10月15日：LME铜铝价格下跌

一周市场回顾

本周，国内主流市场8mm精铜杆加工费下跌明显，多个市场刷新年内低点；高月差至市场交易情绪转向谨慎，部分精铜杆企业避险性减产、检修；再生铜杆企业原料储备增加，厂家交易积极性提升；精废铜杆价差快速修复，再生铜杆倒挂值再现大贴水；后市来看，下周市场完成交割换月，精铜杆交易热度将稳步提升，检修的企业开始陆续复产，精铜杆企业的产销表现将有所回升；再生铜杆成品紧张，后续再生铜杆企业的生产将维持一定的水准；但是，换月过后，随着月差的调整，后续的精废铜杆价差或将有所收缩，以及再生铜杆与期铜的倒挂值的大贴水局面将有所转变。

1.精铜杆市场：多地加工费刷新年内低点 铜杆企业避险性检修增多

据调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费大幅下调，多个市场刷新年内最低价，其中华东、华南市场价格一度跌破200元/吨大关，价格下跌的主要因素来源是期铜近月月差扩大，精铜原料升水以及铜杆加工费均有明显承压下跌。

华东一带，市场加工费跟随精铜升水持续下跌，周内加工费最低达到100元/吨，环比节前下跌近800元/吨。广东市场加工费环比下跌550元/吨，周内加工费最低可保至180元/吨。华北市场，加工费环比下跌700元/吨，市场加工费下滑明显，市场整体需求表现也并不理想。

生产端，本周精铜杆市场生产有所下滑，部分铜杆企业处于停炉检修的状态，且有个别企业检修期有所延长；同时，由于目前市场近月月差高，企业在原料以及成品的保值上难度较大，一些铜杆企业选择调整生产，暂停部分设备的生产，以规避当前的交易风险；如华东、华南以及华北一带均有企业处于生产调整中。不过随着下周交割结束，市场的生产有望得到回升，尤其是一些地区头部铜杆企业，其生产恢复表现较快。

本周长三角市场加工费大幅下跌，然而市场实际的成交表现差强人意，周内甚至出现低至100元/吨的加工费报价，市场整体交易节奏被打乱。近期，随着欧洲制造业受到多重冲击，部分欧洲市场需求开始向外传递，据部分线缆企业反馈，近期来自欧洲市场的出口订单增加明显；但是，由于当前国内月差大，铜杆企业锁价难度提升，交易风险高，因此难以在合适的价格成交，部分线缆企业开始催促节前所订购的订单，以满足生产。

北方市场成交一般，由于北方冬季来临，部分区域迎来冬季初雪，市场消费需求有所减弱，因此当地的铜杆企业生产略有所下滑。南方市场，本周成交表现并不理想，当地市场需求端未见明显提升；反观原料市场，市场升水波动起伏大，部分精铜杆企业为规避交易风险选择停炉观望，将交易目光放至交割过后。

各地主流市场的加工费价差有所收窄，市场跨区域交易的情况较少；本周由于期铜月差大，各地的交易活跃度均不高，因此也难见跨区域交易的情况。

2.再生铜杆市场：原料储备增加 再生铜杆厂家交易积极性提升

本周再生铜杆价格整体走势偏强，至本周五，市场再生铜杆价格在63300-63500元/吨，环比上涨1500元/吨。

成交方面，本周市场交投活跃度有明显好转，主要是由于期铜价格波动大，叠加精铜杆市场加工费变动加剧，市场再生铜杆报盘也随着再生铜货源补充充分开始有了较为明显的调价空间，与之带来的是，精废铜杆价差也快速向上修复，市场需求开始好转；另一方面，近月期铜月差高，给了投机性交易较为充足的机会，尤其是下半周，市场投机性交易热度提升明显。但需要注意的是，目前市场再生铜杆现货十分紧张。

本周江西再生铜杆企业生产表现有所回升，但有部分企业生产表现依然欠佳，主要是生产利润受限所致。从原料储备来看，本周多数铜杆企业原料采购较多，在得到了充足的原料储备后，企业后续陆续提升生产；但尽管如此，市场再生铜杆成品库存依然紧张，多数再生铜杆企业依然处于订单欠发的状态之中。

河南、河北市场，本周整体成交表现尚可，尤其是集中于周五当日，市场多点价交易，成交集中；生产端来看，原料得到补充后，生产表现有所提升。湖北市场，市场低价成交表现不错，部分铜杆厂家在采购到足量的再生铜后，陆续开始调价出货，企业的出货积极性大大提升，周中甚至出现了一波成交浪潮。湖南市场成交一般，主要是一些低价报盘货源成交不错，但交付期较周边市场略长，因此企业为保障订单的如期交付，接单量有一定的控制。

周内市场再生铜杆价差与节前变化不大，加之各地区生产均有一定的提升，因此跨区域交易的情况较少；仅有少部分订单交付不足的再生铜杆企业向邻近省市调取低价货源交单的情况。

3.精废铜杆价差：价差扩大、倒挂再现大贴水 再生铜杆交投热度回升

本周精废铜杆价差大幅修复，价差一度来到2500元/吨附近；在此背景下，再生铜杆成交表现的到大幅的提升，周内整体成交达到近期较高的水准。进入下周，市场交割过后将进入新的交易状态，不过鉴于当前较高的月差，换月后精废铜杆价差可能有所下滑。

本周，再生铜杆与期铜的价差大幅下探，最低近2000元/吨，主要是期铜近月合约价差大，临近交割，市场报价受限于月差而大幅贴水。不过随着下周交割换月后，市场大幅贴水的局面将有所改善。在本周，随着期铜倒挂值变动加大，市场投机性交易热度提升明显，尤其是在周五时段。

下周预测：本周，精铜杆市场表现差强人意，交易双方的谨慎心态明显；再生铜杆企业交投活跃度随着原料储备以及价差修复而明显提升。进入下周，市场完成交割换月，交易热度将稳步提升，尤其是一些近期减产、检修的精铜杆企业将陆续提升产能以保障订单的执行，预计精铜杆企业的产销表现将有所回升。再生铜杆方面，由于近期新接订单较多，但成品紧张，因此后续再生铜杆企业的生产将维持一定的水准；但是，换月过后，随着月差的调整，后续的精废铜杆价差或将有所收缩，以及再生铜杆与期铜的倒挂值的大贴水局面将有所转变。