12月9日：LME铜价上涨 铝价下跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费下调明显，各地价差也有明显收窄；精铜杆高加工费回落，市场订单有所回升；再生铜杆市场成交表现平平，贸易商低价货源成交为主；精废铜杆价差收窄，对期铜倒挂贴水收缩，再生铜杆交易属性下滑。

后市来看，铜杆企业年前生产积极性有限，精铜杆企业或在后续生产结束之后，年末进行一轮集中检修，而再生铜杆企业随着年度产值任务完成之后将逐步渐入降产甚至是停产的状态，预计节前呈现供需两弱的状态。另外，由于年末资金压力较大，预计企业库存水平将得到控制，铜杆企业库存水平将处于中低水平。

1.精铜杆市场：加工费快速回调 订单表现有所回升

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费下跌明显，各地加工费均已回落至1000元/吨以下，各地价差也有明显收窄。

华东一带主流市场加工费报610-710元/吨，环比下跌550元/吨；广东市场加工费报550-730元/吨，环比下跌150元/吨；天津市场加工费报750-800元/吨，环比下跌200元/吨。

本周精铜杆企业生产有所提升，主要是随着订单的增加，部分企业为及时交付订单，选择恢复生产，加之原料价格在下半周逐步回落，因此生产有所提升。不过由于目前整体短期内的待交订单水平不高，因此进一步提产的需求有限，产出环比大幅提升趋势较小。此外，由于年末部分企业多在回笼资金，因此对于成品库存管理较为严格，除却个别有订单排产需求的企业之外，多数企业将严格把控库存水平。本周长三角市场成交表现略有回升，尤其是周初随着铜价走弱，下游需求有所提升，尤其是大型精铜杆企业，新增订单表现尤为突出；尽管如此，成交表现尚未达到此前交易峰值，但也属于近期相对高位。此外，随着订单的恢复以及下半周升水的回落，部分精铜杆企业也开始恢复生产。但是随着时间推移，周五铜价上涨之后，市场交易热情转弱，成交量开始下滑，仅剩下个别大中型企业仍有稳定的订单体现。华南市场本周精铜杆成交表现回升较为明显，周内铜价整体趋势向下，下游企业点价热情随着铜价的回落有了明显的回升。不过，从时间上来看，成交较为火热的阶段主要集中在周一晚间至周四，其中周一虽铜价冲高回落，但下游畏高情绪依旧偏浓，成交表现欠佳；但，自周一晚间起，铜价开始进入持续下行阶段，成品绝对价格的持续下跌明显刺激到了下游企业点价热情，据多数铜杆供应商反馈，虽点价多以长单为主，但零单在价格下跌的刺激下同样出现一定的成交增量，多数铜杆企业及贸易商此三日日均点价量在500吨以上，部分表现优异的企业日均点价量更是在2000吨左右；随后，待时间来到周五，铜价走强加上多数下游企业前几日采购量较多，仅少部分大型企业成交量尚可，整体市场交易氛围明显降温。另外，从消费来看，目前多数铜杆企业对于12月消费持偏悲观态度，加之原料与成品长单谈判在即，以及23年长单执行接近尾声，故而市场供应或将出现一定的缩紧现象，但从终端企业的反馈来看，目前部分房地产项目的年前赶工、收尾现象相对普遍，消费存在一定韧性，故综合来看，后续或将出现一定的供弱需强的情况。本周华北精铜杆市场生产端有所影响，交易热度环比回暖。据了解，前半周，由于华北地区重污染天气持续，个别铜厂生产有所受限，因而区域内铜杆现货供应较为紧张。后半周，随着电铜现货升水的回落和空气环境的改善，前期受环保原因影响的部分减、停产企业均已恢复正常生产；同时，铜价走势表现大幅下挫，尤其是周三夜盘至周四日间，价格大幅回落，终端客户点价交易意愿强烈，个别铜厂反馈周三夜间点价量便达数千吨，掀起一阵成交浪潮。而周五随着铜价的反弹，市场成交表现不及预期，铜杆厂均反馈出货一般。本周东北精铜杆市场交投维持清淡，随着冬季的来临，东北地区终端行业如工地、基建、房地产项目开工率进一步下探，终端电线电缆企业手中订单不足，少部分厂家乃至提前进入放假状态，市场消费表现有一定萎靡。据了解，区域内精铜杆加工费报价跟随临近市场调整，但铜价依旧处于较高位置，下游电线电缆厂与拉拔丝厂对铜价认可度不高。在市场消费体量萎缩的情形下，区域内铜杆厂家反馈新增订单较不理想，仅周四铜价大幅下跌时市场成交有些许转好表现。西南精铜杆市场本周零单成交依旧不太理想，但长单点价情况有所回暖；主因是随着周内期铜远近合约价差持续走阔，区域电解铜升水继续下调，加之周内铜价整体走势向下，市场点价热情得到一定回升，同时，在近期货源表现充足的情况下，多数贸易商表示发货较此前更为稳定，目前出货量多在300吨左右，但依旧以长单为主。

2.再生铜杆市场：成交表现平平 贸易商低价货源成交为主

本周再生铜杆价格呈现先扬后抑走势，整体运行重心下移，截至周五，市场再生铜杆价格运行区间在67800-67900元/吨，价格较上周五下跌200元/吨。

本周再生铜杆企业生产表现欠佳，虽然部分企业近期生产状态维持的不错，但本周废铜原料补充较为困难，尤其是适价货源少，导致企业生产的稳定性再度受到冲击，部分有意提产的企业提产难度较大。此外，个别再生铜杆企业计划在12月暂停生产，主要是年度任务基本完成，等待来年重启产线。本周江西再生铜杆市场成交情况整体变化较为有限，与广东情况较为类似的是，本周成交表现较好的时段同样多集中在铜价下跌的交易日，且订单基本集中在低价货源方面，平价与报价较为坚挺的货源成交表现平淡无奇。具体来看，本周多数铜杆企业表示原料采购难度有所增大，且原料与成品的产销适配操作较为困难，多数铜杆企业表示周内偶有出现成品销售后原料补充不足的情况，故而，为保障企业生产及订单交付，部分企业选择以销定产的模式，致使成品报价较高，成交难以达成；另外，周内成交订单更多以贸易商补充库存为主，下游线缆企业买货量相对不多，截止至发稿，多数铜杆企业周内日均成交量在200吨以内，即使是表现尚可的低价货源日均成交量亦仅有300吨左右，整体表现较为一般。广东再生铜杆本周市场成交表现环比回暖，但从实际的交易来看，本周成交较为不错的时段，并非是精废铜杆价差扩张的时段，反而下游在周内交易中更为关注绝对价格。尤其，在周二下午开始至周四这一期间，多数专注广东市场的铜杆企业及贸易商在午间交易时段纷纷报出低价货源，下游企业逢低买入动作频繁，市场成交节奏加快，多数供货商日均成交量多在300-400吨不等，部分表现优异的企业更是录得800-1000吨的日均成交量，市场交易氛围较为火热；但是，在周一及周五精废铜杆价差走阔的交易日，市场成交反而不尽如人意，成交量多在100-200吨区间。本周华北再生铜杆市场生产端受到扰动，由于华北地区重污染天气持续，少部分天津、河北廊坊一带再生铜杆企业生产受限、处于停炉状态，因此本周产能利用率小幅下滑。而市场交易热度未见明显改观，终端线缆企业逢低补库为主，市场订单主要集中在铜价回调期，如周四铜的绝对价格回落，同时部分铜厂让价出货力度较大，故而较多铜厂反馈录得十余车成交，但成交价不高；周内市场整体成交量不大，铜厂反馈报价后市场反应平淡，市场交易依旧倾向于市场低价货源，部分贸易商低价货源日均出货量可达二十余车。西南再生铜杆本周成交情况较为一般。首先，供应方面，虽周内铜价下跌，但多数区域再生铜杆企业由于加价跨区域采购原料，多数企业厂内原料库存较为充足；另外，在需求方面，虽本周多数再生铜杆企业为促进订单成交选择在午间交易时段报出较低的成品一口价，但周内成交却难有起色，下游买兴普遍偏弱，反而通过贸易商的跨区域订单表现尚可，综合来看，多数企业周内日均成交量在200-300吨左右。最后，本周部分再生铜杆企业受区域气候影响，出现了限产停产的情况，但截止至周五，影响基本已经消退，区域生产基本得到恢复。

3.精废铜杆价差：价差收缩，倒扣值明显收窄

本周精废铜杆价差有所收窄，导致了再生铜杆的经济效益不能得到较好的体现，限制了再生铜杆交易的进行，因此本周整体成交表现欠佳。

本周再生铜杆与期铜倒扣有明显收窄，因此部分投机商纷纷选择低价出货，导致市场的再生铜杆厂家出货价格并无优势，多为投机商低价货源交易。

下周预测：后市来看，铜杆企业年前生产积极性有限，精铜杆企业或在后续生产结束之后，年末进行一轮集中检修，而再生铜杆企业随着年度产值任务完成之后将逐步渐入降产甚至是停产的状态，预计节前呈现供需两弱的状态。另外，由于年末资金压力较大，预计企业库存水平将得到控制，铜杆企业库存水平将处于中低水平。