4月29日：今日铜铝价格稳定

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：沈阳市场：沈阳市场成交较上两个交易日明显走弱，主因下游基本已经备货完成，早间市场虽有人询价，但基本无成交。并且临近节假日，昨日已有部分企业提前停产放假，贸易商方面因此无意下调升水出货。预计今日下游市场仍是按需采购，升水或将继续持稳。

铜杆：据广东区域贸易商反馈，早间市场报价73300-73400元/送到，成交表现疲软，虽后续部分企业选择小幅下调报价，但仍只寻得零星数车成交。据广东某铜杆厂家反馈，昨日出货不多，主要原因是节前的货都计划出去了，因为五一放假，所以现在也在有意控制接单，出货节奏放缓，预计今天成交情况一般。昨日江西再生铜杆成交不及预期，据铜杆厂反馈，主要是江苏地区下游企业终端订单减少，同时备库情绪较周初较为低迷，昨日成交较为惨淡。据天津地区铜厂反馈，虽目前天津、东北等地疫情管控措施有所放松，但多数企业生产并未恢复至正常水准，整体开工率较低，实际消费表现很是清淡。昨日江苏市场精铜杆成交环比有所下滑，下游线缆企业采购情绪一般，备库工作基本完成，部分为刚需采购，且铜杆厂家开工不足，整体接单意愿不高；再生铜杆端，区域内部分厂家虽已复产，但是受限于疫情影响，整体开工表现不佳。

废铜：废铜价格小幅变动，基本与上一个交易日持平，持货商出货意愿不强，下游利废企业五一前积极备库，但成交惨淡，不少企业加价采购，但依旧难改颓势。早间货商报价与昨日持平，预计今日成交维持清淡。

铝板块

一、沪铝市场回顾：周四沪铝主力合约收于20915元/吨，较前一交易日上涨0.99%。

二、宏观面：

1.财政部：自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。2018年-2021年我国分别进口量为2.8亿吨、2.99亿吨、3亿吨以及3.2亿吨，其中动力煤占比81%、炼焦煤占比17.1%。我国煤炭主要进口国主要以澳大利亚、俄、蒙古国，印尼、美国、加拿大为主，除澳洲和印尼关税为0外，其他国家分煤种进口关税在3-6%不等。关税调整后对煤炭进口有一定刺激作用，暂时影响仍需观察。

2.交通运输部：全国货物运输有序运行，货运物流持续恢复。其中：铁路运输货物1122万吨，环比上升1.64%；全国高速公路货车通行量752.79万辆，环比上升1.75%；全国重点港口完成货物吞吐量3290.9万吨，环比下降2.7%，完成集装箱吞吐量76.1万TEU，环比增长4.4%。

3.发改委：自2022年4月28日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高205元和200元。

三、基本面：

1.供应端：当前的国内外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内云南部分地区开始推荐电解铝复产工作。

2.库存端：截止4月28日，中国电解铝社会库存101.7万吨，较本周一（4月25日）减少3.1万吨。

3.需求端：旺季不旺，加之目前国内散发性疫情，下游需求较弱，待疫情好转后需求将逐步复苏。

观点：美元指数持续走升，导致大宗商品承压下行，铝价近日回吐过多。我们认为当前影响有二：一是当前目前国外经济下滑较为明显，净出口也出现相应幅度的下滑，美通胀持续高企，美联储将加快加息的预期下，且当前国内降息幅度有限，导致资本外流严重，随着美元指数持续上升，人民币快速贬值，令大宗商品市场持续承压。二是疫情引发的停工，导致市场生产力下降，物价上涨而引发通胀，同时生产停工，使经济复苏压力增大，进一步带动市场情绪变差，此次沪铝价格大跌也是当前需求疲软向上传导的表现。对于当前人民币快速贬值的影响，央行决定自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。此次降低外汇存款准备金，有助于增加市场上的外汇供给和稳定市场信心，一定程度上显示了经济下行的疲软，这对当前市场支撑力度有限。当前国内铝锭社会库存去库较多，五一节前终端需求得到部分释放。后世我们认为国内疫情好转，经济上行，生产力恢复，消费上升，需求较好，沪铝将会出现反弹契机，同时若经济出现更大下滑，铝价将进一步下行。建议密切关注俄乌事件进展和疫情防控、美联储加息等事件，积极做好风险控制。