6月18日：LME铜铝价格下跌

一周市场回顾

本周，国内精铜杆加工费止跌反弹，主流市场8mm铜杆加工费上涨100-150元/吨不等；精铜杆市场成交出现井喷式增长，然而华南市场的低迷表现依然难有改观；再生铜杆交易表现有所下滑，原料价格易涨难跌，压缩再生铜杆厂家成品价格调价空间，贸易商低价货源席卷市场；精废铜杆价差迅速收窄，最低至500元/吨水准，短期向上修复的压力较大；当前需求端逢低采买的热情依然十分突出，但价格的回落会导致精废铜杆价差的进一步收缩，或将致使市场精、废铜杆成交表现出现进一步分化；半年度末，下游资金依然紧张，因此7月前铜杆消费存下滑的可能。

1.精铜杆市场：加工费整体呈现上涨趋势 华南市场成交低迷难改

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现上行趋势，涨幅在100-150元/吨不等；仅有华南地区加工费下调，当地消费低迷的态势难有改善。本周铜价大幅下跌，一些主流厂商加工费报盘表现较为坚挺，并不跟跌铜价下跌的迹象；仅有个别市场因消费较弱而选择微幅下调价格。

华东一带，市场加工费止跌反弹，本周市场精铜杆企业报价维持较为坚挺的表现，虽然期间有少部分下调报价以求成交的情况，但调价的企业较少。广东市场加工费延续下调趋势，虽然下调幅度并不大，但在国内各地均有上涨的背景下显得尤为突出，当地消费低迷的表现难有改善；华北市场，加工费环比上涨明显，在当地的消费支持下，加工费水涨船高，上涨幅度为本周之最。

本周长三角市场价格小幅反弹，市场订单量环比回升十分突出，从本周的统计情况来看，个别厂家订单量甚至出现了近4倍的订单增量，一些大、中型企业的订单增量也能达到翻倍的水准，市场订单出现井喷式增长。不过仍有一些企业订单并无明显增长，或受限于生产成本、原料成本等原因，亦或是成品库存水平不高的影响，这类企业的订单虽有增量，但企业接货较为谨慎，并未接手过量的订单。不过整体来看，市场成交环比回升还是十分明显的。不过需要注意的是，虽然本周订单增量十分明显，但下游企业的资金紧张问题依然十分严峻，一些下游企业的账期有所延长，而下游企业的资金回收也普遍偏慢；传导至铜材生产端，部分铜杆厂家回款并不顺利，一些回款周期也在被拉长。

生产端，本周各精铜杆企业生产表现较为平稳，个别厂家甚至能够增加投料量，不过整体增产的表现并不突出，多数企业选择在半年底钱维持平稳的生产表现，以保障订单的交付。

北方市场成交大幅增加，个别企业成交量甚至出现了环比近6倍的增长幅度，市场接货方逢低采购的积极性远超其他市场，成交活跃度极高。不过目前当地的精铜原料供应稍显紧张，部分民间仓库水平较低甚至清零，对于精铜杆厂家而言，后续原料供应也有一定担忧。

南方市场，市场成交在本周依然不理想，当地终端市场消费依然有所下滑，因此导致市场加工费也在不断下跌；从市场反馈来看，下游市场需求近期下滑近10%，整体消费难言起色。在目前南方汛期影响下，后续市场的消费增长可能性依然不高，加之半年底资金紧张的问题，短期内当地消费难以好转。

因本周各地区涨跌表现不一，如广东市场出现了微幅下调，导致了市场出现了较为明显的价差，例如广东与江浙、天津市场价格差近300元/吨，在目前国内交通运输有明显改善的大环境下，后续若持续保持当前的价差水平，将出现广东货源北调的情况。

2.再生铜杆市场：贸易商成品货源价格优势突出 厂家原料采购困境再现

本周再生铜杆价格下跌明显，其中贸易商手中货源价格优势突出；至本周五，市场再生铜杆价格在69600-70000元/吨，环比下跌达到2000元/吨，再生铜杆厂家与贸易商价格差异较大，其中低价货源集中于贸易商手中，其价格较再生铜杆厂家普遍偏低。

成交方面，本周市场整体成交表现不佳，其中再生铜杆厂家的成交受到市面贸易商手中再生铜杆低价冲击，尤其是在本周五，厂家与贸易商价差最高可达600元/吨；受此影响，周内交投主要集中在贸易商手中，厂家出货表现并不理想，一些厂家也仅能通过发出前期未交付的订单以此来消耗再生铜杆成品。不过需要注意的是，本周一些贸易商虽然报出极低价格货源，但因其交付期普遍偏长，因此某些下游企业接货数量相对较低，多询少拿。

江西市场企业生产压力依然较大，尤其是在原料端；铜价的回落对于再生铜供应而言并非利事，再生铜受近期供应短缺的支撑，在铜价回调期间价格表现出较强的抗跌性，而江西当地“僧多粥少”的局面由来已久，加大了当地企业原料采购难度；于此同时，周内再生铜杆成品价格有受贸易商货源冲击，在成品价格无优势，而原料采购价格高，形成了再生铜杆企业的生产困境。虽然本周企业生产依然正常进行，但从企业反馈来看，整体依然处于举步维艰的状态。

河南、河北市场，本周市场成交表现尤为寡淡，尤其是下半周甚至出现了厂家交易基本停滞的状态，另外企业原料采购困难的现象也十分明显。而贸易商虽然有低价货源报盘，但成交也难有明显增长的表现，交付期偏长是主要影响因素。

湖北市场成交呈现日益下滑的趋势，成交表现与铜价走势相对一致，至周五，受铜价大幅下跌影响，厂家甚至选择暂停报价；于此同时，原料端的压力也开始逐步影响企业生产。湖南市场本周交易相较周边市场更为活跃一些，主要是当地生产企业选择低价与华南市场货源竞争，因此在不断调价以寻求更顺畅的成交，不过低价交易的订单交付期相对偏长一些。

本周各市场间价差变化不大，市场交易偏差，市场主要的价差依然是来源于贸易商与再生铜杆厂家的货物之间。

3.精废铜杆价差：价差大幅收窄 精铜杆消费得到利好支持

本周精废铜杆价差大幅收窄，最低时接近500元/吨，且从交易过程中，甚至可询的盘面升水交易，市场精废铜杆价差的收窄十分突出。再生铜原料价格高企是限制再生铜杆价格下调趋势的重要影响因素，再生铜杆价格的强劲状态在一定程度上导致了精废铜杆二者价差的收缩，价差利好于本周精铜杆的消费。后续来看，再生铜的短缺现状仍在延续，即使是市场铜价出现反弹，精废铜杆价差的修复也很难有明显的表现，预计下周精废铜杆价差仍将处于1000元/吨下方。

下周预测；受铜价大幅下跌影响，本周精铜杆市场订单出现环比大幅回升，市场交易积极回升十分明显；然而再生铜杆订单则随之受到了冲击，市场订单环比下滑明显，且再生铜原料短缺问题再度被提升，需要关注厂家的再生铜原料储备情况。当前供应端相对平稳，但依然存在隐患，且一时难有根除可能；而需求端逢低采买的热情依然十分突出，但价格的回落会导致精废铜杆价差的进一步收缩，或将致使市场精、废铜杆成交表现出现分化。另外，时逢半年度末，下游行业资金紧张的问题依然突出，预计7月前的实际消费很难有大面积向好的表现。