不高。且据了解广东湛江出现了疫情，但是对当地货源影响不大，只是增加了运输成本。

铝板块

一、沪铝市场回顾：周二沪铝主力合约收于19845元/吨，较前一交易日上涨0.35%。

二、宏观面：

1.发改委等四部门发布关于做好2022年降成本重点工作的通知。通知提出，加强重要原材料和初级产品保供稳价。进一步强化大宗商品市场监管，加强大宗商品价格监测预警。

2.商务部等14部门开展内外贸一体化试点，力争用3年时间，建立健全促进内外贸一体化发展的体制机制，为促进内外贸融合发展发挥示范带动作用。

3.央行国库局局长董化杰：2022年已累计上缴结存利润8000亿元，相当于降准0.4个百分点。2022全年上缴利润将超1.1万亿元，预计上缴超万亿元结存利润将拉动全年广义货币增速约0.5个百分点。

三、基本面：

1.供应端：当前的国内外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内云南部分地区开始推荐电解铝复产工作。

2.库存端：截止5月9日，中国电解铝社会库存107.1万吨，较上周四（5月5日）增加0.3万吨。

3.需求端：旺季不旺，加之目前国内散发性疫情，下游需求较弱，待疫情好转后需求将逐步复苏。

观点：五一节前美元指数持续走升且国内疫情引发的停工等多重原因，导致大宗商品承压下行，铝价回吐过多。昨日美元指数继续走强加上疫情和铝锭社会库存激增等原因，下游需求依旧不乐观，导致铝价继续承压下行破2W大关。美联储在5月将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点。同时宣布从6月开始渐进式缩表。而过盛的预期加息并不能保证经济稳增长的同时抑制通胀，此次加息符合市场预期，市场接受意愿普遍较高，后续值得关注的是五月加息之后将采取几轮，美国利率期货价格显示美联储6月加息75个基点的可能性高达75%，芝商所美联储广场认为有83%的可能性，这将进一步加剧市场的恐慌。五月央行决定自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。此次降低外汇存款准备金，有助于增加市场上的外汇供给和稳定市场信心，一定程度上显示了经济下行的疲软，五月出口铝材量表现较为亮眼，一定程度上会刺激到下游的一个需求的复苏，这对当前市场有较大支撑。目前国内疫情逐渐好转，待经济上行，生产力恢复，消费上升，需求较好，沪铝将会出现反弹契机，同时若经济出现更大下滑，铝价将进一步下行。建议密切关注俄乌事件进展和疫情防控、美联储加息等事件，积极做好风险控制。