4月30日：LME铜铝价格微跌

一周市场回顾

本周，国内精铜杆加工费继续上行，江苏市场价格继续霸占国内榜首位置；精铜杆市场节前备货表现平平，节前交易呈现先强后弱态势；再生铜杆成交货源，贸易商货源逐渐被消化，厂家再生铜原料供应紧张且价高；精废铜杆价差小幅收窄，再生铜易涨难跌或许会进一步压缩价差运行空间；预计节后市场回升表现较为缓和，需求表现难有进一步改善。

1.精铜杆市场：加工费续涨，节前交易先强后弱

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费延续上涨表现，长三角一带全面突破1000元大关，继续占据国内精铜杆加工费榜首。江浙市场精铜现货升水居高不下，宜兴等主要产销地出现疫情，市场精铜升水继续维持在高位，市场加工费继续向上攀升。

天津市场价格变动不大，继续维持在相对稳定的价格区间；广东市场价格也有所反弹，市场在精铜持续去库的背景下，升水小有反弹，带动了市场内铜杆加工费上行。湖北、湖南以及江西等地，也均有不同程度的上调，市场原料价格上涨以及节前备货表现是加工费上行的主要影响因素。

本周长三角市场价格稳中带涨，至周五各地区价格基本均达到1000元/吨，部分厂商价格达到1200元/吨，市场的加工费高企。本周市场成交主要集中于上半周，价格回调之际，市场成交较为集中，期间市场加工费也处于850-1000元/吨左右水准，在期价以及加工费均处于周内低点的背景下，市场成交表现不错，部分厂家日间成交可在2000吨以上。进入下半周后，随着价格的反弹以及江苏等地的精铜现货升水上行，且此时多数下游企业均已完成节前备货，市场成交表现也有明显的下降；周内整体成交表现呈现先强后弱的局面。

近期江浙一带企业生产表现相对平稳，此前停炉的铜杆厂家也陆续恢复，多数企业多数在假期内依然处于正常生产的状态，同时也有一些企业在五一期间恢复生产。不过当前江浙一带精铜依然较为紧张，进口铜难以及时补充，加上国内一些供往华东市场的冶炼厂也进入检修期或即将进入检修期，精铜升水在供应短缺的压力下在短期内难有回调；升水居高不下，对于精铜杆厂商而言，过高的原料价格对于其储备节内库存并不利，一些厂家为控制风险，在节前原料储备相对偏少一些，因此在目前厂家原料库存水平不高背景下，未来若区域原料供应关系有进一步恶化，地区铜杆加工费仍有上涨空间甚至一些厂家还降面临停产。

北方市场交易表现一般，周内一些下游企业在周初便早早完成假期的备货，于此同时，市场北方一些地区因为疫情管控问题，下游备货量较少，多为此前刚需备货；因此市场从交易中无明显的备货表现；不过例如山东等地的需求相对不错，一些外来需求的订单向山东市场靠拢，诸如江苏等地的订单需求，因山东市场的价格优势，订单集中，周内一些低价订单也在2000吨以上。

南方市场，市场精铜杆消费不理想，仅有极少数企业反馈出订单不错的表现，纵观市场表现，多数铜杆企业的订单量较少。从五一期间生产的安排来看，广东市场是国内五一假期精铜杆企业放假企业最多且天数最长；从调研的情况来看，放假时间从1天到5天不等，企业数在5家以上，基本涵盖了当地规模企业。周内成交基本围绕于550-600元/吨一线，不过多数日间成交量仅仅在小数百吨。

本周市场区域价差继续呈现扩大的趋势，不过精铜杆的成品调动上并不多见，主要的调动依然来源原料的供应。江苏市场调动获取了部分华南市场货源，不过多为此前当地企业交割后的货品提货，其余华南市场货源调动少偏少；浙江市场铜杆企业多为当地冶炼厂货源供应，以及部分福建、江西货源，以及一些外部的冶炼厂船运货源，周内甚至出现了一些进口货源，不过数量较少。从当前市场格局来看，即使加工费的价差存在异地调货的空间，但依然是精铜原料更为紧俏。

2.再生铜杆市场：成交表现尚佳 贸易商库存减少明显

本周较上周价格下跌较为明显，不过相较于期铜下跌超过1500元/吨的幅度而言，再生铜杆价格800元/吨的跌幅，其表现更为坚挺一些；再生铜杆价格的支撑更多来源于其原料价格端。近期受国内疫情影响，国内再生铜回收较慢，从底层回收站向再生铜货商以及利废企业的运输环节影响明显，因此国内再生铜价格较为坚挺，且货量供应不足；再生铜杆来自于成本端的价格支撑较为强劲。

成交方面，本周市场成交十分活跃，不论是白天交易还是夜盘点价，市场交易活跃度极高。从本周市场询得的交易情况来看，一些低价厂商货源、高品质的再生铜杆品牌、贸易商的交易尤为突出；尤其是贸易商，多数贸易商均在节前清理完手中的库存，成交表现尚佳。

江西市场成交表现回升明显，不过周内出现一些低于市场常规报盘的货源，因此在一带程度上打乱了市场交易节奏，不过好在绝对价格有一定回调，因此市场接货方拿货情绪较高，一些终端企业纷纷在周初选择盘面点价采购不少再生铜杆成品，甚至在个别阶段出现了超5000吨的交易集中期。不过目前厂家生产依然有一定的困难，主要体现在原料供应上，由于市场再生铜现货价格高货源少，一些厂家采购困难；即使部分再生铜订单已经完成，但又要面临运输问题，一些再生铜杆厂商财务上原料库存较为充足，但实际上厂内物理库存有限。一些厂家也并不能提前储备好假期原料库存，也就此选择了不备库的方式，个别选择停止投料放假度过假期。

河南、河北市场，成交表现环比有所回升，尤其是在前三天，交易热度较高；周内河北保定市场再生铜原料供应短缺，一些再生铜杆厂家生产受限；河南市场近期订单量较为突出，再生铜杆现货供应有些许短缺。

湖南、湖北市场成交表现平平，湖南市场当地再生铜供应紧张，且价格高，厂家不得已选择抬高报盘出货，这在一定程度上限制了市场的交易表现。尤其是在前半周，贸易商货源价格优势突出，其满足了当地绝大多数的下游备货需求；因此，即使在下半周贸易商货源逐步消化后，再生铜杆厂家的消费依然未见明显好转。

本周各市场再生铜杆价差变化较为明显，其中由于湖南市场要价较为坚挺，拉开了其与其他市场的价差，湖南市场价格的上涨主要是当地再生铜供应紧张，市场价格高，厂家不得已上调价格，控制出货节奏。而江西市场由于当地有一些个别厂商不断报出低于市场常规价格的货源，在此刺激下，迅速缩小了江西与广东、河北两地的价差。虽然近期价差变化频繁，但目前国内各地区运输条件尚未恢复到正常水准，因此跨区域的贸易表现尚未恢复，目前依然是以江西输送至长三角的路线为主。

3.精废铜杆价差：精废铜杆价差收窄 再生铜价格易涨难跌

本周精废铜杆价差继续收窄，不过并未跌破近期价差低点，市场再生铜杆货源依然成交表现不错；虽然江西省内的精废铜杆价差处于1000元/吨左右水准，但实际上江西市场再生铜杆与江苏市场的精铜杆价差依然较大，因此江西再生铜杆货源在江浙一带的经济效益依然不错。不过目前江西再生铜杆价格坚挺表现仍将延续，而精铜杆加工费也难有回调趋势，预计精废铜杆价差维持平稳运行，不过再生铜的易涨难跌特性，或许货压缩部分精废铜杆价差的空间。

下周预测：本周铜杆市场成交表现不错，节前市场的备货体现的不错，不过从各企业反馈来看并不如往年同期水平。节后随着市场重启，一些企业也将陆续恢复正常的产销工作，虽然当前原料供应问题较为突出，不过随着一些区域交通运输条件放开，后续原料的供应将有所缓和，不过时间相对会漫长一些。预计节后市场产销仍有回升趋势，不过回升相对偏慢，依然需要关注国内疫情变化对市场的影响。精废铜杆价差将维持平稳运行，不过再生铜的易涨难跌特性，或许货压缩部分精废铜杆价差的空间。