4月28日：今日铜铝价格上涨

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：佛山市场：广东地区成交较为清淡，节前备货基本结束，由于广东多数下游表示五一假期将放假或进行减产，市场整体采购较少。4月份，金川集团各生产系统平稳有序运行，主要产品产量均超额完成月度生产计划。累计营业收入830亿元，同比增加110亿元；利税总额20.3亿元，累计利税总额61.2亿元 ，同比增加28.3亿元；累计利润总额38.7亿元，同比增加17.9亿元。同时，项目建设预计完成投资5.9亿元，累计完成投资18.9亿元，27个重大重点项目及59个一般项目按照年度计划全面开工建设。山东某冶炼企业3月因债务危机而停产，据市场反馈4月该企业已确定厦门某国企合作发展，冶炼企业有望5月进行复产；上海港滞留电解铜现货有望在5月流入国内市场，因此现货供应紧张局面有望在5月缓解，不过近期有五一长假备货需求支撑，铜现货供应紧张局势暂未改变，因此现货升水依然坚挺，铜价下跌底部有支撑。

铜杆：河南市场整体成交环比下滑，主要经前两日下游企业大量补货后，市场整体消费需求减少；厂家反馈近期接单较多，铜杆现货供应较为紧缺，计划在五一节前发完订单目前正加紧安排生产。昨日由于贸易商价格占有优势，湖北再生铜杆企业整体成交不佳，仅附近终端企业自行提货补库，湖南铜杆企业也反馈昨日价格宜采不宜销。据山东铜杆企业反馈，经本周前两日大量出货之后，厂内原料库存处于低位，故昨日出货意愿不强。另沈阳一线缆厂表示现阶段铜价下探空间有限，目前再生铜杆企业原料采买困难，使得市场铜杆供应偏紧，后续将重点关注疫情对后市消费的影响。

铝板块

一、沪铝市场回顾：周三沪铝主力合约收于20765元/吨，较前一交易日上涨0.51%。

二、宏观面：

1.国务院常务会议决定加大稳岗促就业政策力度，强调要推进企业在做好疫情防控条件下复工达产，特别要保障产业链供应链重点企业、交通物流企业、关键基础设施等正常运转；阶段性缓缴养老、失业、工伤保险费政策扩大到受疫情影响的所有困难中小微企业、个体工商户，将失业保险稳岗返还比例最高提至90%。会议强调，统筹疫情防控和物流畅通保供，畅通国际国内物流。

2.IMF首席经济学家：受到多重不利因素叠加的影响，将全球经济增长的预期下调至3.6%，并对全球经济发展的前景表示悲观。

3.美国3月份商品贸易逆差飙升至纪录高点，达到1253亿美元，远超所有经济学家预估。

三、基本面：

1.供应端：当前的国内外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内云南部分地区开始推荐电解铝复产工作。

2.库存端：截止4月25日，中国电解铝社会库存104.8万吨，较上周四（4月21日）增加0.1万吨。

3.需求端：旺季不旺，加之目前国内散发性疫情，下游需求较弱，待疫情好转后需求将逐步复苏。

观点：美元指数持续走升，导致大宗商品承压下行，铝价近日回吐过多。我们认为当前影响有二：一是当前目前国外经济下滑较为明显，净出口也出现相应幅度的下滑，美通胀持续高企，美联储将加快加息的预期下，且当前国内降息幅度有限，导致资本外流严重，随着美元指数持续上升，人民币快速贬值，令大宗商品市场持续承压。二是疫情引发的停工，导致市场生产力下降，物价上涨而引发通胀，同时生产停工，使经济复苏压力增大，进一步带动市场情绪变差，此次沪铝价格大跌也是当前需求疲软向上传导的表现。对于当前人民币快速贬值的影响，央行决定自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。此次降低外汇存款准备金，有助于增加市场上的外汇供给和稳定市场信心，一定程度上显示了经济下行的疲软，这对当前市场支撑力度有限。后世我们认为国内疫情好转，经济上行，生产力恢复，消费上升，需求较好，沪铝将会出现反弹契机，同时若经济出现更大下滑，铝价将进一步下行。建议密切关注俄乌事件进展和疫情防控、美联储加息等事件，积极做好风险控制。