4月29日：LME铜铝价格上涨

本周国内主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现上涨趋势，华中一带变化不大，华南及华北市场上调明显；精铜杆市场再现成交浪潮，但不及3月低价阶段表现；再生铜杆厂家出货困难，投机商获利低价甩货冲击明显；精废铜杆价差、再生铜杆与期铜倒挂双双收窄，再生铜杆交易属性明显减弱；后市来看，短期精铜杆市场将会处于一个订单消化期，前期的低价订单执行预计将延续至5月中，节后的补库或将有所延后，一时间的新增订单压力明显，不过当前铜价处于相对低位依然会对市场成交有促进作用；而再生铜杆生产压力问题短期难有缓解，倘若价格持续处于近期低位水平，后续再生铜杆的现货供应将变得紧张，或将反哺促进精铜杆的消费。

1.精铜杆市场：价格回调刺激市场 周中再现成交浪潮

据Mysteel调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现上涨趋势，华中一带变化不大，华南及华北市场上调明显。

华东一带市场加工费主流报盘在550-620元/吨，价格环比上涨20元/吨；广东市场加工费报价450-570元/吨，价格环比上涨110元/吨；华北市场加工费报价650-700元/吨，价格环比上涨150元/吨。

本周精铜杆企业稳中有进，除去市场订单需求带来的企业开工增长之外，由于个别企业早早定好了假期的休整计划，因此有意在假期前提高产能输出备足成品库存以待假期的正常货源发送。而生产的企业，鉴于订单增量较多，均会维持正常的产量，个别甚至会达到满产水平，因此原料库存水平也有明显增加；不过需要提及的是，由于本周订单量的超预期增长，导致个别企业原定的假期检修计划有所调整，假期内甚至会达到生产峰值水平。

本周长三角市场成交环比提升明显，尤其是在周三当日，成交量刷新近期峰值，但数量尚未达到3月中旬成交顶峰水平；然而后续订单延续性不足，自周四起订单量便出现明显的下滑，直至周五，因临近假期，多数企业完成采买，市场成交量再次大幅缩减。整体来看，本周在铜价下跌的背景下，下游采买情绪得到明显的刺激，加之五一假期的备货需求体现，整体订单量表现较为充沛。本周订单高于假期市场的补库需求，部分订单带有投机属性，且提货周期偏长，因此还要关注后续订单的提货情况。

华南市场本周订单集中在周二夜盘时段，当晚市场交易热度创近两周来之最，但较三月上半月订单量仍有差距，部分厂家甚至因买盘增加而陆续上调加工费；除周二晚间外，虽铜价周内整体处于下行通道，但其余交易日市场成交情况均不太理想，即使是长单出货量同样有所缩减，零单交易市场氛围冷清至极。从消费情况来看，目前广东订单多集中在基建、电网订单方面，漆包线、家装线、网络线方面订单日渐减少，部分漆包线的企业开工率普遍在7成甚至以下，五一节前备货表现并不乐观，且多数企业反馈4月订单量差于3月，旺季消费逐步释放的节奏被打乱，后市需要关注5月市场需求恢复情况。湖北精铜杆市场本周成交表现亮眼，本周加工费在580-620元/吨，据厂家反馈本周由于价格优势点价采购者较多，周末后期日均点价1000吨左右，但提货者偏少。

随周中铜价跳空低开，华北下游市场需求有集中性体现，铜杆企业订单成交提升明显，大厂单日订单量多突破2000吨水平。从实际表现来看，在铜价下行期间，周内夜盘表现较为积极，至早间铜杆企业多上调报价以控制出货量；另外，由于短期的订单集中性体现，部分铜杆企业选择调整此前五一假期生产计划以按时完成订单交付任务。下游方面，周内线缆企业虽在积极备库，但受限于终端整体订单增速不及预期，加之对后市铜价波动尚存谨慎态度，因此拿货表现仍以低价采买为主。

本周西北市场生产端平稳运行，市场交易热度跟随全国市场回暖。主因临近五一长假，下游节前备货需求凸显，而本周铜价大幅走弱，很大程度刺激下游线缆企业备库提货意愿，终端纷纷提货点价，市场成交表现较为可观，环比上周明显增长，区域内铜杆供应商日均均录得千吨以上成交量，一定程度缓解此前高库存的压力。

东北市场同样迎来暖春，周初铜价不断走弱，刺激终端点价拿货意愿，市场订单量在周二夜盘迎来高峰，直至周五铜价回升市场交易热度稍有降温。主因五一假期临近，市场终端备货需求显现，此前受高铜价压抑的消费需求得以释放。周二夜盘始，铜价大幅回调，下游线缆企业点价拿货情绪迸发。至周四，随着铜价继续走弱，精废铜杆价差缩窄，再生铜杆价格优势不再，部分线缆企业转向采买精铜杆，市场订单量迎来峰值，区域内精铜杆加工费一度上调至750元/吨。综合来看，本周市场订单环比大幅增长，预计后市以完成交付订单为主。

西南精铜杆市场本周成交峰值在周二晚间，当天夜盘铜价的大幅下挫提振了下游买兴，夜盘交易时段点价交易热度高涨，不过此类交易多以完成此前订单点价为主，实际的新增订单量相对较少。由于四月份整体区域终端订单表现较差，绝对价格走弱并未能明显提振下游企业采购热情，周内成交多以执行常规长单为主，零单交易量寥寥可数，部分铜杆企业选择提前停炉以减少成品库存带来的压力。消费方面，从细分下游产业来看，目前西南地区四月份订单包括电线电缆、工程订单、拉丝企业、漆包线、国网订单均表现差于预期，其中部分企业产能利用率同比环比均呈下滑趋势，不过若分地区来看，川渝区域订单量环比下降，而云贵区域订单量表现尚可，部分产业包括拉丝等更是有上升表现；综合来看，当前西南地区终端消费表现整体欠佳，五一假期备货情况同样不太理想。

2.再生铜杆市场：成品现货供应紧张 投机商低价货源市场冲击明显

本周再生铜杆价格下跌明显，截至本周五，市场再生铜杆价格运行区间在67200-67400元/吨，价格较上周五跌1100元/吨。

本周再生铜杆企业生产积极性有限，在铜价连日下跌的影响下，市场再生铜杆厂家原料采购压力明显，企业经常需要加价采购原料，生产效益明显减弱。另外，由于本周前期投机订单提货陆续增多，部分再生铜杆企业成品去库明显；而华北市场甚至出现了阶段性的现货紧张，市场整体供应量较为紧俏。从目前调研的情况来看，仅有个别企业在假期期间选择停炉检修，多数企业依然维持生产，但生产积极性并不会过高。

本周江西再生铜杆市场成交情况受原料端影响较为明显，由于铜价周内持续下跌，再生铜供货商亏损持续扩大，让价出货的意愿并不高，而铜杆企业由于担忧后市行情风险，加价采购意愿同样偏低，双方交易难以达成，故而铜杆企业周内开工率并不高，市场流通再生铜杆现货较少；同时环赣市场下游企业买货需求倾向于五一节前交货的货源方面，不过从成交来看，高价现货更多销往华东区域，且多由铜杆企业提供，而低价现货则更多以华南、华中、华北等地下游采购为主，总的来看，此类订单表现尚可，多数企业日均成交量在200-300吨区间，部分表现优异的企业更是录得当日超千吨的成交量。后市来看，目前铜杆企业再生铜采购情况多不太理想，且在当前成品升水的背景下，企业利润率进一步压缩，致使企业开工率进一步下滑，市场流通现货货源将有更为稀缺，循环往复下市场保有量将受到冲击，铜价走势显得尤为重要，需要更多关注铜价对于目前不利循环的影响。

湖北再生铜杆市场本周成交偏差，一是由于铜价回落，精废杆价差收窄，再生铜杆价格优势不再，下游采购者多持观望态度，仅急单按需采购，成交量不大，二是铜价走落，再生铜原料价格坚挺，挤压铜杆企业利润，企业出货意愿不佳，多为以采定销形式销售；湖南再生铜杆市场本周报价稳中偏高，因手中尚有一定数量订单，本周以交付订单为主，少量接货，按量采购再生铜以保证生产正常进行。

广东再生铜杆市场本周成交表现上下半周有所分化，虽周内铜价持续下跌带动区域精废杆差有贴水转向升水模式，但在上半周尤其周一当天，下游电线电缆企业备货情绪整体尚可，故而市场现货货源交易氛围火热，周一当天供货商成交量普遍在400吨以上，部分现货充足的企业更是录得超千吨表现，即使是交付周期偏长的供货商同样录得200吨左右成交量；但时间来到下半周后，再生铜杆成品受价差大幅缩窄影响，非现货与现货货源价差普遍在200-300元/吨，而此时下游企业由于备货情绪转弱，采购风向更多转向交货期在一周以上的非现货货源，但随着假期临近，区域贸易商市场参与度随之下滑，订单量多在200-400吨区间。

本周华北市场再生铜杆成交表现受铜价大跌冲击影响，市场整体表现不佳。分阶段来看，由于周初部分下游企业已陆续开启节前补库计划，因此前半周铜杆供货商并不乏300吨以上成交，市场成交维持一般水平。但随后铜价大幅下滑，再生铜杆市场竞价优势快速转弱，而原料端受价格影响捂货情绪攀升，因此在供需表现迅速转冷的情况下，铜杆整体成交表现不佳，贸易商货源渐渐占据成交主流，但也多在200吨以内。华北市场整体现货供应偏紧，不少南方货源调入市场。

西南再生铜杆本周订单表现较差，由于目前区域再生铜杆企业厂内产成品库存普遍在平均库存水平线之上，为降低企业库存压力，即使生产成本偏高，但近期铜杆企业成品销售依旧选择降价去库存模式，从实际的效果来看，区域电线电缆企业订单表现欠佳，对于价差优势日渐缩窄的再生铜杆采购意愿并不高，即使是某些超低价远期货源同样成交量低迷，整体市场交易氛围偏冷清。

3.精废铜杆价差：价差、贴水幅度明显收窄，再生铜杆交易属性下滑明显

本周精废铜杆价差大幅收窄，刷新近期最低点，下游企业对于再生铜杆的需求明显减弱，经济效益不理想也导致了再生铜杆成交下滑明显。

本周再生铜杆与期铜差自贴水500元/吨，一路收窄至升水50-100元/吨，倒扣值的大幅变动导致市场前期存有投机订单的投机商纷纷选择出货止盈，这一定程度上限制了市场再生铜杆厂家的出货，同时由于投机商的出货，现货供应量进一步减少，因此加重了局部的现货紧张问题。

下周预测：本周市场随着铜价走低，精铜杆成交得到明显刺激，虽然订单量不及3月水准，但数量也达到历史相对较高水平；而再生铜杆厂家受到明显的限制，成交下滑明显，加之原料短缺问题突出，后续生产隐患明显。后市来看，短期精铜杆市场将会处于一个订单消化期，前期的低价订单执行预计将延续至5月中，节后的补库或将有所延后，一时间的新增订单压力明显，不过当前铜价处于相对低位依然会对市场成交有促进作用；而再生铜杆生产压力问题短期难有缓解，倘若价格持续处于近期低位水平，后续再生铜杆的现货供应将变得紧张，或将反哺促进精铜杆的消费。