2月24日：LME铜铝价格下跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体下跌明显，华南市场价格再成国内洼地；精铜杆企业复产平稳进行，新增订单表现并不理想；再生铜杆贸易商采买积极，成品价格坚挺；精废铜杆价有所修复，对期铜倒挂再度回归贴水局面。

后市来看，随着市场的陆续恢复，后续市场交易也将逐步提升，不过在节前部分下游早早锁定了部分低价订单，因此部分铜杆企业仍有一定的生产以及订单交付需求，短期内的生产与成品消耗有所保障。但随着铜价的陆续走高，精铜杆端新增订单的释放或许有所受限，后续交易可能将难度加大，不排除出现调价出货的情况；而在精废铜杆逐步修复的背景下，再生铜杆的交易需求有望得到提升，但仍需关注原料补充情况。

1.精铜杆市场：加工费下跌明显 节后铜企复产平稳进行

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现下跌趋势，整体较春节前下跌100元/吨。

华东一带主流市场加工费报450-520元/吨，较节前下跌80元/吨；广东市场加工费报220-400元/吨，较节前下跌250元/吨，其中国产竖炉杆下跌更为明显；天津市场加工费报500-550元/吨，较节前下跌100元/吨。

随着春节假期的结束，市场精铜杆企业陆续进入复工复产阶段，前半周多数企业设备尚处于升温阶段，因此实际产出有限；进入下半周后，随着企业设备陆续达温，企业陆续产出成品，产出也在陆续增加。不过仍有部分企业尚处于停炉状态，主要在消耗假期前所剩余的成品库存，直至本周末左右才开始陆续计划复产。整体来看，目前精铜杆企业的复产进度相对平稳，预计下周将逐步恢复到节前水平，至于是否有进一步提产表现，还需关注新增订单情况。

本周长三角市场成交表现欠佳，订单量处于较低水平。区域内铜杆厂家复产进度较为正常，多数均在本周恢复生产，少数成品库存较高企业复产时间较晚；同时受限于铜价上行，节后市场消费恢复进程偏慢，下游复产偏慢，接货意愿较为有限，市场交投维持清淡，多为下游大户刚需采购，中小户以零星散单成交为主，长单执行表现尚可，但整体提货速度偏慢。

华南市场本周精铜杆成交情况并不乐观。节后首个交易周，铜价持续向上，加之区域下游线缆企业复工复产进度偏慢，多数区域国产线铜杆企业限于厂内仍有部分成品库存，故而开炉复产时间普遍在元宵节前后，不过随着时间推移，在下半周部分线缆企业元宵节前采买计划部分恢复，市场订单表现开始复苏；不过从具体成交来看，本周的主要零单成交量集中在少部分进口线企业手中，日均零单成交量多在300吨左右，另外，本周企业长单出货量仍未恢复至常规状态。最后，从消费方面来看，当前多数华南区域线缆企业仍在放假状态，市场整体消费复苏情况不佳，但随着时间推移，市场逐步复苏，预计在元宵前后，华南市场精铜杆交易体量将逐步恢复至常态水平。

华北精铜杆市场本周整体交投表现不佳，因正处春节后首个交易周，市场交易热度恢复偏慢；虽多数铜杆企业皆表示已经复产，但由于周内铜杆的绝对价格重心不断上移，且本周仍有多数线缆企业暂未恢复生产，因此区域内铜杆消费相对有限；铜杆企业在手订单多为节前未完成交付的“存单”，因此本周铜杆企业重心以交付为主，下游客户点价意愿偏低，整体新接订单极少，日均成交量尚不足春节前订单的半数。

此外，由于部分精铜杆厂家节前储备了较为充足的成品库存，在短期内消费无明显好转的情况下，该部分企业复产时间将再次延后。

节后首周，东北精铜杆市场迎来开市，但交易活跃度维持清淡。一方面下游电线电缆厂与铜拉、拔丝企业节后复工进度较临近市场偏慢，部分终端仍未开业，市场需求恢复需要较长时间，个别电线电缆厂反馈在手订单不足，故而元宵节前暂无采购计划；同时铜价走势表现强劲，高铜价对终端采购意愿形成抑制，市场点价情绪不高。此外，区域内贸易商反馈保阻杆同样成交不理想，午间报价后询价者不多，日均实际成交有限。

西南精铜杆市场本周零单成交氛围很是清淡，由于目前区域需求端企业仍未完全复工复产，多数铜杆企业及贸易商基本以维持长单出货为主，零单交易量很是稀少，无论是区域大型铜杆企业亦或在贸易商均表示本周市场消费表现很不理想，多数企业仍需等待至元宵后方能完全复产。

2.再生铜杆市场：贸易商采买积极性较高 原料补充难度增大

本周再生铜杆上涨明显，一举突破假期前高位；截至本周五，再生铜杆价格较春节前上涨800元/吨至68800元/吨。

本周再生铜杆企业生产陆续回升，得益于部分企业在假期前持续采购的原料，因此这部分企业节后复产相对平稳，但节后原料库存补充的难度在加大，后续的再生铜杆企业的生产稳定性有一定的隐患。下半周再生铜杆企业陆续开始产出成品，不过从目前调研的情况来看，复产的企业基本以单生产线运行为主，实际产出依然处于相对较低水平。

本周江西再生铜杆市场成交氛围很不热烈。具体来看，本周铜价整体上涨，但在上半周，由于市场处于复工初始状态，多数铜杆企业反馈原料采购困难，故而报价偏高，即使有部分超低价货源流入市场，但限于线缆企业复工普遍在元宵前后，市场消费疲弱；而时间来到下半周后，铜价涨幅扩大，在部分交易时段，部分贸易商询价意愿增强，但由于实际精废杆差扩张有限，在多方利弊衡量后，实际成交的订单并不多，多数铜杆企业周内日均成交量在100-200吨不等，其中贸易商采购占比较多，市场整体交易仍未恢复至正常水平。

广东再生铜杆本周市场成交情况整体较差。具体来看，铜价本周整体走势向上，而铜杆企业由于废铜采购口仍未完全复工故而报价普遍偏高，且部分订单交货期偏慢，故而周内铜杆企业成交订单并不多；而贸易商方面虽手中货源存在一定的价格优势，但下游企业在周内铜价走强的背景下畏高情绪回升，议价意愿偏强，议价空间较大，部分贸易商难以接受议价，双方交易达成难度较大，故而实际录得成交量并不多，周内日均成交量多在100-200吨不等。

本周华北再生铜杆市场交易热度有限，由于多数下游客户暂未复工复产，市场整体接单表现不佳，日均实际成交量不足百吨；周内市场再生铜杆价格变化幅度偏小，但由于精废杆价差表现仍未达到下游客户心理预期，虽然存在个别贸易商以低价寻求实际成交但该部分订单数量较少，对市场整体订单带动相对有限。

西南再生铜杆本周成交情况较差。首先，供应方面，周内铜价持续走高，加之多数废铜货商仍未完全复工，多数铜杆企业反馈原料采购困难，多以年前存备的原料库存耗库生产；另外，从需求方面来看，目前区域多数再生铜杆企业处于烘炉待出铜状态，厂内成品现货不多，故而报价普遍偏高，加之市场消费端复工复产进度偏慢，周内实际成交量多以下游刚需为主，贸易商则由于区域精废杆差扩张受阻买兴放缓，市场整体交易氛围偏差，多数铜杆企业周内日均成交量在100吨不到，部分企业甚至多日录得零成交。

3.精废铜杆价差：价差修复明显 对期铜倒扣值回归大幅贴水状态

本周精废铜杆价差回升明显，截至本周五，精废杆价差为1250元/吨，较春节前上涨近800元/吨，随着精废价差的修复，市场对于再生铜杆交易需求也有所提升。而再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度扩大十分明显，截止至本周五，对期铜倒扣值为贴水650元/吨，较春节前下跌800元/吨，而随着再生铜杆进入大贴水状态，市场投机商采买留存的积极性有明显增加。

下周预测：后市来看，随着市场的陆续恢复，后续市场交易也将逐步提升，不过在节前部分下游早早锁定了部分低价订单，因此部分铜杆企业仍有一定的生产以及订单交付需求，短期内的生产与成品消耗有所保障。但随着铜价的陆续走高，精铜杆端新增订单的释放或许有所受限，后续交易可能将难度加大，不排除出现调价出货的情况；而在精废铜杆逐步修复的背景下，再生铜杆的交易需求有望得到提升，但仍需关注原料补充情况。